Después de un aumento de 0,5 yuanes, las ganancias aumentan pero los ingresos no, ¿las ventas de bebidas Master Kong disminuyen 1.5 mil millones de yuanes, y se reinicia "¿Otra botella?" para salvar la situación?

Pregunta a la IA · ¿Cómo equilibra Kangshifu las ventas y los beneficios bajo la estrategia de aumento de precios?

Este artículo proviene de: Times Finance Autor: Chen Zexuan

“Esperamos poder mantener o incluso volver a la rentabilidad total anual, y que el próximo año y el siguiente puedan lograr un crecimiento positivo.” En la conferencia de resultados celebrada el 12 de agosto del año pasado, frente a los resultados semestrales de “incremento de beneficios sin aumento de ingresos”, la dirección de Kangshifu Holdings (00322.HK) expresó lo siguiente.

Sin embargo, el desempeño real no cumplió con las expectativas. El 23 de marzo, Kangshifu publicó los resultados anuales de 2025, en los que la compañía logró unos ingresos de 79.07 mil millones de yuanes, una disminución del 2.0% en comparación con el año anterior, y una reducción total de 1.58 mil millones de yuanes en ingresos anuales, interrumpiendo así la tendencia de crecimiento de ingresos que había comenzado en 2017 durante ocho años consecutivos.

Los fideos instantáneos y las bebidas son las mayores fuentes de ingreso de Kangshifu; durante muchos años, estas dos categorías representaron más del 99% de los ingresos totales, aunque sus tendencias no son iguales. Debido a la sustitución por entregas a domicilio, la reducción de la demanda del mercado, la conciencia de salud de los consumidores y otros factores, durante muchos años, el negocio de fideos instantáneos de Kangshifu se mantuvo en un estado de “estancamiento y oscilación”, mientras que el negocio de bebidas ha sido siempre el motor principal del crecimiento de los resultados de la compañía.

En esta ocasión, los ingresos de Kangshifu pasaron de aumentar a disminuir, siendo principalmente las bebidas las que arrastraron la caída. En 2025, los ingresos del negocio de fideos instantáneos alcanzaron los 28.42 mil millones de yuanes, un ligero aumento de 6.93 millones en comparación con 2023, poniendo fin a la tendencia de caída continua desde ese año; los ingresos del negocio de bebidas fueron de 50.12 mil millones de yuanes, una bajada del 2.9%, casi 1.5 mil millones de yuanes menos, siendo esta la primera caída anual en este segmento desde 2017.

A pesar de la presión sobre los ingresos, la capacidad de beneficios de Kangshifu continuó en una tendencia ascendente desde 2023. En el informe, la compañía señaló que, gracias a la favorable evolución de los precios de las materias primas y a la optimización de la cartera de productos durante el año, su margen bruto global aumentó en 1.7 puntos porcentuales respecto al año anterior, hasta el 34.8%, logrando un beneficio bruto de 27.53 mil millones de yuanes, un aumento del 3.1%; el beneficio neto creció un 19.8% hasta los 5.18 mil millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible a los accionistas alcanzó los 4.50 mil millones, un incremento del 20.5%.

La dirección admitió en la reunión de mitad de año del año pasado que la subida de precios en las bebidas afectó las ventas, pero también mejoró el margen bruto, y que la compañía no reducirá los precios de las bebidas que han subido tras la actualización. Sin embargo, Times Finance ha observado que la campaña promocional clásica “Otra botella”, que ayudó a consolidar la posición de Kangshifu como “bebida nacional”, ha sido reactivada recientemente después de varios años.

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El negocio de fideos se estabiliza, pero las bebidas no logran venderse

A mediados del año pasado, el negocio de fideos instantáneos de Kangshifu seguía en caída, con ingresos en la primera mitad del año de 13.465 mil millones de yuanes, un descenso del 2.5% respecto al mismo período del año anterior.

En ese momento, Kangshifu afirmó que la caída en los ingresos de los fideos se debía principalmente a la presión del mercado y a los ajustes en la estructura de productos. En la reunión de resultados de mitad de año del año pasado, la dirección reveló que la transformación del negocio de fideos ya estaba en marcha y en una fase positiva: “La estructura de los fideos en julio y agosto fue diferente a la de la primera mitad del año; los fideos de gama media y baja estaban en declive, pero los envases y los fideos de alta gama ya estaban en positivo, y en general los ingresos ya estaban en positivo. Por eso, esperamos que en la segunda mitad del año la tasa de crecimiento de los productos de gama media y baja aumente para equilibrar la caída de la primera mitad.”

El negocio de fideos se estabilizó ligeramente, pero las bebidas enfrentaron momentos difíciles. En 2025, los ingresos totales del negocio de bebidas de Kangshifu disminuyeron casi 1.5 mil millones de yuanes, con caídas significativas en las ventas de té y jugos, que compensaron el crecimiento de las bebidas carbonatadas.

