Nueva interpretación del informe anual de 2025 de Xin Natural Gas: la utilidad neta atribuible a los accionistas cayó un 31.92%, los gastos financieros aumentaron un 73.06%

Ingresos de explotación: aumento leve del 3,89%, la estructura del negocio se diversifica claramente

En 2025, la empresa logró ingresos de explotación de 3.9240 millones de yuanes, un aumento del 3,89% interanual; la tasa de crecimiento se desaceleró en comparación con años anteriores. Desde la perspectiva de la estructura del negocio, el negocio de extracción y venta de gas de capa de carbón aportó ingresos de 3.0510 millones de yuanes, un aumento del 4,93% interanual, convirtiéndose en el principal apoyo para el crecimiento de los ingresos; mientras que los ingresos del suministro de gas natural y el servicio de instalación en hogares disminuyeron 23,88% y 33,75% interanual, respectivamente, impactados de manera evidente por el invierno más cálido y la debilidad de la demanda de gas para uso industrial.

Por regiones, los ingresos en Xinjiang fueron 8210 millones de yuanes, prácticamente en línea con el año anterior; los ingresos en Shanxi y otras regiones fueron 3.0510 millones de yuanes, con un crecimiento del 4,93% interanual, principalmente debido a la expansión estable del negocio de gas de capa de carbón.

Indicadores de rentabilidad: el beneficio neto cae con fuerza, la presión sobre la rentabilidad es notable

2. Beneficio neto atribuible a la controladora: en 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada fue de 8070 millones de yuanes, una caída pronunciada del 31,92% interanual. Las principales razones incluyen que el costo de ventas aumentó 17,67% interanual hasta 2.2780 millones de yuanes, las pérdidas por deterioro de activos aumentaron 3,95 millones de yuanes interanual y las pérdidas por deterioro crediticio se ampliaron hasta 1220 millones de yuanes interanualmente; múltiples factores comprimieron el espacio de ganancias.
3. Beneficio neto ajustado (excluyendo partidas no recurrentes): el beneficio neto después de deducir pérdidas y ganancias no recurrentes fue de 7550 millones de yuanes, con una caída del 36,90% interanual; el descenso superó al del beneficio neto atribuible a la controladora, lo que muestra que la capacidad de generación de ganancias del negocio principal de la empresa se deterioró aún con mayor claridad. Entre las partidas no recurrentes, el pago de compensación por instalaciones del Pozo Pangzhuang generó un beneficio de 9532 millones de yuanes, lo cual mitigó hasta cierto punto el alcance de la caída del desempeño.
4. Ganancias básicas por acción: las ganancias básicas por acción fueron de 1,90 yuanes/acción, con una caída del 32,14% interanual; las ganancias por acción ajustadas (excluyendo partidas no recurrentes) fueron de 1,78 yuanes/acción, con una caída del 36,88% interanual, en línea con la tendencia de variación del beneficio neto.

Análisis de gastos: los gastos financieros se disparan, los gastos de administración se optimizan

2. Gastos totales: los gastos del período en 2025 sumaron 5660 millones de yuanes, un aumento del 21,27% interanual, y el principal factor impulsor fue la fuerte alza de los gastos financieros.
3. Gastos de ventas: los gastos de ventas fueron de 3965 millones de yuanes, con un aumento del 4,74% interanual; principalmente por el aumento de gastos derivado de la expansión del volumen de ventas. La tasa de crecimiento fue inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, por lo que el control de gastos fue relativamente estable.
4. Gastos de administración: los gastos de administración fueron de 2,85 mil millones de yuanes, con una disminución del 2,49% interanual, lo que refleja que la empresa, en el proceso de ajuste del negocio, logró un ahorro de costos mediante la mejora de la eficiencia de gestión.
5. Gastos financieros: los gastos financieros fueron de 2,42 mil millones de yuanes, con un aumento explosivo del 73,06% interanual; principalmente debido a que los préstamos adicionales de este período provocaron un incremento en los gastos por intereses; el gasto anual por intereses alcanzó 2,65 mil millones de yuanes, con un aumento del 45,99% interanual.
6. Gastos de I+D: durante el período del informe no se incurrió en gastos de I+D; la inversión en I+D de la empresa aún no se refleja en el lado de los gastos.

Situación del personal de I+D

Durante el período del informe, la empresa no divulgó datos relacionados con el personal de I+D; junto con el hecho de que no hubo gastos de I+D, se evidencia que la intensidad de inversión en I+D de la empresa actualmente es baja y que el planteamiento relacionado con la innovación tecnológica necesita reforzarse.

