¡Por primera vez en los últimos cuatro años! Los tres principales índices bursátiles de EE. UU. llevan cinco semanas consecutivas a la baja. ¿Cuándo terminará la ola de pánico?

El sentimiento del mercado parece estar profundamente vinculado a la situación en Oriente Medio y a la evolución del precio del petróleo.

Dado que la administración Trump de EE. UU. no logró enviar señales consistentes con Irán sobre cómo acordar un alto el fuego, este semana las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. han subido con fuerza; el mercado teme que los altos precios del crudo aviven la inflación y, en consecuencia, los índices bursátiles estadounidenses han caído en la misma dirección.

En concreto, el Dow Jones Industrial Average, el S&P 500 y el Nasdaq Composite han sufrido su quinta semana consecutiva de caídas, estableciendo el registro de racha bajista más larga en casi cuatro años. El Dow ha retrocedido más de 10% desde el máximo histórico de cierre del 10 de febrero; después del Russell 2000 y el Nasdaq, se ha convertido en el último gran índice en confirmar su entrada en una fase de corrección. De cara a la próxima semana, los factores geopolíticos probablemente seguirán dominando el mercado; el sentimiento de los inversores continúa profundamente vinculado a la situación en Oriente Medio y a la evolución del precio del petróleo, y la prolongación de los frentes podría significar que el riesgo económico siga acumulándose de manera gradual.

La presión económica va haciéndose evidente

Los datos publicados en EE. UU. esta semana han sido relativamente débiles. Teniendo en cuenta la alta incertidumbre causada por la situación en Oriente Medio, que los datos se ablanden entra dentro de lo esperado.

El PMI manufacturero de S&P Global para EE. UU. subió de 51.6 en febrero a 52.4, por encima de la expectativa de 51.3. Los nuevos pedidos registraron el mayor aumento desde octubre de 2025, impulsados principalmente por el estabilizamiento de la demanda de exportaciones. Sin embargo, el PMI de servicios de S&P Global, que representa más del 60% de la economía estadounidense, cayó de 51.7 en febrero a 51.1, el nivel más bajo en 11 meses.

La confianza del consumidor de la Universidad de Michigan disminuyó 6% mes contra mes hasta 53.3, por debajo de la expectativa de 55.5, y es el nivel más bajo desde diciembre de 2025. En el próximo año, las expectativas de inflación saltaron de 3.4% en febrero a 3.8%, registrando el mayor incremento mensual desde abril del año pasado.

La Reserva Federal de Atlanta ajustó su pronóstico en tiempo real del PIB para el primer trimestre, bajándolo de 2.3% del viernes pasado a 2.0%. El economista senior de Oxford Economics, Schwartz (Bob Schwartz), al ser entrevistado por el reportero de First Finance, indicó que este conflicto de Oriente Medio ha puesto una sombra sobre las perspectivas económicas y que la situación podría pasar de un escenario moderado a uno de un choque petrolero grave. “Nuestro pronóstico base es que la economía seguirá expandiéndose, incluso si los consumidores deben afrontar la presión principal derivada del aumento de los precios de la energía y del debilitamiento del colchón de ahorro. Pero si el precio del petróleo se mantiene durante mucho tiempo por encima de 140 dólares por barril, será suficiente para empujar a la economía de EE. UU. hacia una recesión”.

Dos funcionarios de la Fed señalaron el 27 que este conflicto plantea nuevos desafíos para la economía de EE. UU., por lo que se han sumado a un número cada vez mayor de responsables de formular políticas que expresan preocupación por las consecuencias posteriores al conflicto. La presidenta del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, Anna Paulson, dijo que este conflicto genera “nuevos riesgos” para la inflación y el crecimiento económico. El presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, comentó que el conflicto vuelve más complejo el panorama de la demanda: “El alza del precio del petróleo no solo golpea la confianza de los consumidores, sino que también afecta los precios de otros productos como los viajes aéreos, el transporte de carga y el transporte marítimo. Estos aumentos de precios desplazan el gasto en otros rubros”.

Las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. continuaron subiendo esta semana y la curva de rendimientos se aplanó aún más. En comparación con el viernes pasado, el bono del Tesoro estadounidense a 2 años, estrechamente vinculado a las expectativas sobre tipos, subió aproximadamente 5 puntos básicos hasta 3.934%. El bono a 10 años subió aproximadamente 4 puntos básicos hasta 4.424%, marcando un nuevo máximo desde julio del año pasado. La herramienta de observación de la Fed de CME Group indica que los participantes del mercado monetario actualmente prevén que la Fed no reducirá las tasas este año, y la probabilidad de aumentos sube a 25%. Antes de que estallara el conflicto, el mercado había previsto dos recortes de tasas.

