Caso de fraude financiera de ST Bai Ling, sanciones implementadas

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Después de que el 19 de diciembre de 2025 se emitiera el 《Aviso previo de sanción administrativa》 y de que este febrero se celebrara una audiencia, el 27 de marzo, la Comisión Reguladora de Valores de Guizhou emitió el 《Dictamen de decisión de sanción administrativa》 a ST Baili (quienes defienden sus derechos) y a las demás partes involucradas.

Según los hechos ilegales ya verificados, la autoridad reguladora decidió imponer una advertencia a ST Baili y a 9 personas de nivel “directores ejecutivos y altos cargos” en el puesto, y aplicar una multa total de 24,9 millones de RMB. Entre ellos, la empresa y su presidente, Jiang Wei, reciben la sanción máxima; la empresa fue multada con 10 millones de RMB y Jiang Wei con 5 millones de RMB. Asimismo, se aplican a Jiang Wei medidas de prohibición de entrada al mercado de valores por 10 años. Si las partes involucradas no están de acuerdo con la decisión de sanción mencionada, pueden solicitar revisión administrativa o presentar una demanda contencioso-administrativa dentro del plazo estipulado.

El sistema regulador de valores intensifica el “golpe” integral contra la falsificación de estados financieros. La supervisión considera que la falsificación de estados financieros es un “tumor venenoso” que destruye gravemente el principio de las “tres imparcialidades” del mercado, y erosiona la base de la credibilidad del mercado; es una conducta ilegal y de incumplimiento normativo que los inversores más odian y que no pueden tolerar. La investigación y sanción de la conducta ilegal y de incumplimiento normativo de ST Baili respecto a la divulgación de información sobre falsificación financiera cumple con las expectativas de todas las partes.

De hecho, en relación con el caso de falsificación financiera de Guizhou Baili, el China Securities Journal publicó, respectivamente, el 1 de noviembre de 2024 y el 11 de octubre de 2024, dos reportajes de investigación en profundidad: 《La tasa de gastos de ventas del cuarto trimestre del año pasado es extraordinariamente alta; hay dudas sobre la veracidad de los estados financieros de Guizhou Baili》 y 《El informe anual de Guizhou Baili tiene errores graves; podrían faltar en cuenta pérdidas por 92 millones de RMB》.

Datos financieros falsificados durante años

A Jiang Wei se le aplican medidas de prohibición de entrada al mercado de valores por 10 años

La supervisión confirmó que los hechos ilegales de ST Baili son claros: cuando la empresa realiza el registro contable, no aplicó la disposición del Artículo 9 de 《Normas Básicas de las Normas de Contabilidad para Empresas》, es decir, no utiliza la base de devengo como base de contabilidad; en su lugar, contabiliza provisiones de gastos de ventas aplicando el principio de correspondencia entre ingresos, costos y gastos. En concreto:

En 2019, hubo una subprovisión de gastos de ventas por 35.012,49 millones de RMB, una sobreprovisión de utilidades por 35.012,49 millones de RMB, representando el 95,73% del total de utilidades reflejado en el informe del período (valor absoluto);

En 2020, hubo una subprovisión de gastos de ventas por 24.080,95 millones de RMB, una sobreprovisión de utilidades por 24.080,95 millones de RMB, representando el 115,35% del total de utilidades reflejado en el informe del período (valor absoluto);

En 2021, hubo una subprovisión de gastos de ventas por 6.379,16 millones de RMB, una sobreprovisión de utilidades por 6.379,16 millones de RMB, representando el 45,04% del total de utilidades reflejado en el informe del período (valor absoluto);

En 2023, hubo una sobreprovisión de gastos de ventas por 45.941,10 millones de RMB, una subprovisión de utilidades por 45.941,10 millones de RMB, representando el 93,17% del total de utilidades reflejado en el informe del período (valor absoluto).

