Análisis del informe anual de Earth Bear 2025: el beneficio neto ajustado aumenta un 273.71%, los gastos financieros se duplican

Indicadores principales de rentabilidad: el beneficio neto sin deducir partidas no recurrentes (扣非) crece de forma notable; mejora significativa en la calidad de las ganancias

Ingresos de explotación: el crecimiento simultáneo en ventas y producción impulsa un aumento de dos dígitos en los ingresos

En 2025, la empresa logró ingresos de explotación de 1.645 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 24,73%. Según los datos por trimestre, los ingresos del año muestran una tendencia a subir trimestre a trimestre; en el primer, segundo, tercer y cuarto trimestre se registraron ingresos de 341 millones, 385 millones, 460 millones y 459 millones de yuanes, respectivamente. En el tercer y cuarto trimestre, el tamaño de los ingresos superó los 450 millones de yuanes, lo que evidencia una demanda sostenidamente fuerte en la segunda mitad del año.

Desde la perspectiva de la estructura del negocio, el imán permanente de neodimio-hierro-boro (NdFeB) sinterizado sigue siendo la fuente principal de ingresos. En todo el año, los ingresos por esta línea alcanzaron 1.298 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 16,17%, y representaron el 95,85% de los ingresos del negocio principal. Los ingresos de los imanes de caucho (橡胶磁) fueron 36,0314 millones de yuanes, con una ligera disminución interanual del 0,29%; y los ingresos por otros materiales magnéticos fueron 20,1953 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 23,96%.

Beneficio neto y beneficio neto sin deducir partidas no recurrentes (扣非): el beneficio 扣非 despega con crecimiento explosivo; mejora la calidad de las ganancias

El beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 57,4044 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 80,10%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada sin deducir partidas no recurrentes (扣非) fue de 26,2545 millones de yuanes, con un crecimiento interanual significativamente alto del 273,71%. El ritmo de crecimiento del beneficio 扣非 supera con creces el del beneficio neto, principalmente debido al aumento en el volumen de producción y ventas de los productos de la empresa, el fortalecimiento del control de costos y la mejora del margen bruto de los productos. El beneficio 扣非 por trimestre también se comportó de manera destacada: el beneficio 扣非 del tercer trimestre, por sí solo, alcanzó 13,1999 millones de yuanes, siendo el nivel más alto del año.

Ganancias por acción (EPS): el crecimiento de las ganancias impulsa el aumento del EPS

El beneficio básico por acción fue de 0,50 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 78,57%; el beneficio por acción sin deducir partidas no recurrentes (扣非) fue de 0,23 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 283,33%. El ritmo de crecimiento del EPS 扣非 coincide con el del beneficio neto 扣非, reflejando una mejora significativa en la retribución a los accionistas impulsada por el crecimiento de la rentabilidad de la empresa.

Gastos: los gastos financieros se duplican; el gasto en I+D aumenta de forma considerable

Situación global de gastos: el crecimiento total es evidente; los gastos financieros son la principal variación incremental

En 2025, los gastos del período totales sumaron 2.379 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 34,45%. Entre ellos, los gastos de ventas registraron una disminución interanual; los gastos de administración, los gastos de I+D y los gastos financieros aumentaron en distintos grados. En particular, el crecimiento de los gastos financieros se duplicó, convirtiéndose en el principal punto de cambio en el lado de los gastos.

Gastos de ventas: contracción del volumen, descenso de la tasa de gastos

Los gastos de ventas fueron de 30,2376 millones de yuanes, con una disminución interanual del 8,08%. La tasa de gastos de ventas pasó del 2,49% en 2024 al 1,84% en 2025. Principalmente, se debió a la mejora en la eficiencia de la expansión de mercado por parte de la empresa y al control efectivo de ciertos gastos de mercado.

Gastos de administración: crecimiento moderado; la tasa de gastos se mantiene básicamente estable

Los gastos de administración fueron de 62,3867 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 7,88%. La tasa de gastos de administración pasó del 4,39% de 2024 a 4,51% en 2025, con un aumento leve. Principalmente debido al incremento leve de los costos de gestión derivado de la expansión de la escala de la empresa.

Gastos financieros: crecimiento del doble; los gastos por intereses y las pérdidas por tipo de cambio son las principales causas

Los gastos financieros fueron 19,3709 millones de yuanes, con un aumento interanual significativo del 130,41%. Principalmente se debe a que, en el período, aumentaron el gasto neto por intereses y la pérdida neta por tipo de cambio frente al período anterior. Entre ellos, los gastos por intereses fueron 21,1849 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 14,74%; las pérdidas por tipo de cambio fueron 10,6127 millones de yuanes, mientras que en 2024 se registró una ganancia por tipo de cambio de 4,3219 millones de yuanes. La variación significativa en la ganancia/pérdida por tipo de cambio es una causa importante del aumento de los gastos financieros.

