Después de superar los 50 mil millones en ingresos, el Grupo Wancheng ralentiza su expansión, la generación nacida en los 90 apunta a Sudeste Asiático y también planea abrir supermercados de "descuentos agresivos".

Fuente del artículo: 时代周报; Autor: 張钇璟

Tras tomar el relevo del Grupo Wancheng (300972.SZ), el “segundo relevo”, Wang Zening, entregó su primera memoria anual de desempeño.

En julio de 2025, tres meses después de convertirse en la persona controladora efectiva del Grupo Wancheng, Wang Zening asumió el cargo de gerente general de la empresa, encargándose de manera integral de la gestión diaria de operaciones.

Según los últimos estados financieros, este sucesor de los 90s tuvo un buen comienzo. En 2025, el Grupo Wancheng logró ingresos de 51.459 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 59,17%; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 1.345 mil millones de yuanes, con un crecimiento de más de 3 veces.

Ya en 2021, el Grupo Wancheng aún estaba principalmente enfocado en el negocio de hongos comestibles. En 2022, la empresa entró de forma transversal en el segmento de snacks minoristas “venta al por mayor” (量贩零食). Desde entonces, el desempeño comenzó un crecimiento explosivo. Los estados financieros muestran que, entre 2021 y 2025, los ingresos del Grupo Wancheng crecieron casi 120 veces y el beneficio neto también se disparó más de 55 veces.

Al parecer, el principal operador que impulsa al Grupo Wancheng a entrar en el segmento de snacks de venta al por mayor es precisamente Wang Zening. En 2015, con 22 años, Wang Zening se incorporó al Grupo Wancheng como director del grupo. Dos años después se convirtió en subgerente general de la empresa, hasta julio de 2025, cuando tomó el relevo y asumió como gerente general.

Sin embargo, como es bien sabido, el segmento de snacks de venta al por mayor es cada vez más competitivo, y el Grupo Wancheng también necesita buscar nuevos pilares de desempeño.

Después de superar los 50 mil millones de yuanes en ingresos, la velocidad de expansión se desacelera

El Grupo Wancheng originalmente era una empresa de productos agrícolas con ingresos de solo varios cientos de millones de yuanes. Pero tras entrar en el segmento de snacks de venta al por mayor, en apenas cuatro años sus ingresos superaron los 50 mil millones.

Detrás del fuerte aumento de ingresos, el tamaño de sus tiendas también ha crecido a gran velocidad. Según datos, al cierre de 2024, el Grupo Wancheng contaba con 14.196 tiendas, convirtiéndose, después de Mingming muy ocupado (01768.HK), en otra empresa de snacks que supera las 10.000 tiendas. Con esto, se consolidó oficialmente el patrón de “doble fortaleza” en la industria de snacks de venta al por mayor entre Mingming muy ocupado y el Grupo Wancheng.

No obstante, al entrar en 2025, el ritmo de expansión de tiendas del Grupo Wancheng se desaceleró de forma evidente. El informe anual muestra que en 2025, las nuevas tiendas netas de la empresa fueron 4.118 (tiendas nuevas 4.720, tiendas en disminución 602); esta cifra cae de manera marcada desde las 9.470 de 2024. Al cierre de 2025, el Grupo Wancheng contaba con un total de 18.314 tiendas.

En comparación, en los primeros 11 meses de 2025, Mingming muy ocupado incrementó el número de tiendas netas en más de 6.600; para finales de noviembre de 2025, el número de tiendas ya superaba las 21.000.

Desde la distribución regional de tiendas, al cierre de 2025, el Grupo Wancheng tuvo el mayor número de tiendas netas nuevas en el área del este de China (华东), con 1.623 tiendas, representando cerca de cuatro décimas del total de sus tiendas netas nuevas; en el centro de China (华中), las tiendas netas nuevas fueron 572, ocupando el segundo lugar; en regiones como el norte de China (华北), el noroeste (西北) y el suroeste (西南), así como el noreste (东北), el número de tiendas netas nuevas se mantuvo alrededor de 400; en cuanto al sur de China (华南), la expansión se quedó rezagada, con solo 135 tiendas netas nuevas.

Imagen fuente: Informe anual 2025 del Grupo Wancheng

Respecto al ajuste del calendario de apertura de tiendas, el 19 de marzo, cuando funcionarios relacionados con el Grupo Wancheng fueron entrevistados por el reportero de 时代周报记者, señalaron: “La expansión de tiendas físicas tiene ventajas por ubicación. 好想来 se dedica a ayudar a cada socio a elegir el punto de ubicación más adecuado para sí, y garantizar que el socio obtenga beneficios es lo más importante al abrir una tienda, no solo el crecimiento rápido del número de tiendas”.

Sin embargo, hay que señalar que en 2025 la capacidad de generar ganancias del Grupo Wancheng mejoró de forma evidente. En 2025, el margen neto total y el margen neto atribuible a la matriz del Grupo Wancheng fueron 4,71% y 2,61%, respectivamente, ambos muy superiores a los del mismo periodo del año anterior. Anteriormente, la capacidad de generar ganancias del Grupo Wancheng había sido muy criticada por el mercado.

En el informe anual, el Grupo Wancheng indica que el aumento significativo del nivel de ganancias se debe principalmente a que, en cada eslabón como el reclutamiento y el desarrollo de socios, y la operación, la eficiencia del personal siguió mejorando, mientras que la eficiencia del almacén y la tasa de costos logísticos se siguieron optimizando, lo que impulsa que la proporción de gastos del negocio de snacks de venta al por mayor continúe mejorando.

