El precio del oro registrará la mayor caída semanal en 6 años, analistas: podría haber más ventas a corto plazo

Al aumentar el conflicto en Oriente Medio los precios de la energía, como el petróleo crudo, el gas natural y los combustibles, renacen las preocupaciones sobre la inflación en el mercado y, en consecuencia, se reducen las expectativas de recortes de tipos de los bancos centrales de distintos países. El precio del oro está a punto de registrar la mayor caída semanal en seis años. Dado que el oro no paga intereses, el entorno actual sin duda lo golpea.

A punto de marcar la mayor caída semanal en seis años

Actualmente, el precio internacional del oro ronda los 4685 dólares por onza. En lo que va de semana, la caída ya es de cerca del 7%, lo que marcaría el mayor retroceso semanal desde marzo de 2020. Desde que se intensificó la situación en Oriente Medio, el desempeño del oro ha seguido de cerca la caída de 2022. Desde el estallido de este conflicto, el oro y otros metales preciosos, que tradicionalmente se consideran ampliamente activos refugio, han estado cayendo semana tras semana. Las razones de la caída del precio del oro incluyen el fortalecimiento del dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., la venta por parte de los inversores de oro que aún generaba ganancias para compensar pérdidas en otros ámbitos y la salida de capitales globales de los ETF de oro, etc. Anteriormente, en un entorno de inflación similar, el shock energético provocado por el conflicto Rusia-Ucrania de 2022 se extendió a los mercados globales, haciendo que el precio del oro cayera de forma consecutiva durante siete meses ese año.

Sin embargo, después del reciente retroceso, el precio del oro en el año aún ha subido aproximadamente un 8%. A finales de enero, impulsado por el furor de los inversores, las compras adicionales de bancos centrales de varios países y preocupaciones sobre que el presidente de EE. UU., Donald Trump, podría amenazar la independencia de la Reserva Federal, el precio del oro llegó a tocar un máximo histórico cercano a 5600 dólares por onza.

La razón principal de esta ronda de caídas es el retroceso de las expectativas globales de recortes de tipos. La Reserva Federal dio a conocer este semana su última decisión de tipos; según lo que esperaba el mercado, mantiene los tipos sin cambios. El presidente de la Reserva Federal, Powell, recalcó que para restablecer la política laxa, los responsables deben ver avances en la reducción de la inflación.

El estratega macro de Wellington Investment Management, Maderos（Mike Medeiros）, dijo a First Financial que, aunque la declaración de la reunión de la Reserva Federal y el “Resumen de Proyecciones Económicas”（SEP） en general coincidían básicamente con las expectativas del mercado, la posterior conferencia de prensa fortaleció claramente las señales “hawkish” sobre la trayectoria futura de tipos. Powell señaló que, ante escenarios de inflación específicos en el corto plazo, el comité volvió a analizar la posibilidad de cambiar hacia una postura de política de “simetría”, es decir, que en los próximos pasos de la política tampoco se descarta una subida de tipos.

“La atención de Powell a los riesgos alcistas de la inflación es claramente mayor que la que presta a los riesgos a la baja. En el pasado, la Reserva Federal solía ignorar los efectos de inflación de corto plazo provocados por los precios altos del petróleo impulsados por el lado de la oferta, porque serían compensados por una demanda débil. Pero esta vez, Powell señaló específicamente que la inflación ha superado la meta durante cinco años consecutivos y reconoció que la inflación del sector de servicios está demasiado alta, a la vez que expresó su preocupación de que el aumento de las expectativas de inflación a corto plazo pueda transmitirse a las expectativas de inflación a mediano plazo. Además, también mencionó que la mejora de la productividad ayuda a mejorar los ingresos reales, pero que el primer impacto provocado por la inteligencia artificial probablemente se refleje más como un factor que impulsa la inflación que como uno que la reprime”. “En la actualidad, todavía hay incertidumbre notable en torno a la duración del conflicto de Oriente Medio y los precios de la energía y los alimentos que este eleva. A menos que la situación se revierta rápidamente, la Reserva Federal se centra ahora más en los efectos de segunda y tercera ronda de la inflación que en el impacto que sufre la demanda total. Incluso han ajustado ligeramente al alza la previsión de crecimiento del PIB real para 2026”.

