Las acciones de Hong Kong "hijo" dicen | ¿Por qué de repente el oro ya no es tan atractivo?

Pregunta a la IA · ¿Por qué el retraso en la bajada de tipos de la Fed reduce el atractivo del oro?

Reportero@ de Diario Económico: Zeng Zijian Editor@ de Diario Económico: Yuan Dong

Recientemente, la evolución del oro está desconcertando a muchos inversores.

El miércoles, el precio internacional del oro cayó un 3%; el jueves, cayó cerca de un 5%. Hoy, durante la sesión, el precio del oro internacional ha rebotado algo, pero para quienes mantienen oro, la sensación sigue siendo de incertidumbre. El máximo anterior del precio del oro era de 5626 dólares y ahora ya ha retrocedido hasta cerca de 4700 dólares; la caída acumulada en esta etapa ya alcanza el 16%.

Al observar las acciones mineras de oro en Hong Kong, como Zijin Mining y Zhaojin Mining, su elasticidad es claramente mayor que la del oro. En cambio, el líder del sector de joyerías, Laopujinhuang, ya ha retrocedido más de un 30% desde sus máximos.

Entonces, ¿por qué, a pesar de que la geopolítica es cada vez más tensa, el oro que se usa para refugiarse de repente deja de ser atractivo?

En mi opinión, este ciclo alcista del oro comenzó en 2024. La lógica subyacente de la tendencia no se debe a los conflictos geopolíticos, sino al relajamiento monetario a escala global. Por lo tanto, el principal factor que sostiene la subida del precio del oro sigue siendo la Fed. Sin embargo, el miércoles de esta semana, la Fed mantuvo la tasa de interés sin cambios, y Powell también indicó que los riesgos de inflación significan que la postura “que apoya recortes de tipos” ha cambiado de manera claramente hacia la convergencia. Esto implica que este año la Fed frenará el ritmo de los recortes de tipos; el siguiente recorte quizá deba esperar hasta la segunda mitad del año e incluso hasta el cuarto trimestre.

Mientras la Fed no recorte las tasas, significa que las tasas altas se mantendrán. Y dado que el oro es un activo que no genera intereses, su precio se verá naturalmente presionado. Para los inversores, podrían optar por trasladarse a activos que sí generan rendimiento por intereses (como bonos, etc.), y la demanda de oro se debilitará inevitablemente.

Lo que resulta más desconcertante es que, en los últimos tiempos, la situación en Oriente Medio ha seguido siendo tensa. ¿Por qué entonces el oro, que es un activo refugio, en realidad cae de precio con fuerza? En realidad, no es difícil entenderlo: cuando estalló el conflicto en Oriente Medio, el precio del oro ya se encontraba en máximos históricos y enfrentaba riesgos de caída, por lo que el oro no podía desempeñar un papel de refugio suficientemente fuerte. Por el contrario, el dólar se convirtió en el activo refugio. Recientemente, el índice del dólar ha mostrado un desempeño mucho más fuerte que el del oro; quizá eso también sea un cambio de activos que están realizando los inversionistas de Oriente Medio. Además, otro punto: la tensión en Oriente Medio impulsa directamente el precio del petróleo, lo que claramente provocará que la inflación en Estados Unidos se mantenga alta, y con ello se retrasarán las acciones de la Fed para recortar tipos.

Así que, ahora el oro está en una situación bastante incómoda. Tanto las declaraciones más recientes de la Fed como la situación en Oriente Medio no apoyan que el precio del oro suba. Y además, los inversores en oro que ya han obtenido suficientes ganancias previamente también ya han llenado sus bolsillos, y están buscando oportunidades para materializar esas utilidades. Personalmente, siento que a corto plazo al oro le costará lograr un rebote fuerte.

En cuanto a las acciones del oro, el foco central sigue estando en las acciones de las minas de oro. Como mencioné antes, Zijin Mining planea publicar su informe anual de 2025; el desempeño probablemente superará las expectativas, pero el desempeño solo representa el pasado, mientras que la trayectoria de la acción representa el futuro. Vamos paso a paso.

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