Powell: La Reserva Federal puede ignorar temporalmente el impacto del precio del petróleo y tiende a mantener las tasas sin cambios

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo el lunes que, en el contexto de un shock energético provocado por la guerra entre EE. UU. e Irán, la Reserva Federal se inclina por mantener las tasas sin cambios y, temporalmente, “ignorar” el impacto de este shock; pero al mismo tiempo advirtió que, si el aumento de los precios empieza a cambiar las expectativas de inflación a largo plazo del público, la Reserva Federal podría no seguir actuando con “manga ancha”.

Bajo la influencia de estas declaraciones “paloma”, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. repuntaron a corto plazo y las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidenses a 2 años hasta 7 años cayeron al menos 10 puntos básicos durante el día. La fijación de precios del mercado muestra que las apuestas a nuevas alzas de tasas de la Reserva Federal han sido retiradas, y que ahora se está valorando la posibilidad de recortes de tasas este año.

En una intervención en una clase de macroeconomía de la Universidad de Harvard, Powell señaló que, según la experiencia histórica, los shocks energéticos suelen ser transitorios y que la forma estándar de respuesta del banco central es “esperar con paciencia a que se disipe por sí solo”. “Creo que nuestras políticas están en una posición bastante buena; podemos esperar y ver cómo resultan las cosas”.

Sin embargo, destacó que, después de haber atravesado la alta inflación de los últimos años, los responsables de la toma de decisiones no pueden caer en la complacencia; los funcionarios prestarán atención de cerca a si aparecen señales de que el público comienza a anticipar una inflación sostenida al alza.

“Si van apareciendo una serie de shocks de oferta uno tras otro, es posible que el público —incluidas las empresas, los fijadores de precios y los hogares— vaya formando gradualmente expectativas de inflación más altas. ¿Por qué no iban a pensarlo así?”, dijo Powell.

Los analistas señalaron que el dilema al que se enfrenta actualmente la Reserva Federal es que los shocks energéticos a menudo también elevan los precios y, al mismo tiempo, arrastran el crecimiento económico al presionar los presupuestos de los hogares y al elevar los costos de las empresas. Esto obliga a los responsables de la formulación de políticas a sopesar el equilibrio entre “combatir la inflación” y “estabilizar el crecimiento”, y también saben que las herramientas que se utilicen para resolver uno de los problemas podrían agravar el otro.

Ante este dilema, Powell evitó con cautela hacer una postura explícita. Dijo: “Al final puede que nos encontremos ante la cuestión de cómo hacerle frente, pero todavía no hemos llegado realmente a esa etapa, porque aún no sabemos cómo se desarrollarán los efectos económicos”.

Esta aparición llega en un momento clave tanto para la Reserva Federal como para Powell personalmente. Su mandato como presidente vence el 15 de mayo, y el Senado aún no ha programado las audiencias de confirmación de Kevin Wosch. Wosch es un ex miembro del Consejo de la Reserva Federal, propuesto por Trump en enero para suceder a Powell.

El senador republicano Tom Tillis, de Carolina del Norte, dijo que bloqueará la confirmación de la nominación de Wosch hasta que termine la investigación del Departamento de Justicia contra Powell.

Powell dijo a principios de este mes que, si para entonces no se confirma que no hubiera un sucesor, se quedará en el cargo como “presidente interino” y que no se marchará del Consejo de la Reserva Federal antes de que termine la investigación.

En la reunión del 18 de marzo, la Reserva Federal decidió por una votación de 11 a 1 mantener sin cambios el rango de la tasa de los fondos federales en 3.5% a 3.75%. Stephen Miran, un consejero nombrado por Trump, fue el único voto en contra que apoyó un recorte de tasas.

Después de la reunión, Powell se mostró frío con las previsiones de tasas presentadas por sus colegas. Estas previsiones sugieren que la Reserva Federal podría recortar tasas este año, pero él subrayó que estas expectativas dependen en gran medida de un supuesto: que la inflación tenga que volver hacia la meta de la Reserva Federal. Y desde el verano pasado, la inflación casi no ha logrado avances sustanciales en ese frente.

Al mismo tiempo, un nuevo shock energético provocado por la guerra entre Irán complica aún más la tarea de la política. Esta guerra ha alterado el transporte marítimo por el Estrecho de Ormuz y podría volver a sumir en el caos a las cadenas globales de suministro. Y antes de que surgieran los shocks geopolíticos, el indicador principal de inflación preferido por la Reserva Federal ya mostraba una tendencia al alza.

En las últimas dos semanas, los colegas de Powell reforzaron aún más una señal: “la era de los recortes de tasas en modo relajado ya terminó”.

En cambio, los funcionarios han insinuado que la Reserva Federal solo consideraría recortar tasas en dos escenarios: o bien el mercado laboral se deteriora de forma clara, o bien la inflación sigue descendiendo. Y en el contexto de que los precios de la energía podrían subir de manera significativa, el segundo escenario es difícil de lograr a corto plazo.

En general, el cambio en esta postura de política significa que, en comparación con hace unos meses, el umbral para que la Reserva Federal inicie recortes de tasas se ha elevado de forma notable. Esto también podría plantear desafíos para el futuro sucesor, Wosch, especialmente en el caso de que Trump quiera impulsar recortes de tasas después de que asuma el cargo.

(Fuente: Caixin Global)