La Comisión Reguladora de Valores de Guizhou considera que la conducta mencionada de falsificación financiera llevó a que ST Baili divulgara en sus informes anuales de 2019, 2020, 2021 y 2023 registros falsos. Los hechos ilegales antes citados están respaldados por evidencias como anuncios de la empresa, documentos financieros, contratos de negocios, recibos/facturas de ventas, resoluciones y actas de reuniones, explicaciones de la situación y actas de interrogación de las personas involucradas, entre otros; por lo tanto, son suficientes para determinarlo.

Cabe destacar que, en el artículo 《La tasa de gastos de ventas del cuarto trimestre es extraordinariamente alta; hay dudas sobre la veracidad de los estados financieros de Guizhou Baili》, el reportero del China Securities Journal descubrió mediante una investigación que, mientras en los tres primeros trimestres de 2023 la tasa de gastos de ventas se mantenía alrededor del 36%, en el cuarto trimestre de Guizhou Baili dicha tasa llegó a 81,73%, lo que presenta una anomalía evidente. Aunque la empresa afirmó que la razón principal era que durante el período del informe ajustaron el modelo de ventas, el reportero descubrió que la empresa ya realizó ajustes relacionados en la primera mitad de 2023, y que la tasa de gastos de ventas de los tres primeros trimestres de 2023 y 2024 no experimentó cambios significativos.

Con base en los hechos, la naturaleza, las circunstancias y el grado de daño social de la conducta ilegal de ST Baili, la Comisión Reguladora de Valores de Guizhou, de acuerdo con las disposiciones pertinentes de la Ley de Valores, decidió ordenar la corrección a ST Baili, otorgar una advertencia y aplicar una multa de 10 millones de RMB.

La supervisión considera que, en su momento, Jiang Wei fungía como presidente de ST Baili, responsable de manera integral de la administración de la empresa; conocía los problemas existentes en el registro contable de los gastos de ventas; permitió que ocurriera la conducta ilegal y de incumplimiento normativo de falsificación financiera; firmó los cuatro informes anuales mencionados y garantizó que fueran verdaderos, exactos e íntegros; no cumplió con su deber de diligencia y responsabilidad. Por ello, Jiang Wei es la persona responsable directa de la conducta ilegal de divulgación de información de ST Baili. En base a esto, la Comisión Reguladora de Valores de Guizhou decidió darle una advertencia a Jiang Wei y aplicar una multa de 5 millones de RMB, además de tomar medidas de prohibición de entrada al mercado de valores por 10 años. La prohibición entra en vigor desde el día en que la Comisión Reguladora de Valores de Guizhou anunció la decisión anterior.

Convocar una audiencia

Revisar una a una las opiniones presentadas por las partes involucradas

El reportero informó que a principios de febrero, la Comisión Reguladora de Valores de Guizhou, a solicitud de las partes involucradas, debía convocar una audiencia pública, e invitó de manera proactiva a unidades y medios pertinentes para que asistieran a la audiencia. Ya se habían escuchado plenamente las opiniones de las partes, se garantizó el derecho de las partes a exponer y argumentar, y el procedimiento era legítimo; además, se revisaron una por una las principales opiniones presentadas por las partes involucradas y sus representantes en la audiencia.

Por ejemplo, ST Baili consideró que la provisión diferida de gastos de ventas se debía a las características comunes de la industria y a limitaciones objetivas, no a una intención deliberada de la empresa de cometer una conducta ilegal y de incumplimiento normativo. Tras la revisión, la Comisión Reguladora de Valores de Guizhou respondió: debido a la mala administración interna de las finanzas de ventas, como la falta de normalización en el manejo de las ventas, ST Baili causó problemas en el registro contable de los gastos de ventas, lo que llevó a que el informe anual contuviera registros falsos, lo cual no tiene relación con las características de la industria.

