Después de las ganancias, ¿es la acción de MongoDB una compra, una venta o está justamente valorada?

MongoDB MDB publicó su informe de resultados del cuarto trimestre fiscal el 2 de marzo. Aquí está la opinión de Morningstar sobre los resultados y las acciones de MongoDB.

Principales métricas de Morningstar para MongoDB

• Estimación del valor razonable

  : $303.00

• Calificación de Morningstar

  : ★★★

• Calificación del foso económico de Morningstar

  : None

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Muy Alta

Lo que pensamos sobre los resultados del Q4 fiscal de MongoDB

MongoDB cerró el año fiscal 2026 con fuerza. El crecimiento de los ingresos para todo el año fue del 23% y el margen operativo ajustado del 19% mejoró en 360 puntos básicos año con año. Sin embargo, las débiles previsiones del año fiscal 2027 y los cambios inesperados en la dirección hicieron que las acciones cayeran un 24% en las operaciones fuera de horario.

Por qué importa: Dado que las empresas muestran un mayor interés en la infraestructura de datos para prepararse para la IA, la oportunidad de la reestructuración de comercialización de MongoDB es desafortunada. Los productos de IA de la empresa, como la búsqueda vectorial, están bajo presión para asumir flujos de trabajo de datos clave antes de que los clientes recurran a alternativas.

• El reacomodo del liderazgo de comercialización de MongoDB ocurrió solo cuatro meses después de que su nuevo CEO asumiera el cargo. El presidente de operaciones de campo y el director de ingresos (chief revenue officer) se marchan ambos de la empresa, y se incorpora un nuevo chief customer officer. El nuevo equipo necesitará tiempo para reiniciar su impulso de ventas.
• Tanto la búsqueda vectorial como las incrustaciones (embeddings) duplicaron el conteo de usuarios durante el año pasado, pero creemos que estas ofertas de IA deberían escalar aún más rápido, dado el posicionamiento de MongoDB junto al flujo de trabajo de generación aumentada por recuperación (retrieval augment generation), un proceso clave que proporciona contextos para los modelos de lenguaje grandes.

Conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de $303 por acción para MongoDB sin foso. Las acciones parecen estar infravaloradas después de la venta tras los resultados. Somos optimistas sobre las oportunidades de crecimiento impulsadas por la IA para MongoDB, asumiendo que la empresa pueda llegar a un público más amplio que busca construir un pipeline de RAG.

• Con la expansión del retención neta de ingresos de MongoDB Atlas durante tres trimestres consecutivos hasta el 121%, creemos que la demanda de largo plazo sigue siendo fuerte. Estamos seguros de que la empresa puede mantener un crecimiento anual de ingresos de mediados a altas de la década de 10% durante los próximos cinco años.

Próximos pasos: La guía de crecimiento de ingresos del año fiscal 2027 de la administración de $2.86-2.90 mil millones es casi 600 puntos básicos menor que el crecimiento del año fiscal 2026. Además, la administración prevé una expansión moderada del margen operativo ajustado de 80 puntos básicos, 280 puntos básicos por debajo de la del año fiscal 2026.

Estimación del valor razonable para MongoDB

Con su calificación de 3 estrellas, creemos que la acción de MongoDB está valorada de manera razonable en comparación con nuestra estimación de valor razonable a largo plazo de $303 por acción, lo que implica un múltiplo de valor empresarial/ventas para el año fiscal 2027 de 8 veces. Esperamos que la empresa logre una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de cinco años del 17%.

MongoDB se ha establecido como la solución principal para bases de datos orientadas a documentos. Entre el año fiscal 2022 y la primera mitad del año fiscal 2026, el ingreso recurrente anual promedio para clientes importantes que gastan más de $100,000 al año se duplicó. Ampliar las cargas de trabajo desde clientes existentes es clave para respaldar el crecimiento de dos dígitos de MongoDB en ingresos de cara al año fiscal 2035. El auge de las aplicaciones impulsadas por IA debería proporcionar un viento de cola continuo para la expansión de MongoDB.

Lea más sobre la estimación de valor razonable de MongoDB.