Schwartz considera que, si el precio del petróleo se mantiene alto, el mayor riesgo a la baja se transmitirá mediante la bolsa y el mercado laboral: “Una corrección bursátil más intensa podría arrastrar el gasto de consumo de los grupos de altos ingresos; si el ritmo de recortes de empleo se acelera, el colchón de ahorro, ya frágil en los hogares, tendrá más dificultad para resistir el impacto”. No obstante, cree que el efecto del conflicto en la inversión mostrará una tendencia diferenciada. Por ejemplo, el gasto relacionado con inteligencia artificial seguirá manteniendo la senda de crecimiento, pero la continuidad del conflicto generará riesgos subestimados para la cadena de suministro de semiconductores y el suministro de energía. A medida que las empresas pospongan decisiones y esperen que el panorama se aclare, el impulso que pueda aportar a corto plazo el proyecto de ley “grande y bueno para EE. UU.” de Trump se verá atenuado.

Cuándo se estabilizará el mercado

Esta semana, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. registraron su quinta semana consecutiva de caídas. En particular, el Nasdaq Composite cayó 3.2% en la semana, el mayor retroceso semanal desde marzo del año pasado; el S&P 500 y el Dow bajaron 2.1% y 0.9%, respectivamente.

Los sectores de servicios de comunicación, tecnología y consumo discrecional fueron los peores en el desempeño de la semana pasada. Esto indica que, ante las preocupaciones por la inflación, las expectativas de una política monetaria más laxa este año se han desvanecido y el panorama de crecimiento económico ha recibido un golpe fuerte.

La última vez que los sectores de crecimiento sufrieron una venta masiva de este tamaño fue en abril de 2025, cuando Trump amenazó con imponer aranceles generalizados, lo que provocó una especie de pánico en el mercado. La matriz de Google, Alphabet, cayó casi 9% esta semana; Microsoft se desplomó casi 7%. Nvidia y Amazon cayeron aproximadamente 3% cada una; Tesla bajó casi 2%. Meta se convirtió en el gran gigante tecnológico con peor desempeño, y su acción se desplomó más de 11%. Anteriormente, la compañía sufrió derrotas contundentes en dos litigios clave, lo que agravó aún más su situación para este gigante de las redes sociales.

A medida que los inversores se alejaron masivamente de las acciones tecnológicas, el foco del mercado se desplazó hacia los próximos movimientos de Tesla y de las empresas con valor de billones de dólares bajo el paraguas de Musk. Se espera que SpaceX, cuya valoración asciende a 1.25 billones de dólares tras fusionarse con xAI el mes pasado, presente pronto una solicitud de IPO y tenga la posibilidad de convertirse en la mayor IPO de la historia. Mientras tanto, Tesla publicará los datos de entregas trimestrales la próxima semana.

En su análisis de perspectivas de mercado, Charles Schwab escribió que, debido al conflicto en Oriente Medio, el aumento del precio del petróleo y el alza de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU., el estado de ánimo de los inversores se ha visto afectado, por lo que la tendencia bajista de los principales índices bursátiles es difícil de detener. Con abundante información sobre el conflicto que sigue apareciendo, el progreso de las negociaciones aún no está claro. Pero Wall Street claramente cree que cuanto más dure el conflicto y cuanto más tiempo permanezca el precio del petróleo alto, mayor será el impacto negativo en la economía global. Además de los factores geopolíticos, el continuo aumento de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. sigue poniendo a prueba varios puntos clave de la curva de rendimientos: el bono a 2 años toca 4.0%, el de 10 años toca 4.50% y el de 30 años toca 5.0%.

De cara a la próxima semana, la institución considera que, además del progreso del conflicto y la trayectoria del precio del petróleo, otros factores quizá no sean relevantes para los inversores. Desde el punto de vista técnico, el mercado ya está en condición de sobreventa (oversold) a corto plazo, pero a medida que se han ido perforando varios niveles clave de soporte, el aspecto técnico ya se ha deteriorado hasta cierto punto. Ahora parece que el destino del mercado sigue profundamente vinculado a la situación en Oriente Medio y a la evolución del precio del petróleo. Si EE. UU. e Irán alcanzan un alto el fuego, o si aparece un alivio sustancial de la situación, considerando que el mercado ya está en sobreventa, el mercado de acciones casi seguramente rebotará de forma significativa. Como no se puede predecir si y cuándo ocurrirán este tipo de eventos, el patrón de fuertes oscilaciones aún podría continuar.

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Responsable: Jiang Yuhan