Otro ejemplo: ST Baili sostuvo que la calificación de la supervisión sobre la falsificación financiera fue errónea. La empresa no tenía motivación para elaborar informes falsos; debido a que no podía confirmar con precisión el período en el que correspondían los gastos, la provisión excesiva de gastos de ventas y el tratamiento correspondiente en el informe anual 2023 cumple con las disposiciones pertinentes. Esto pertenece a una corrección y rectificación proactiva para corregir errores; el error subjetivo es pequeño y el impacto en el orden del mercado de capitales es limitado. Por lo tanto, no debería recibir sanciones administrativas. La Comisión Reguladora de Valores de Guizhou indicó que ST Baili primero hizo una subprovisión de gastos de ventas y luego adoptó una sobreprovisión de gastos de ventas para ajustar contablemente la subprovisión anterior de gastos de ventas; esto no es una “corrección”. La calificación de la falsificación financiera por parte de la empresa es correcta. La empresa tiene culpa subjetiva y causó un impacto negativo en el mercado; conforme a la ley, debe imponerse una sanción administrativa.

ST Baili también presentó opiniones como que ya había vencido el plazo de prescripción para la sanción administrativa y que el procedimiento de sanción administrativa era ilegal. La Comisión Reguladora de Valores de Guizhou consideró que, desde el día en que finalizó la conducta ilegal de divulgación de información de ST Baili hasta el día en que la Comisión Reguladora de Valores de Guizhou la detectó, habían transcurrido menos de dos años, por lo que no se excedió el plazo de prescripción de la sanción administrativa. Además, con fundamento en la ley, se investigó y sancionó la conducta ilegal y de incumplimiento normativo de divulgación de información de ST Baili; los hechos están claros, las pruebas son suficientes. Se cumplió con el procedimiento previo de notificación de sanción administrativa, se celebró una audiencia y se escucharon las declaraciones y opiniones de argumentación de la empresa y sus representantes; el procedimiento de sanción administrativa era legítimo.

Fortalecer la responsabilidad del comité de auditoría

Para prevenir la falsificación financiera se requiere que todas las partes cumplan diligentemente sus deberes

La falsificación financiera es una de las conductas ilegales y de incumplimiento normativo que más preocupa y más se odia por parte de los inversores, y que es imposible tolerar. “Solo si todas las partes se respetan mutuamente ante la ley y se mantienen firmes en el cumplimiento normativo, se podrá impulsar que el mercado de capitales vuelva a su esencia de ‘ser público, justo e imparcial’, y se podrá garantizar el desarrollo a largo plazo, saludable y estable del mercado de capitales”. El equipo del socio de la firma de abogados Grandall, Huang Jiangdong, afirmó.

Especialmente en los últimos años, a medida que el comité de auditoría “toma el relevo” del consejo de supervisión, asume integralmente responsabilidades centrales como la revisión de la información financiera, la supervisión de auditorías internas y externas y la evaluación del control interno. Las estructuras de gobierno corporativo de las empresas cotizadas se optimizan aún más, los sistemas de supervisión son más eficientes y los puntos de control de supervisión se adelantan. Se espera que, mediante una alta profesionalidad y un sentido de responsabilidad, el comité de auditoría haga una adecuada conexión de sus funciones y, a través de prácticas diligentes en el cumplimiento de sus deberes, siga mejorando la eficacia de la supervisión, brindando una garantía sólida para el desarrollo de alta calidad de las empresas cotizadas.

Combatir y prevenir la falsificación financiera en el mercado de capitales es una tarea urgente. El 5 de enero, la Comisión Reguladora de Valores de China celebró una reunión de promoción interdepartamental sobre el sistema integral de castigo y prevención de la falsificación financiera en el mercado de capitales. La reunión consideró que la construcción del sistema integral de castigo y prevención de la falsificación financiera del mercado de capitales ha entrado en una etapa clave de profundización y puesta en práctica, por lo que es necesario mantener una orientación al problema y un pensamiento sistemático, y aplicar bien el “paquete de combinaciones” de castigo y prevención integral.

En ese proceso, se debe vigilar de cerca a los “actores clave” que fallan en sus responsabilidades, y también evitar que los “guardianes” pierdan la guardia. Profesionales del mercado señalan que, según el estado de imputación y sanción a intermediarios en casos de falsificación financiera de empresas cotizadas investigados en años recientes por el sistema regulador de valores, es probable que las instituciones intermediarias involucradas de ST Baili no escapen de las sanciones.

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Responsable editorial: Yang Hongbu