Wu Xiaoqiu critica duramente a las empresas cotizadas de estilo "tumbado": es muy irracional disfrutar de los beneficios sin hacer nada

27 de marzo, la sesión anual 2026 del Foro de Boao para Asia se celebró en Boao, provincia de Hainan, del 24 al 27 de marzo. En el foro “Crear un entorno de mercado favorable e impulsar la inversión de valor a largo plazo”, el director del Instituto Nacional de Estudios Financieros de la Universidad Renmin de China, Wu Xiaoqiu, señaló: “En el mercado chino hay un problema: una vez que las empresas que cotizan en bolsa salen a bolsa, se alcanza una especie de objetivo definitivo; se quedan tranquilos. El patrimonio del fundador, que estaba en varios cientos de millones, pasa a decenas de miles de millones. Mientras no se infrinja la línea roja de la regulación, no se cometa fraude financiero, no se haga divulgación de información falsa ni se realice operación con información privilegiada, aunque no se haga nada, no pasa nada”.

Wu Xiaoqiu añadió: “Esto es muy lamentable. El mercado de capitales no puede funcionar así. No puedes limitarte a disfrutar del ‘dividendo’ de la salida a bolsa y no hacer nada; primero, reduciendo participaciones para sacar dinero en efectivo, luego vendiendo la ‘cáscara’ de la empresa que cotiza, obteniendo dos porciones de ganancias. Eso no es razonable. Por eso considero que las empresas cotizadas del mercado chino deben formar una estructura de gobernanza razonable. En el pasado, nuestra comprensión de la estructura de gobernanza se centraba más en la relación entre la junta de accionistas y la dirección; por supuesto, eso es importante, pero es aún más importante la restricción procedente del mercado. Esa es también la razón por la que las fusiones y adquisiciones son tan importantes en el mercado chino”.

Dijo: “En el pasado, el tamaño del mercado chino de fusiones y reorganizaciones era muy pequeño y además se veía con prejuicios, porque en la historia reciente, las fusiones y adquisiciones a menudo iban acompañadas de operaciones con información privilegiada. Por eso, durante mucho tiempo, la dificultad del proceso de aprobación de fusiones y adquisiciones en el mercado chino ha sido extremadamente alta, y el mercado ha estado sometido a una supervisión muy estricta. La Comisión Reguladora de Valores (CSRC) tuvo un Comité de Fusiones y Reorganizaciones; su revisión era incluso más estricta que la del Comité de Revisión de IPO, precisamente porque se temía el problema de las operaciones con información privilegiada. En la historia china, efectivamente, las fusiones y adquisiciones han estado relacionadas con operaciones con información privilegiada. Así que ahora debemos combatir con dureza las operaciones con información privilegiada para que las fusiones y adquisiciones puedan convertirse en un medio clave de ajuste del mercado. El valor central de las fusiones y adquisiciones es crear un mercado de control; sin la formación de un mercado de control, este mercado perderá su rumbo y tendrá oscilaciones arbitrarias”.

Wu Xiaoqiu afirmó: “Por lo tanto, el mercado debe formar, mediante reglas, tres mecanismos: uno es el mecanismo de incentivos; el segundo, el mecanismo de presión; y el tercero, el mecanismo de salida. La salida del mercado tiene muchas formas. De ellas, dos deben ir necesariamente acompañadas de compensación: la salida del mercado provocada por la salida fraudulenta y la salida del mercado que resulta de violaciones graves y actividades ilegales por parte de una empresa cotizada. En estas dos categorías, se debe compensar a los inversores; en cuanto a la salida por motivos de carácter transaccional y la salida por motivos financieros, no se necesita compensación. Esto debe aclararse de antemano. Sobre la base de toda esta serie de reglas, construiremos un mecanismo de incentivos, uno de presión y uno de salida; así, el mercado podrá ir madurando poco a poco.” (Yan Yan)

(Edición: Wen Jing)

Palabras clave:

                                                            Empresa cotizada