Lo que Hyperliquid revela sobre el futuro del trading

La Bolsa de Valores de Nueva York suena para abrir y cerrar cada día de negociación, pero durante la mayor parte de la semana, está en silencio. A pesar de modestas extensiones del horario de negociación, los inversores siguen confinados a un mercado que opera solo 32,5 horas por semana, dejando largos tramos en los que la oportunidad y el riesgo continúan evolucionando sin ellos.

Por el contrario, los activos digitales se negocian de forma continua. La capacidad ha ido mucho más allá de comprar bitcoin a las 2 a.m. Los exchanges descentralizados (DEXs), como Hyperliquid, han surgido, ofreciendo a los traders acceso siempre activo a futuros de criptomonedas, así como versiones tokenizadas de acciones, petróleo y metales preciosos. Por ejemplo, según se informa, muchos inversores recurrieron a Hyperliquid después de desarrollos geopolíticos relacionados con Irán para especular sobre los precios del petróleo fuera del horario de los mercados tradicionales.

Si bien esta funcionalidad puede desbloquear nuevas oportunidades para los inversores, también ofrece información valiosa para las instituciones financieras que observan el rápido auge de Hyperliquid.

Como se señala en el informe Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto de Joel Hugentobler, Analyst de Criptomonedas en Javelin Strategy & Research, el enfoque holístico de Hyperliquid podría convertirse en un cambio de juego para las firmas de servicios financieros que buscan entrar en el próspero ecosistema de activos digitales.

Innovando sobre el plano

El modelo de exchange descentralizado fue impulsado por Uniswap, que introdujo el paradigma de market maker automatizado (AMM). Esto supuso un alejamiento del modelo tradicional de libro de órdenes, donde compradores y vendedores publican ofertas de compra y de venta, y las operaciones solo se ejecutan cuando los precios coinciden.

Los AMMs reemplazaron este proceso de negociación con algoritmos que fijan automáticamente el precio de las operaciones. Aunque esta innovación permitió una negociación más eficiente y siempre activa con una mínima dependencia de intermediarios, desde entonces se han hecho evidentes brechas en el modelo.

“Han demostrado ser muy ineficientes para el descubrimiento de precios y el intercambio de activos a gran escala, especialmente cuando hay poca liquidez”, dijo Hugentobler. “Puedes verlo como si tu vecino vendiera su casa por $200.000 cuando podría venderla por $300.000. Luego, todas las casas del vecindario van por $200.000 o menos. Están valoradas en el margen y se valoran de manera relativa: ese es el modelo que usa Uniswap”.

A pesar de estas carencias, Uniswap ha logrado éxito y hasta consiguió inversión de Blackrock, una prueba de la viabilidad del modelo DEX y una base sobre la cual Hyperliquid ha seguido construyendo.

“Lo que ha hecho Hyperliquid es que han incorporado muchos aspectos diferentes, pero el principal es un libro de órdenes de límite centralizado (CLOB)”, dijo Hugentobler. “Elimina el mecanismo de fijación de precios relativo. Le da al mercado una sensación de exchange centralizado en la plataforma, aunque todo sigue estando en su propia blockchain, por lo que sigue siendo un exchange descentralizado. El gran argumento de venta de un DEX es que controlas tus activos. Todos tus activos están en tu propia wallet”.

Poniendo en marcha futuros

Una de las innovaciones clave de Hyperliquid es su mecanismo de fijación de precios para futuros perpetuos, que ayudan a mantener los precios estrechamente alineados con el activo subyacente. A diferencia de los contratos futuros tradicionales, los futuros perpetuos no caducan.

Además de esta flexibilidad, las plataformas DEX a menudo ofrecen un apalancamiento sustancialmente mayor que los mercados tradicionales, amplificando tanto los retornos potenciales como los riesgos. Una de las funciones más ambiciosas de Hyperliquid, sin embargo, es su enfoque para el market making: ponerlo firmemente en manos de los usuarios.

“Hyperliquid tiene algo llamado HIP-3; es su base de código que permite a los desarrolladores validados crear un futuro perpetuo para negociarse en el exchange”, dijo Hugentobler. “Lo que esto permite que haga Hyperliquid es traer futuros perpetuos de activos tradicionales, traer ese aspecto de tokenización a su mercado”.

Esto significa que cualquier usuario que haga staking con 500.000 tokens HYPE (aproximadamente apenas por debajo de $20 millones, dependiendo de las condiciones del mercado) puede crear su propio mercado de futuros perpetuos vinculado a un amplio rango de activos. Cabe destacar que muchos de los mercados líderes de HIP-3 no están vinculados a criptomonedas, que durante mucho tiempo se han asociado con los DEX.

En cambio, una gran parte de estos mercados sigue instrumentos financieros tradicionales como el S&P 500 y NASDAQ, así como acciones individuales. Otros están vinculados a materias primas como oro, plata y petróleo crudo.

Un motor clave de su popularidad es sencillo; estos mercados están disponibles 24/7, ofreciendo una de las pocas formas de negociar de manera continua a través de clases de activos.

“En enero 30, el oro bajó casi 40% en un día”, dijo Hugentobler. “Después de que el mercado de futuros cerró y terminó de negociar durante el fin de semana, Hyperliquid puso en marcha futuros perpetuos para la plata. Y dentro de 24 horas tenía varios cientos de millones en volumen negociado”.

“No es una cantidad que asombre, pero el hecho de que pudieran poner eso en marcha y tan rápido tuvieran volumen durante el fin de semana cuando los futuros tradicionales no lo tienen, ese es un aspecto grande hacia dónde esto se dirige”, dijo.

La llave de la liquidez

Esto subraya las capacidades dinámicas de las tecnologías de activos digitales. En los mercados tradicionales, los desks de over-the-counter facilitan operaciones grandes, los sistemas de negociación alternativos emparejan órdenes y los market makers aportan liquidez, junto con muchos otros intermediarios especializados.

Por el contrario, Hyperliquid integra estas funciones dentro de un único sistema basado en blockchain.

“Una cosa grande que las FI necesitan llevarse es que la concentración de liquidez se convierte en el valor predeterminado”, dijo Hugentobler. “Si pueden construir o asociarse con alguien que pueda aprovechar este tipo de modelo y ellos controlan el modelo —o incluso controlan parcialmente el modelo— entonces controlan esa distribución. Luego se benefician de las comisiones y la cobertura y de cada aspecto del ciclo de vida de la operación”.

Hyperliquid ha adoptado este enfoque integrado mediante el lanzamiento de su stablecoin propietario, USDH. Si bien muchas instituciones han adoptado stablecoins en los últimos años, una stablecoin puede ser especialmente poderosa para un DEX: le permite operar de forma independiente de activos externos como el USDC de Circle y el USDT de Tether.

“Los transiciona de un lugar de negociación a un hub de liquidación”, dijo Hugentobler. “Al tener su propia stablecoin, Hyperliquid puede ser el motor de enrutamiento para pagos. Las FI pueden seguir ese mismo enfoque empezando con la negociación, viendo qué se mantiene en el lado de la negociación en cuanto a volumen, y luego aprovechando su propia stablecoin o la stablecoin de un socio y cosechando esos mismos beneficios de poseer la plataforma y la distribución”.

“La clave aquí es enfocarse en y aprovechar diferentes aspectos de la liquidez”, dijo. “Ya sea la emisión o el lanzamiento de un producto, o conseguir market makers, socios de liquidación o custodios a bordo; la liquidez es clave al final del día”.

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Tags: Cryptocurrency TradingDecentralized ExchangeDEXHIP-3HyperliquidLiquiditySpot TradingStablecoin