Gastos de I+D: incremento significativo de la inversión; mejora de la proporción sobre los ingresos

Los gastos de I+D fueron 126,0348 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 65,23%. La proporción de la inversión en I+D sobre los ingresos por ventas pasó del 5,78% en 2024 al 7,66% en 2025, aumentando 1,88 puntos porcentuales. Principalmente debido a que la empresa asume proyectos nacionales, incrementándose el gasto en I+D. En cuanto a la estructura de la inversión en I+D, los costos de materiales, combustibles y energía fueron 92,6216 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 88,87%, siendo el principal componente del aumento de los gastos de I+D.

Situación del personal de I+D: equipo estable; aumento moderado de las remuneraciones

Al cierre de 2025, el número de personal de I+D de la empresa fue de 179 personas, 3 menos que el año anterior. La proporción del personal de I+D sobre el total del personal de la empresa bajó del 11,18% al 10,18%. La remuneración total del personal de I+D fue de 20,9829 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 3,83%. La remuneración media del personal de I+D pasó de 11,10 yuanes/persona a 11,72 yuanes/persona; la empresa estabiliza el equipo de I+D mediante la mejora de las condiciones retributivas. En cuanto a la estructura de calificaciones del personal de I+D: 10 personas con posgrado (maestría o superior), 60 con licenciatura, 77 con técnico superior/FP y 32 con estudios de secundaria o inferiores. En general, la estructura educativa se mantiene estable.

Flujo de caja: el flujo de caja de las actividades operativas cae; el flujo de caja de inversión pasa de negativo a positivo

Flujo de caja general: el flujo neto de caja pasa de negativo a positivo

En 2025, el incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo fue de 24,7298 millones de yuanes; en 2024 fue una disminución neta de 40,6680 millones de yuanes, por lo que la situación de flujo de caja mejoró.

Flujo de caja de actividades operativas: caída en escala; se mantiene un flujo neto positivo

El flujo neto de efectivo generado por actividades operativas fue de 82,7162 millones de yuanes, con una disminución interanual del 29,43%. Principalmente, se debe a que en el período aumentó el efectivo pagado por compras de bienes y por la recepción de servicios. El efectivo recibido por la venta de bienes y por la prestación de servicios fue de 145,4 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 19,93%. No obstante, el efectivo pagado por compras de bienes y por la recepción de servicios fue de 126,8 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 27,50%. Dado que la tasa de crecimiento del gasto en compras es mayor que la de cobro por ventas, el flujo neto de efectivo de las actividades operativas cayó.

Flujo de caja de actividades de inversión: pasa de negativo a positivo; se reduce la escala de gestión de patrimonio (理财)

El flujo neto de efectivo generado por actividades de inversión fue de 9,4648 millones de yuanes; en 2024 fue una salida neta de 194 millones de yuanes. Principalmente se debe a que en el período se redujeron las compras de productos de gestión patrimonial (理财), entre otras razones. En 2025, el efectivo pagado para inversión fue de 142,8 millones de yuanes, con una disminución interanual del 24,25%. El efectivo recibido por la recuperación de inversiones fue de 154,4 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 141,92%. La reducción de la escala de productos de gestión patrimonial hizo que el flujo de caja de inversión pasara de negativo a positivo.

Flujo de caja de actividades de financiación: aumenta la escala de salida neta

El flujo neto de efectivo generado por actividades de financiación fue de -67,5870 millones de yuanes. En 2024, fue una entrada neta de 32,5970 millones de yuanes. Principalmente, se debe a la disminución de los pagos por recompra de acciones en el período, pero el volumen de amortización de préstamos aumentó. En 2025, el efectivo pagado para reembolsar deudas fue de 807 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 7,68%; mientras que el efectivo recibido por obtención de préstamos fue de 787 millones de yuanes, con una disminución interanual del 9,18%. La salida de efectivo de financiación fue mayor que la entrada.