Según datos, en 2025, los gastos de ventas, gastos de administración y gastos financieros del Grupo Wancheng fueron 1.544 mil millones de yuanes, 1.505 mil millones de yuanes y 0,36 mil millones de yuanes, representando del total de ingresos las proporciones de 3,00%, 2,93% y 0,07%, respectivamente. En comparación con el año anterior, disminuyeron 1,42 puntos porcentuales, 0,11 puntos porcentuales y 0,06 puntos porcentuales, respectivamente.

Además, en un informe de investigación publicado el 18 de marzo de 2026, 国盛证券 señaló que durante todo 2025, el margen neto asociado al negocio de snacks de venta al por mayor del Grupo Wancheng (sumando de vuelta el gasto por pagos de acciones contabilizado como provisión) fue de 5,0%; de ellos, en el cuarto trimestre fue de 5,7%, superando un máximo histórico.

Esta institución considera que el margen neto del Grupo Wancheng en 2025 ya ha validado la viabilidad de su mejora continua. Como un líder minorista en snacks de tipo vertical, se espera que siga perfeccionando la gestión operativa en toda la cadena de valor y que libere espacio para ganancias.

El relevo generacional, no solo en snacks de venta al por mayor

De hecho, desde la perspectiva del entorno general de la industria, el crecimiento general del segmento de snacks de venta al por mayor también está regresando gradualmente a la racionalidad. Los datos de 灼识咨询 muestran que entre 2019 y 2024, el tamaño del mercado doméstico de snacks de venta al por mayor tuvo una tasa de crecimiento anual compuesta media (CAGR) de hasta 77,9%; se prevé que en los próximos cinco años la CAGR se reduzca a 36,5%.

En un informe de investigación publicado por 银河证券 el 30 de diciembre de 2025, se predice que el espacio total disponible para la apertura de tiendas nacionales de snacks de venta al por mayor es de aproximadamente 74.000 tiendas, y que el espacio restante para abrir tiendas es de cerca de 24.000. Al mismo tiempo, mediante la evaluación de la participación de mercado de cada provincia en la actualidad para el Grupo Wancheng, el diseño estratégico de la empresa y la competencia entre pares, la institución estima que el número total de tiendas del Grupo Wancheng en el futuro podría alcanzar las 30.000 tiendas. Esto significa que el espacio de incremento del Grupo Wancheng es de alrededor de 12.000 tiendas.

Estos datos anteriores muestran que, aunque el Grupo Wancheng todavía tiene un margen de crecimiento considerable, su ritmo de crecimiento quizá se “reduzca de nivel” en comparación con los años anteriores. Ante esto, 银河证券 considera que el Grupo Wancheng puede crear una “segunda curva” mediante el impulso activo del cultivo de marcas propias, y la expansión de tiendas y categorías. Según esta institución, en última instancia, el Grupo Wancheng se convertirá en un “supermercado de descuentos fuertes” orientado a brindar servicios a clientes de hogares, residentes comunitarios y clientes de todos los grupos de edad.

Imagen fuente: 银河证券

De hecho, el Grupo Wancheng ya había intentado y preparado el terreno. Desde finales de 2024, sobre la base de las tiendas del “parque de snacks” de 好想来, el Grupo Wancheng ha introducido gradualmente tiendas más grandes como “好想来省钱超市” y “好想来全食优选”, incrementando categorías como productos de repostería, frutas, alimentos congelados, artículos de cuidado personal y aseo, granos y aceites/condimentos, lácteos a temperatura ambiente, bebidas frías, productos de tienda para miembros, entre otras.

Al entrar en 2025, el Grupo Wancheng comenzó a promover marcas propias. Basándose en dos líneas de marca, “好想来超值” y “好想来甄选”, lanzó varios productos propios como té sin azúcar, té de frutas y agua natural. Sus precios de venta son más bajos que los productos principales del mercado, con enfoque en una relación precio-rendimiento extrema.

En el informe anual, el Grupo Wancheng señaló de forma explícita: “Sobre la base de seguir consolidando las ventajas centrales mencionadas, la empresa continuará explorando nuevas categorías y nuevos formatos de tienda que puedan satisfacer mejor las necesidades de compra integral de los consumidores; la expansión de categorías se extenderá aún más a áreas como refrigerados y congelados, productos de cuidado del hogar y cuidado personal, etc., para lograr una expansión continua del tamaño del negocio”.

Sin embargo, los funcionarios relacionados con el Grupo Wancheng también dijeron al reportero: “好想来 todavía se enfoca actualmente en el negocio principal de snacks de venta al por mayor, pero también ha sumado categorías de valor emocional como juguetes coleccionables IP潮玩, con la dedicación constante de construir el parque de snacks de 好想来”.

Tras el relevo del segundo heredero, el Grupo Wancheng también pondrá la mirada en el mercado overseas. En septiembre de 2025, se dirigió rápidamente a una IPO en Hong Kong. En el folleto se revela que el mercado overseas todavía se encuentra en una etapa en la que el formato minorista de descuentos fuertes se desarrolla continuamente, lo que encierra una enorme oportunidad; la empresa planea, de manera estratégica, comenzar desde el Sudeste Asiático, aprovechando la comprensión del mercado y los recursos internacionales”.