Los conflictos geopolíticos son difíciles de predecir y las expectativas de recortes de tasas en EE. UU. continúan retrasándose. El sector de los metales preciosos experimenta movimientos y repuntes.

30 de marzo, el sector de metales preciosos abrió a la baja en la mañana y luego se disparó rápidamente; a la hora de la publicación, las acciones de las empresas del índice componente Chifeng Gold (600988.SH) subían más de un 3%, Shangjin International (000975.SZ), Shandong Gold (600547.SH), China Gold (600489.SH), Sichuan Gold (001337.SZ), Zhaojin Gold (000506.SZ) y otras también seguían la tendencia al alza.

En cuanto a las noticias, debido a que las expectativas externas sobre las perspectivas de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán presentan incertidumbre, se ha intensificado en el mercado el sentimiento de preocupación por el suministro de energía. El informe de investigación de Citic Securities indica que el conflicto de Irán se está intensificando y que el precio del petróleo ha continuado subiendo. El mercado entra en pánico y se venden activos de riesgo. La semana pasada los precios de los metales cayeron con fuerza; en la cadena industrial aguas abajo se adoptaron activamente políticas de fijación de precios, lo que generó un gran debate en el mercado sobre un paralelismo con principios de abril del año pasado. El conflicto geopolítico es difícil de predecir, las expectativas de recortes de tasas de la Fed no dejan de posponerse y el entorno actual difiere en gran medida del de abril del año pasado. Si el conflicto continúa intensificándose y el petróleo sube más de lo esperado, podría desencadenar un sentimiento de aversión al riesgo aún más intenso.

Citic Securities señaló que, tras cada conflicto en Oriente Medio, la trayectoria de mediano plazo del precio del oro sigue dependiendo de factores como la credibilidad del dólar y la liquidez. De cara a este ciclo de conflicto, se espera que la continuación de dos grandes tendencias —una mayor liquidez y el debilitamiento de la credibilidad del dólar— siga impulsando el precio del oro. Históricamente, las ventajas en valoración o en percentiles de precios de las acciones reforzarán el espacio alcista para el sector del oro; y actualmente, la valoración de las principales empresas por PE ha retrocedido hasta los niveles mínimos históricos de 15—20x. Además, considerando que en los últimos años los máximos de las acciones y los máximos del precio del oro han estado altamente sincronizados, se espera que los máximos del precio del oro impulsen máximos de las cotizaciones de las acciones.

Fangzheng Securities afirmó que, a corto plazo, aunque el precio del oro está presionado por factores como el alza de las tasas reales y el dólar relativamente fuerte, el precio podría experimentar una mayor volatilidad e incluso un retroceso temporal; pero la lógica de soporte a largo plazo sigue siendo bastante clara. El rango clave de soporte por debajo del precio actual del oro es aproximadamente 4400—4600 dólares por onza; si una corrección lo llevara a ese rango, normalmente significaría que aún hay una recepción más fuerte por debajo. Sin embargo, en el contexto de un aumento del riesgo geopolítico y el incremento de la demanda de refugio, el precio del oro a corto plazo aún tiene la posibilidad de volver a acercarse a los 5500 dólares por onza. En perspectiva de mediano plazo, lo más probable es que el oro muestre un patrón de consolidación en niveles altos con sesgo alcista; el rango de operación quizá se concentre en 4750—5500 dólares por onza. En el largo plazo, sigue contando con un valor estratégico de asignación relativamente fuerte gracias a factores como la debilidad del dólar, la bajada de las tasas reales, la entrada de fondos en los ETF y la mejora de la demanda de asignación; en un escenario optimista, el centro de gravedad del precio del oro también podría subir aún más.