Riesgos a enfrentar: múltiples riesgos siguen requiriendo vigilancia

Riesgos operativos

2. Riesgo de fluctuación de precios de materias primas de tierras raras: las principales materias primas de los imanes permanentes de alta calidad de neodimio-hierro-boro sinterizado de alto rendimiento de la empresa son materiales de tierras raras como aleaciones de praseodimio-neodimio, disprosio (Dy), terbio (Tb), etc. La proporción de materias primas de tierras raras en el costo de producción es relativamente alta. Si los precios de las materias primas de tierras raras continúan aumentando de forma significativa, afectará directamente los costos de producción de la empresa, la gestión de inventarios y la fijación de precios de los productos; lo que podría tener un impacto adverso en el margen bruto y el desempeño operativo de la empresa.
3. Riesgo de gestión por expansión de escala: a medida que la nueva capacidad instalada de la empresa se va liberando gradualmente, sus activos y el tamaño de su negocio continúan expandiéndose, lo que exige mayores requisitos en la producción y operación, el desarrollo tecnológico e investigación (I+D), la expansión del mercado, los recursos humanos y el control interno, entre otros. Si el sistema de gestión de la empresa, la reserva de talento y el control interno no se adaptan de manera oportuna a las necesidades de la expansión de escala y el desarrollo del negocio, podría afectar la eficiencia operativa de la empresa, incrementar los costos de gestión y, en consecuencia, tener un impacto adverso en el desempeño operativo de la empresa.

Riesgos financieros

Riesgo de fluctuación del tipo de cambio: el negocio de exportación de la empresa se liquida principalmente en dólares estadounidenses y euros. Si se amplía el rango de fluctuación del tipo de cambio del renminbi, se verá afectado directamente el resultado de ganancias/pérdidas por tipo de cambio, y por lo tanto, en cierta medida, se verá afectado el desempeño operativo de la empresa. En 2025, la pérdida neta por tipo de cambio de la empresa alcanzó 10,6127 millones de yuanes, lo que ya tuvo un impacto evidente en los gastos financieros.

Riesgos del sector

Riesgo de intensificación de la competencia en la industria: la empresa se encuentra en la industria de imanes permanentes de neodimio-hierro-boro sinterizado, donde la competencia se está volviendo cada vez más intensa, mostrando una tendencia de expansión estructural de la capacidad y un aumento continuo de la concentración del mercado. Si en el futuro la empresa no logra mejorar de manera efectiva sus competencias integrales, como el desarrollo tecnológico, el control de costos y la expansión del mercado, podría enfrentar riesgos de intensificación de la competencia, caída de los márgenes brutos de productos y presión en la cuota de mercado y la capacidad de generar ganancias.

Riesgos del entorno macroeconómico

Riesgo de políticas de control de exportaciones de partidas relacionadas con tierras raras: en abril de 2025, el Ministerio de Comercio y la Administración General de Aduanas publicaron conjuntamente la «Decisión sobre la implementación del control de exportaciones de algunas partidas relacionadas con las tierras raras de mediano y alto peso», que aplica el control de exportaciones a productos como los imanes permanentes de samario-cobalto (SmCo) y los imanes permanentes de neodimio-hierro-boro que contienen disprosio (Dy) y terbio (Tb), entre otras partidas relacionadas con tierras raras. Si en el futuro las políticas de control de exportaciones se endurecen o ajustan aún más, podría afectar la captación de pedidos en el extranjero, el ritmo de exportación y los plazos de entrega de los productos, y aumentar los costos de cumplimiento, lo que tendría un impacto adverso en el negocio de exportación de la empresa.

Remuneración de directores y supervisores (董监高): remuneración estable para el equipo directivo

Remuneración del presidente

Durante el período reportado, el presidente, Xiong Yongfei, recibió de la empresa una remuneración total antes de impuestos de 1,5511 millones de yuanes.

Remuneración del gerente general

Durante el período reportado, el gerente general, Xiong Yongfei (también presidente), recibió de la empresa una remuneración total antes de impuestos de 1,5511 millones de yuanes.

Remuneración del subgerente general

El subgerente general, Yi Xiaofei, recibió una remuneración antes de impuestos de 1,0201 millones de yuanes; el subgerente general, Chen Jingwu, 0,8068 millones de yuanes; el subgerente general, Liu Minghui, 0,6491 millones de yuanes; el subgerente general, Dong Xuechun, 0,6010 millones de yuanes; el ex subgerente general (離任), Tan Xinbo, 0,9455 millones de yuanes.

Remuneración del director financiero

El director financiero, Wang Ziyi, recibió durante el período reportado una remuneración total antes de impuestos de 0,3496 millones de yuanes.

Haga clic para ver el texto íntegro del anuncio>>

Aviso: hay riesgos en el mercado; invierta con cautela. Este artículo se publica automáticamente por un modelo de IA con base en bases de datos de terceros, y no representa las opiniones de Sina Finance; cualquier información que aparezca en este artículo se proporciona únicamente como referencia y no constituye recomendación de inversión personal. En caso de discrepancias, prevalecerá el anuncio real. Si tiene alguna duda, póngase en contacto con biz@staff.sina.com.cn.

Gran cantidad de información y análisis preciso: todo en la aplicación de Sina Finance

Responsable: Xiao Lang Kuaibao