Aviso de Eagle Eye: Los ingresos operativos de Shandong Haifa disminuyen

Instituto de Investigación de Empresas Cotizadas de Sina Finance | Alertas tempranas del “Águila” en informes financieros

El 20 de marzo, Shandong Haizha publicó su Informe Anual 2025.

El informe muestra que, durante todo el año 2025, los ingresos operativos de la empresa fueron de 4.745 mil millones de yuanes, un 21.07% menos año con año; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz fue de -1.388 mil millones de yuanes, un 3638.09% menos año con año; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz excluyendo partidas no recurrentes fue de -1.486 mil millones de yuanes, un 3835.22% menos año con año; el beneficio básico por acción fue de -1.55 yuanes/acción.

Desde que la empresa salió a cotizar en julio de 1998, ha realizado distribución de dividendos en efectivo 17 veces; el total de dividendos en efectivo ejecutados asciende a 1.364 mil millones de yuanes.

El sistema de alertas tempranas en informes financieros de empresas cotizadas, “Águila de informes financieros”, realiza un análisis cuantitativo inteligente del Informe Anual 2025 de Shandong Haizha desde cuatro grandes dimensiones: calidad del desempeño, capacidad de rentabilidad, presión y seguridad del capital, y eficiencia operativa.

I. En el nivel de calidad del desempeño

Durante el período del informe, los ingresos de la empresa fueron de 4.745 mil millones de yuanes, un 21.07% menos año con año; el beneficio neto fue de -1.388 mil millones de yuanes, un 3638.08% menos año con año; el flujo de efectivo neto por actividades operativas fue de -104 millones de yuanes, un 106.27% menos año con año.

Desde la perspectiva del desempeño general, hay que prestar especial atención a:

• Caída en los ingresos operativos. Durante el período del informe, los ingresos operativos fueron de 4.75 mil millones de yuanes, un 21.08% menos año con año.

• La tasa de crecimiento del beneficio neto atribuible a la empresa matriz sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el cambio año con año del beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue respectivamente -5.78%, -96.24% y -3638.1%; la tendencia de variación sigue disminuyendo.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Beneficio neto atribuible a la empresa matriz (yuanes) | 1.044 mil millones | 39.2167 millones | -1.388 mil millones | | Ritmo de crecimiento del beneficio neto atribuible a la empresa matriz | -5.78% | -96.24% | -3638.1% |

• La tasa de crecimiento del beneficio neto atribuible a la empresa matriz excluyendo no recurrentes sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el cambio año con año del beneficio neto atribuible a la empresa matriz excluyendo no recurrentes fue respectivamente 8.99%, -103.85% y -3835.22%; la tendencia de variación sigue disminuyendo.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Beneficio no atribuible excluyendo no recurrentes (yuanes) | 982 millones | -3776.35 millones | -1.486 mil millones | | Ritmo de crecimiento del beneficio no atribuible excluyendo no recurrentes | 8.99% | -103.85% | -3835.22% |

• El beneficio operativo es negativo durante tres trimestres consecutivos. Durante el período del informe, en los últimos tres trimestres el beneficio operativo fue de -250 millones de yuanes, -190 millones de yuanes y -790 millones de yuanes, con resultados negativos de forma consecutiva.

| Proyecto | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Beneficio operativo (yuanes) | -2.45 mil millones | -1.89 mil millones | -7.93 mil millones |

• Por primera vez en tres años, hay pérdidas netas. Durante el período del informe, el beneficio neto aparece como negativo, en -1.39 mil millones de yuanes.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Beneficio neto (yuanes) | 1.044 mil millones | 39.2169 millones | -1.388 mil millones |

Desde la proporción entre ingresos, costos y gastos del período, hay que prestar especial atención a:

• La variación en gastos de ventas difiere mucho de la variación de los ingresos operativos. Durante el período del informe, la variación año con año de los ingresos operativos fue de -21.08%, la variación año con año de los gastos de ventas fue de 39.22%, y la diferencia entre la variación de los gastos de ventas y la variación de los ingresos operativos es grande.

II. En el nivel de capacidad de rentabilidad

Durante el período del informe, el margen bruto fue de 8.86%, un 36.57% menos año con año; el margen neto fue de -29.24%, un 4582.83% menos año con año; el rendimiento sobre el patrimonio neto (ponderado) fue de -30.8%, un 4152.63% menos año con año.