Calificación del foso económico

Asignamos a MongoDB una calificación de sin foso porque actualmente vemos una adopción limitada de bases de datos orientadas a documentos para cargas de trabajo de misión crítica que conllevan fuertes costos de cambio. El diseño estructural de MongoDB lo convierte en una herramienta optimizada para el desarrollo ágil de software; sin embargo, demasiada flexibilidad también puede provocar dolores de mantenimiento a largo plazo. Por lo tanto, los clientes tienden a quedarse con bases de datos relacionales como PostgreSQL para una mejor gobernanza de datos. Si bien la tasa de expansión del ingreso recurrente anual de MongoDB es alta, alrededor del 120%, y es ampliamente considerado un líder entre las bases de datos orientadas a documentos, necesitamos más evidencia de que la empresa pueda seguir siendo una parte integral del stack tecnológico empresarial a largo plazo antes de otorgarle un foso.

Lea más sobre el foso económico de MongoDB.

Fortaleza financiera

Creemos que MongoDB es financieramente estable, gracias a su enfoque prudente en adquisiciones. Al cierre del año fiscal 2026, MongoDB tenía más de $2.3 mil millones en efectivo y equivalentes, y el saldo de efectivo y equivalentes ha crecido de manera constante durante los últimos cinco años. El acuerdo de Voyage AI por $220 millones de MongoDB es la única gran adquisición en la historia de la empresa, la cual añadió algo de goodwill a su balance. Dicho esto, el goodwill debería permanecer como una parte muy pequeña del total de activos de MongoDB, y no consideramos la posible pérdida por deterioro de goodwill como una preocupación importante para la fortaleza del balance de MongoDB.

MongoDB redimió todos sus pagarés senior convertibles en el año fiscal 2025, y la empresa ahora no tiene deuda. Reconocemos que MongoDB tiene un historial limitado para generar flujo de caja operativo positivo, y el panorama poco convincente de la administración para el año fiscal 2027 agrega otra capa de incertidumbre a la trayectoria del flujo de caja de MongoDB. Sin embargo, creemos que la posición de efectivo de MongoDB está en un nivel saludable y que el apalancamiento debería mantenerse muy bajo en el futuro previsible.

Lea más sobre la fortaleza financiera de MongoDB.

Riesgo e incertidumbre

Asignamos a MongoDB una Calificación de Incertidumbre Muy Alta debido a la intensa competencia del mercado y a la incertidumbre sobre nuevas cargas de trabajo que surgen del desarrollo de aplicaciones impulsadas por IA. La versatilidad de MongoDB significa que la empresa compite con varios proveedores de bases de datos al mismo tiempo. La lista incluye bases de datos NoSQL comerciales de terceros, bases de datos NoSQL comerciales de hiperescalares (hyperscalers), bases de datos NoSQL de código abierto y bases de datos SQL con compatibilidad en formato de documento. Dada la gran cantidad de participantes en este espacio y la posibilidad de que la tecnología futura evolucione, existe una alta incertidumbre sobre cómo los clientes percibirán el papel de MongoDB a largo plazo en sus stacks tecnológicos.

Lea más sobre el riesgo y la incertidumbre de MongoDB.

Los alcistas de MDB dicen

• La demanda de nuevas aplicaciones impulsadas por IA debería seguir impulsando el crecimiento de MongoDB.
• MongoDB Atlas debería disfrutar de una pista de crecimiento extendida, ya que la migración a la nube de bases de datos OLTP aún se encuentra en una etapa temprana.
• La experiencia de usuario amigable de MongoDB y el servidor Community Server gratuito deberían seguir aumentando su penetración entre la comunidad de desarrolladores y fomentar la adopción de ofertas comerciales.

Los bajistas de MDB dicen

• El auge de nuevas tecnologías de bases de datos puede reducir el número de casos de uso optimizados para bases de datos basadas en documentos, limitando el potencial de crecimiento a largo plazo de MongoDB.
• MongoDB enfrenta una fuerte competencia para capturar la demanda impulsada por IA para nuevas aplicaciones provenientes de pipelines de datos basados en SQL.
• La competencia podría intensificarse aún más para MongoDB a medida que los hiperescalares y otros proveedores de bases de datos NoSQL inviertan más recursos en el desarrollo de productos.

Este artículo fue compilado por Rachel Schlueter.