El economista senior de EE. UU. de Pictet Asset Management Suiza, Cui Xiao, dijo a First Financial que, dado el riesgo de que la inflación a corto plazo suba debido al conflicto en Oriente Medio y que el lastre al crecimiento económico es limitado en el contexto macro todavía relativamente estable, la institución originalmente preveía que los puntos de recorte de tipos de junio y septiembre se enfrentarían a un riesgo de retraso.

Además de que las expectativas de recortes de tipos se hayan revisado a la baja, otra razón que intensifica la reciente caída del oro es que los inversores reduzcan el riesgo de sus carteras. Según datos recopilados por medios de comunicación, los ETF de oro han registrado salidas de fondos por tercera semana consecutiva y, durante ese periodo, el volumen de tenencias se redujo en más de 60 toneladas.

El analista de mercados de AJ Bell, Dan Coatsworth, afirmó que la caída sostenida del precio del oro indica que los inversores o bien están vendiendo activos que habían mostrado un buen rendimiento, o bien están descontando una apreciación adicional del dólar. Cuando el dólar se revaloriza, el precio del oro suele caer.

En 2025, el oro y la plata alcanzaron máximos históricos, con alzas del 66% y del 135% durante todo el año, respectivamente. Sin embargo, en 2026 su volatilidad de negociación ha aumentado de forma significativa: los futuros de plata sufrieron la mayor caída intradía desde los años 80 a finales de enero.

¿Cuándo termina la ola de ventas?

En el inicio de la sesión bursátil de Asia-Pacífico del día 20, el precio del oro subió un 0.8%, hasta 4686.62 dólares por onza. Y en los últimos siete días de negociación, hasta el jueves de esta semana, el precio del oro ha registrado caídas consecutivas, estableciendo el tramo de racha perdedora más largo desde octubre de 2023. La caída en esta ronda ha arrastrado el indicador utilizado para medir el impulso del precio del oro—el índice de fuerza relativa (RSI)—, que ya ha caído hasta cerca de 35, lo que sugiere que el mercado podría ya estar sobrevendido. En cuanto a otros metales preciosos, la plata también subió en el horario de Asia-Pacífico del día 20 en un 1.4% hasta 73.87 dólares por onza, pero la caída acumulada de la semana todavía supera el 8%. El paladio y el platino también registraron caídas semanales.

Pero el ex trader de metales preciosos de JPMorgan y comentarista independiente de mercados, Robert Gottlieb, aún sugiere: “Con las condiciones actuales, no es recomendable que los inversores compren en las caídas, porque la volatilidad tanto del precio del oro como de los metales preciosos es demasiado alta. Esto significa que, antes de que la volatilidad empiece a disminuir y el precio comience a estabilizarse, es posible que aún haya más ventas a corto plazo”.

China Zhishui Investment Management (Zhishui Investment Management) escribió en su informe más reciente que: “Después de la sobreventa, los precios de los metales preciosos pueden experimentar un rebote técnico temporal. Pero dado que el problema del choque en la oferta de petróleo no puede resolverse de inmediato, todavía se recomienda que los inversores continúen con la estrategia de posicionamiento en corto como enfoque principal, y vayan a favor de la tendencia”.

El director general y responsable de inversión, gestión y planes de Kingswood Group, Paul Surguy, dijo que el oro “durante un tiempo ha estado beneficiándose de vientos de cola favorables y potentes”, pero que el entorno más amplio del mercado podría llevar a los inversores a reconsiderar sus tenencias de oro. “Dado que, en el entorno actual de incertidumbre, los inversores buscarán los activos que puedan vender más rápido, los mercados globales han mostrado una venta generalizada de activos de todas las categorías. Posteriormente, los inversores comenzaron a vender activos que se consideraban refugio seguro, como el oro y los bonos del Tesoro de EE. UU., para comprar aquellos activos que creen que reaccionaron en exceso al conflicto en Oriente Medio”. Analizó.

El director de inversiones de Netwealth, firma británica de gestión patrimonial, Iain Barnes, también señaló que: “Debido al cierre de espacios aéreos y rutas de navegación, los costos de transporte del oro serán más altos e incluso podría ser que no se puedan realizar por completo. En esta fase previa en la que el precio del oro y los metales preciosos subieron de manera conjunta, los compradores principales fueron inversores financieros y no inversores basados en fundamentos. Y después del conflicto en Oriente Medio, están reduciendo de forma integral el riesgo de inversión; esto es especialmente cierto para aquellos fondos apalancados que enfrentan costos de endeudamiento más altos y un crecimiento acelerado”.

(Este artículo proviene de First Financial)