Combinado con la operación de la empresa, hay que prestar especial atención a:

• El margen bruto de ventas sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el margen bruto de ventas fue respectivamente 22.89%, 13.98% y 8.86%; la tendencia de variación sigue disminuyendo.

• El margen neto de ventas presenta fluctuaciones. Durante el período del informe, el margen neto de ventas en el 1er al 4to trimestre fue respectivamente -6.5%, -5.56%, 0.94% y -18.12%; las variaciones año con año fueron respectivamente -176.97%, 180.39%, -132.64% y 522.16%, por lo que el margen neto de ventas presenta fluctuaciones.

| Proyecto | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Margen neto de ventas | -6.5% | -5.56% | 0.94% | -18.12% | | Ritmo de crecimiento del margen neto de ventas | -176.97% | 180.39% | -132.64% | 522.16% |

• El margen neto de ventas sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el margen neto de ventas fue respectivamente 12.24%, 0.65% y -29.24%; la tendencia de variación sigue disminuyendo.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Margen neto de ventas | 12.24% | 0.65% | -29.24% | | Ritmo de crecimiento del margen neto de ventas | 7.24% | -94.67% | -4582.83% |

Combinado con el lado de los activos de la empresa, hay que prestar especial atención a:

• El rendimiento promedio sobre el patrimonio neto en los últimos tres años es inferior a 7%. Durante el período del informe, el rendimiento promedio sobre el patrimonio neto ponderado fue de -30.8%; en los últimos tres ejercicios contables, el rendimiento promedio sobre el patrimonio neto ponderado promedio es inferior a 7%.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rendimiento sobre el patrimonio neto | 22.61% | 0.76% | -30.8% | | Ritmo de crecimiento del rendimiento sobre el patrimonio neto | -12.23% | -96.64% | -4152.63% |

• El rendimiento sobre el patrimonio neto sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el rendimiento promedio sobre el patrimonio neto ponderado fue respectivamente 22.61%, 0.76% y -30.8%; la tendencia de variación sigue disminuyendo.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rendimiento sobre el patrimonio neto | 22.61% | 0.76% | -30.8% | | Ritmo de crecimiento del rendimiento sobre el patrimonio neto | -12.23% | -96.64% | -4152.63% |

• El retorno del capital invertido es inferior a 7%. Durante el período del informe, el retorno del capital invertido fue -22.74%; el promedio en los tres períodos reportados es inferior a 7%.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Retorno del capital invertido | 18.4% | 0.96% | -22.74% |

Según si existen riesgos de deterioro, hay que prestar especial atención a:

• La tasa de variación interanual de las pérdidas por deterioro de activos supera el 30%. Durante el período del informe, las pérdidas por deterioro de activos fueron de -1.2 mil millones de yuanes, un 309.79% menos año con año.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Pérdidas por deterioro de activos (yuanes) | -9.0554 millones | -2.93 mil millones | -11.99 mil millones |

III. En el nivel de presión y seguridad del capital

Durante el período del informe, el coeficiente de endeudamiento de la empresa fue del 56.92%, con un aumento del 43.73% año con año; el ratio de liquidez corriente fue de 0.79 y el ratio rápido fue de 0.75; la deuda total fue de 3.255 mil millones de yuanes, de los cuales la deuda a corto plazo fue de 2.83 mil millones de yuanes; la deuda a corto plazo como proporción de la deuda total fue del 86.96%.

Desde la perspectiva general de la situación financiera, hay que prestar especial atención a:

• El coeficiente de endeudamiento sigue aumentando. En los últimos tres informes anuales, el coeficiente de endeudamiento fue respectivamente 35.9%, 39.6% y 56.92%; la tendencia de variación muestra un aumento.

• El ratio de liquidez corriente sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el ratio de liquidez corriente fue respectivamente 1.93, 1.71 y 0.79; la capacidad de pago a corto plazo se debilita.

Desde la presión de fondos a corto plazo, hay que prestar especial atención a:

• El ratio de deuda de corto plazo a deuda de largo plazo crece de forma significativa. Durante el período del informe, la deuda a corto plazo / deuda a largo plazo aumentó de forma significativa hasta 2.11.

• El ratio de caja sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el ratio de caja fue respectivamente 0.9, 0.76 y 0.52, con una disminución continua.

Desde la presión de fondos a largo plazo, hay que prestar especial atención a:

• La deuda a corto plazo puede cubrirse con recursos monetarios de definición amplia, pero la deuda a largo plazo no puede cubrirse. Durante el período del informe, la razón recursos monetarios de definición amplia / deuda total fue de 0.89; los recursos monetarios de definición amplia son inferiores a la deuda total.