Análisis de flujo de caja: el flujo de caja de operaciones es sólido, las actividades de inversión y financiación están activas

2. Flujo de caja neto de actividades de operación: el flujo de caja neto generado por las actividades de operación fue de 2.4790 mil millones de yuanes, con un aumento del 19,71% interanual; principalmente debido al incremento de los ingresos por ventas y de los cobros. El efectivo recibido por la venta de bienes y la prestación de servicios fue de 4.7600 mil millones de yuanes, con un aumento del 2,31% interanual. La capacidad de obtención de caja del negocio principal de la empresa sigue siendo sólida.
3. Flujo de caja neto de actividades de inversión: el flujo de caja neto generado por las actividades de inversión fue de -4.4990 mil millones de yuanes; el flujo neto de salida se amplió interanualmente. Principalmente porque en este período aumentaron los desembolsos para inversiones externas, incluidas las cuotas de cesión del derecho de prospección del proyecto Santanghu y la inversión en exploración y desarrollo de petróleo y gas, entre otros. La empresa continúa intensificando sus esfuerzos en la obtención de recursos y el diseño de proyectos.
4. Flujo de caja neto de actividades de financiación: el flujo de caja neto generado por las actividades de financiación fue de 2.5990 mil millones de yuanes, con un aumento del 366,90% interanual; principalmente debido a préstamos bancarios adicionales en este período. El efectivo recibido por préstamos durante todo el año fue de 4.0960 mil millones de yuanes, brindando apoyo financiero para las actividades de inversión.

Riesgos a los que se enfrenta la empresa

2. Riesgo cíclico de la industria: las industrias de petróleo y gas, y de carbón, tienen un alto grado de relación con la economía macro. Si la economía se desacelera y cae la demanda y el precio de la energía, afectará negativamente a la capacidad de generación de ganancias de la empresa.
3. Riesgo de incertidumbre en las reservas: los datos de reservas de gas natural se basan en supuestos geológicos; si en el futuro la estimación de reservas disminuye, afectará directamente a la depreciación de los activos de petróleo y gas y a las ganancias de la empresa.
4. Riesgo de seguridad en la producción y de protección ambiental: las operaciones de la empresa incluyen la exploración y desarrollo de petróleo y gas, así como la distribución y transmisión de gas urbano; la dificultad de la gestión de la seguridad es alta. Si los estándares ambientales aumentan, se incrementarán la inversión ambiental de la empresa y los costos operativos.
5. Riesgo de cambios en la política de subvenciones gubernamentales: el Estado tiene incertidumbre sobre las políticas de subsidio para gas natural no convencional. Si se ajustan los subsidios, se verá afectado el beneficio de la empresa.
6. Riesgo de fuga de personal de tecnología clave: la empresa depende del equipo tecnológico clave; si el personal se marcha en gran cantidad, se debilitará la competitividad central.

Situación de remuneraciones de directivos y supervisores (董监高)

Durante el período del informe, el total de remuneraciones de los principales directivos de la empresa fue de 3488,36 millones de yuanes. Entre ellos:

• Presidente Ming Zaiyuan: en el período del informe, el importe total de la remuneración antes de impuestos recibida de la empresa fue de 608,60 millones de yuanes.
• Gerente general Zhang Shu: el importe total de la remuneración antes de impuestos fue de 292,47 millones de yuanes.
• Subgerente general: varios subgerentes generales recibieron remuneraciones antes de impuestos entre 131,01 millones y 256,99 millones de yuanes; entre ellos, Yan Danhua (subgerente general senior) 256,99 millones de yuanes, Gong Chi hua 238,81 millones de yuanes, Wei Jiangtao 170,08 millones de yuanes, Wang Bing 167,09 millones de yuanes, Li Jun 164,01 millones de yuanes, Liu Wenxuan 164,44 millones de yuanes, Zhang Xinlong 143,94 millones de yuanes y Du Qiang 131,01 millones de yuanes.
• Director financiero Chen Jianxin: el importe total de remuneración antes de impuestos fue de 153,02 millones de yuanes.

En resumen, el desempeño de Xinran Gas en 2025 cayó de forma evidente. La causa principal radica en el aumento de costos y el incremento de pérdidas por deterioro, y al mismo tiempo la empresa sigue aumentando de manera continua la inversión y el despliegue para el futuro. Los inversores deben prestar atención a la volatilidad cíclica de la industria, a los cambios de políticas y a la capacidad de control de costos de la empresa, y estar alerta ante el riesgo de una mayor presión sobre el desempeño.

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Responsable: Xiao Lang Kuai Bao