En concreto, los ingresos por té fueron de 20.60 mil millones de yuanes, una reducción de casi 1.1 mil millones; los ingresos por agua alcanzaron los 4.71 mil millones, una caída de 310 millones; los jugos generaron 5.50 mil millones, una disminución de 980 millones; y las bebidas carbonatadas y otras bebidas sumaron 19.312 mil millones, un aumento de 880 millones.

Kangshifu no explicó en su informe anual las causas de la caída en los ingresos de bebidas, pero la tendencia negativa ya se había evidenciado a mediados del año pasado. En la reunión de resultados de mitad de año, la dirección admitió que la transformación del negocio de bebidas no había cumplido las expectativas, que la subida de precios tras la actualización de productos afectó las ventas, y que en la primera mitad de 2025, las ventas de té helado de 500 ml se mantuvieron estables, pero las de los envases de 1 litro disminuyeron.

En noviembre de 2023, circuló en internet una carta de aviso de Kangshifu sobre el aumento de precios de té y jugos, en la que la atención al cliente de Kangshifu explicó que esto se debía a la subida de los costes de materias primas y mano de obra. En el primer trimestre de 2024, Kangshifu subió oficialmente los precios de sus bebidas de té y jugo en envases de 1 litro, incluyendo té helado, té verde y té de jazmín con miel, con un aumento del precio de 4 a entre 4.5 y 5 yuanes, y lanzaron un nuevo envase con la leyenda “Precio sugerido 5.0 yuanes”.

No obstante, en la reunión de mitad de año, cuando se le preguntó si Kangshifu reconsideraría los precios de las bebidas tras la subida, la dirección respondió que, aunque el negocio de bebidas seguiría enfrentando desafíos, la compañía no reduciría los precios de los productos ya subidos.

La dirección añadió que Kangshifu quiere mantener un desarrollo de alta calidad: “Vender té helado de 1 litro a 4 yuanes es demasiado barato, pero a 4.5 yuanes podemos mejorar varios puntos del margen bruto, y creemos que esa es la dirección correcta. Poco a poco, ajustaremos el precio del té helado de 500 ml de 3 a 3.5 yuanes.”

Incrementar beneficios sin aumentar ingresos, Kangshifu reanuda “Otra botella”

Como anticipaba la dirección, la estrategia de subida de precios mejoró efectivamente el margen bruto.

Por categorías, en 2022, el margen bruto del negocio de fideos aumentó en 1.1 puntos porcentuales hasta el 29.7%, impulsando un beneficio bruto de 8.44 mil millones de yuanes; aunque los ingresos del negocio de bebidas disminuyeron, su margen bruto creció en 2.2 puntos porcentuales hasta el 37.5%, con un beneficio bruto de 18.79 mil millones, un aumento del 5.7 mil millones respecto al año anterior.

Kangshifu indicó en su comunicado que la mejora del margen bruto en los fideos se debió principalmente a “condiciones favorables en los precios de las materias primas y en los precios de venta”. En el semestre de 2025, el margen bruto de los fideos subió en 0.7 puntos porcentuales respecto al año anterior, hasta el 27.8%, y el informe de mitad de año señaló que la mejora del margen se debía principalmente a la actualización de productos y a los ajustes de precios durante ese período.

La mejora en la rentabilidad del negocio de bebidas fue aún más significativa. En 2025, su margen bruto creció en 2.2 puntos porcentuales hasta el 37.5%, con un beneficio bruto adicional de 5.7 mil millones; el beneficio neto alcanzó los 2.95 mil millones, un aumento del 17.7%, con 440 millones más que el año anterior.

La situación de “incrementar beneficios sin aumentar ingresos” ya se había manifestado en la mitad del año pasado. A principios de este año, el tercer hijo del fundador de Kangshifu y presidente del consejo, Wei Hongming, designó a su hermano Wei Hongcheng como CEO, recuperando así el cargo en la familia tras una década de gestión profesional. Kangshifu afirmó en su informe anual que seguiría la filosofía de “Back to Day 1”, volviendo a la eficiencia, agilidad y espíritu de lucha de los primeros días de la empresa.

Sobre cómo afrontar la primera caída en ingresos anuales desde 2017, Times Finance envió un cuestionario a Kangshifu, pero hasta el momento de cerrar esta edición no ha recibido respuesta.

No obstante, Times Finance ha observado que Kangshifu ha reactivado recientemente la campaña promocional “Otra botella” en el mercado nacional, lanzando una promoción “Otra botella” para su té verde y una promoción “Por 1 yuan, otra botella” para su té verde fresco.

En 2009, en un contexto de fuerte competencia de marcas internacionales y rivales locales, Kangshifu lanzó la campaña “Otra botella”, que, con una promoción de obsequios muy por encima del nivel del sector y una gran inversión en el mercado, logró superar a Uni-President en cuota de mercado y consolidar su posición como marca de bebida de consumo masivo en China.

Hoy en día, el mercado de bebidas en China está más concurrido, y las marcas tradicionales muestran cierta falta de innovación en productos. ¿Podrá la reactivación de “Otra botella” ayudar a que su negocio de bebidas vuelva a crecer?