Desde el ángulo de la gestión del control de fondos, hay que prestar especial atención a:

• La razón ingresos por intereses / fondos monetarios es inferior al 1.5%. Durante el período del informe, los fondos monetarios fueron de 2.14 mil millones de yuanes, la deuda a corto plazo fue de 1.65 mil millones de yuanes; la razón promedio de ingresos por intereses / fondos monetarios fue de 1.102%, inferior al 1.5%.

• El ratio de cuentas por pagar anticipadas / activos corrientes sigue aumentando. En los últimos tres informes anuales, el ratio de cuentas por pagar anticipadas / activos corrientes fue respectivamente 0.24%, 0.4% y 0.68%, con un aumento continuo.

• El ritmo de crecimiento de las cuentas por pagar anticipadas es mayor que el ritmo de crecimiento del costo de ventas. Durante el período del informe, las cuentas por pagar anticipadas, en comparación con el inicio del período, crecieron 14.97%; el costo de ventas aumentó -16.39% año con año; el ritmo de crecimiento de las cuentas por pagar anticipadas es superior al del costo de ventas.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Cuentas por pagar anticipadas vs. inicio del período (ritmo de crecimiento) | -66.14% | 73.41% | 14.97% | | Ritmo de crecimiento del costo de ventas | -15.39% | -21.35% | -16.39% |

Desde la coordinación de fondos, hay que prestar especial atención a:

• La coordinación de fondos necesita mejorar. Durante el período del informe, la necesidad de capital de trabajo de la empresa fue de -530 millones de yuanes; el capital de trabajo fue de -860 millones de yuanes; el capital corriente generado por actividades operativas no puede cubrir por completo las inversiones en activos de naturaleza prolongada, y la capacidad de pago en efectivo fue de -330 millones de yuanes.

| Proyecto | 20251231 | | Capacidad de pago en efectivo (yuanes) | -3.28 mil millones | | Necesidad de capital de trabajo (yuanes) | -5.27 mil millones | | Capital de trabajo (yuanes) | -8.55 mil millones |

IV. En el nivel de eficiencia operativa

Durante el período del informe, el índice de rotación de cuentas por cobrar fue de 485.83, con un aumento del 271.74%; el índice de rotación de inventarios fue de 11.44, con una disminución del 7% año con año; el índice de rotación de activos totales fue de 0.54, con una disminución del 24.67% año con año.

Desde los activos operativos, hay que prestar especial atención a:

• El índice de rotación de inventarios sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el índice de rotación de inventarios fue respectivamente 19.53, 12.3 y 11.44; la capacidad de rotación de inventarios se debilita.

Desde los activos de naturaleza prolongada, hay que prestar especial atención a:

• El índice de rotación de activos totales sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el índice de rotación de activos totales fue respectivamente 1.14, 0.72 y 0.54; la capacidad de rotación de activos totales se debilita.

• El valor de producción de ingresos por unidad de activos fijos disminuye año tras año. En los últimos tres informes anuales, la razón ingresos operativos / valor original de activos fijos fue respectivamente 3.6, 2.25 y 2.22, con una disminución continua.

• Las obras en construcción varían considerablemente. Durante el período del informe, las obras en construcción fueron de 160 millones de yuanes, lo que representa un aumento del 367.66% respecto al inicio del período.

• Los gastos diferidos a largo plazo varían considerablemente respecto al inicio del período. Durante el período del informe, los gastos diferidos a largo plazo fueron de 1.641 millones de yuanes, lo que representa un aumento del 279.24% respecto al inicio del período.

• Los activos intangibles varían considerablemente. Durante el período del informe, los activos intangibles fueron de 210 millones de yuanes, lo que representa un aumento del 92.64% respecto al inicio del período.

Desde la perspectiva de los “tres gastos” (3 FEES), hay que prestar especial atención a:

• La tasa de crecimiento de los gastos de ventas supera el 20%. Durante el período del informe, los gastos de ventas fueron de 1.1 mil millones de yuanes, con un aumento del 39.22%.

• La razón gastos de ventas/ingresos operativos sigue aumentando. En los últimos tres informes anuales, la razón gastos de ventas/ingresos operativos fue respectivamente 0.94%, 1.28% y 2.26%, con un aumento continuo.

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