¡Gran cambio en las reglas del Nasdaq! La propuesta para que las grandes empresas ingresen rápidamente en 15 días ha sido aprobada, y las nuevas regulaciones entrarán en vigor a partir del 1 de mayo.

NASDAQ anuncia una revisión integral de las reglas de elegibilidad para el índice insignia NASDAQ-100, y la medida central consiste en introducir un mecanismo de “entrada rápida”, que reduce drásticamente el tiempo de espera para que las empresas grandes recién listadas se incorporen al índice. La nueva norma entrará en vigor el 1 de mayo, pero se prevé que el impacto real en las acciones que componen el índice solo se empiece a ver en junio.

Según un informe de Reuters, bajo la nueva normativa, NASDAQ evaluará la clasificación por capitalización de una nueva acción en el séptimo día de negociación tras su salida a bolsa y, si cumple los requisitos, puede incorporarla al NASDAQ-100 como máximo en el día 15 de negociación. Antes, las empresas recién listadas a menudo debían esperar durante un año o incluso más para poder obtener la elegibilidad para su revisión de inclusión.

Este cambio tiene una relevancia para el mercado que no debe subestimarse. Ser incluido en el NASDAQ-100 significa poder acceder de manera directa al capital de muchos inversores institucionales que siguen el índice, lo que ayuda a ampliar la base de accionistas de la empresa y a mejorar la liquidez de la acción.

Empresas unicornio de alto valor, como SpaceX, se están preparando para salir a bolsa; esta revisión de reglas se considera una planificación proactiva del exchange para recibir la posible ola de IPO.

“Entrada rápida”: evaluación completa en 15 días

El proceso específico del nuevo mecanismo de entrada rápida es el siguiente: NASDAQ clasificará las nuevas acciones por capitalización el séptimo día de negociación tras su salida a bolsa, para evaluar si pueden colocarse entre las 40 principales acciones componentes del índice. Si la empresa cumple todos los criterios de elegibilidad, se incorporará oficialmente al NASDAQ-100 después del día 15.

En comparación, la regla actual solo realiza una revisión del ranking de las acciones componentes una vez al año; las empresas recién listadas deben demostrar que cuentan con la estabilidad necesaria para absorber grandes órdenes de compra de inversores institucionales, y todo el proceso puede tardar hasta más de un año.

Reuters informó a principios de este mes que SpaceX busca activamente ser incluida cuanto antes tras su salida a bolsa en índices de referencia principales como el NASDAQ-100.

Además, otros operadores de índices, incluidos FTSE Russell y NYSE 100, también compiten por lanzar reformas similares en sus reglas de elegibilidad, para hacer frente a los desafíos derivados de la inminente llegada al mercado de capitales de empresas muy conocidas como SpaceX, Anthropic y OpenAI.

La revisión de reglas incluye múltiples ajustes de apoyo

Además de las disposiciones de entrada rápida, esta nueva norma también contempla varias enmiendas sistemáticas:

Actualización del método de cálculo de la capitalización. El nuevo método combinará las acciones ya cotizadas en distintas categorías de acciones y las acciones no cotizadas para calcular la capitalización de la empresa de forma más integral, a fin de determinar su elegibilidad para la inclusión.

Eliminación del requisito de porcentaje mínimo de acciones en circulación. Se eliminará la exigencia actual de que la empresa mantenga al menos el 10% de sus acciones en circulación, pero las empresas con un porcentaje de circulación más bajo recibirán un peso reducido en el índice, para equilibrar el impacto.

Creación de un mecanismo de salida por límite inferior de ponderación. Si el peso de una acción componente en el índice permanece por debajo de 10 puntos básicos durante dos meses consecutivos, se la retirará del índice, y será reemplazada por la siguiente empresa de mayor capitalización que cumpla los requisitos.

Actualización trimestral de los datos de capital total en circulación. La frecuencia de actualización del número total de acciones en circulación pasará de las actualizaciones actuales no periódicas a divulgaciones regulares trimestrales.

Los miembros actuales del índice NASDAQ-100 incluyen empresas tecnológicas líderes a nivel mundial como Nvidia, Apple y Amazon. El año pasado, Walmart trasladó su sede de cotización a NASDAQ, estableciendo un récord histórico de la mayor escala en transferencias de cotización entre exchanges.

La cantidad de empresas cotizadas sigue disminuyendo

El trasfondo de esta reforma es una caída a largo plazo en el atractivo del mercado público de Estados Unidos. Según un documento blanco publicado el año pasado por NASDAQ, desde 2000 el número de empresas que cotizan en bolsas estadounidenses se ha reducido en más de un tercio.

Las exigencias onerosas de divulgación de información y los altos costos de cumplimiento para cotizar han llevado a que cada vez más grandes startups opten por retrasar su salida a bolsa o incluso mantenerse durante mucho tiempo como privadas. Empresas de alta valoración como Stripe y Databricks todavía no han aterrizado en el mercado público.

Cameron Lilja, director de soluciones de índices globales de NASDAQ, dijo que dejar durante largo tiempo fuera a una empresa que ya tiene un tamaño considerable, suficiente para ocupar un peso significativo en un índice, “no refleja de manera real la composición real del mercado”.

También señaló que, a medida que las estructuras de propiedad de las empresas se vuelven cada vez más diversas, más y más compañías ya han crecido, antes de salir a bolsa, hasta convertirse en auténticas empresas de mega capitalización.

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