#市场重新计价加息预期 Trader apuesta por una emergencia de aumento de tasas por parte de la Reserva Federal en dos semanas, el mercado invierte rápidamente las expectativas

Según Bloomberg, en el mercado de opciones que sigue la política de la Reserva Federal, ya han surgido demandas de apuestas vinculadas a la tasa de interés garantizada de financiamiento nocturno (SOFR). La lógica de estas operaciones apunta a que la Fed aumentará las tasas en un plazo máximo de dos semanas; si el mercado de bonos incrementa significativamente las apuestas de aumento antes de la reunión de política del 29 de abril, estas posiciones obtendrán altas ganancias. Este movimiento de cobertura ante un aumento de tasas de emergencia marca un giro drástico en las expectativas del mercado.
Hace apenas un mes, el mercado aún preveía que la Reserva Federal reduciría las tasas en hasta tres ocasiones, cada una de 25 puntos básicos, antes de fin de año. Sin embargo, desde el estallido del conflicto el 28 de febrero, los operadores del mercado de swaps han valorado en aproximadamente un 50% la probabilidad de un aumento antes de diciembre.

Con el aumento en los precios del petróleo que ha reavivado las preocupaciones por la inflación, los operadores han comenzado a liquidar muchas posiciones largas en futuros de EE. UU. Jeff Schuh, director del área de operaciones de tasas en Constitution Capital, afirmó que la venta de futuros SOFR y el aumento en toda la curva de rendimiento de bonos del gobierno tomaron por sorpresa a los grandes fondos. Señaló que, aunque las apuestas más recientes no reflejan el escenario base del mercado, sí indican que cada vez más personas temen que un rápido aumento de la inflación ponga en riesgo a los inversores que han comprado bonos en los últimos meses. Schuh describió estas operaciones de cobertura como una herramienta de gestión de riesgos de bajo costo, diciendo que “en el 90% de los casos, hacen que el riesgo de liquidación forzosa parezca más manejable y son una forma económica de gestionar el riesgo de tasas de interés”.
Actualmente, el mercado de swaps de tasas solo valora en un 12% la probabilidad de que la reunión del 29 de abril suba las tasas en 3 puntos básicos, es decir, 25 puntos básicos. Sin embargo, las fluctuaciones en el mercado de opciones resaltan la alta vigilancia de los inversores ante riesgos extremos.
El entorno geopolítico altamente incierto actual hace que los operadores enfrenten dificultades sin precedentes para evaluar la dirección de la política de la Reserva Federal. El mercado no solo necesita evaluar cómo afectará el conflicto a la transmisión de la inflación, sino también digerir simultáneamente los cambios en la política que traerá la próxima renovación del liderazgo de la Fed.
Kevin Warsh asumirá la presidencia de la Reserva Federal este verano, reemplazando a Jerome Powell, mientras Trump continúa presionando para reducir las tasas. Sin embargo, en un contexto donde los riesgos inflacionarios vuelven a aumentar, aún hay muchas incertidumbres sobre si el nuevo presidente podrá impulsar rápidamente una reducción de tasas. Schuh afirmó: “Incluso si Warsh asume la Fed, la incertidumbre sobre la dirección de las tasas y cuánto tiempo le tomará construir consenso o lograr una mayoría que apoye una bajada de tasas, todavía está completamente en el aire.”