Las tensiones en Oriente Medio impulsan las expectativas de inflación en la zona euro en marzo, y la confianza del consumidor cae a su nivel más bajo en dos años y medio

La encuesta sobre negocios y consumidores de marzo publicada el lunes por la Unión Europea muestra que, mientras persisten durante todo un mes los combates en Oriente Medio, la confianza empresarial de la zona euro se está desplomando a toda velocidad, y las expectativas de inflación que también se disparan han enviado un nuevo aviso al Banco Central Europeo.

Entre ellas, un indicador que mide la percepción de los consumidores sobre los precios en los próximos 12 meses** pasó de 26,2 en febrero a 43,4**; también aumentaron de forma significativa las expectativas de los directivos empresariales sobre los precios de venta.

（Fuente: encuesta sobre negocios y consumidores de la UE）

El informe señala que las expectativas de los directores de ventas de todas las industrias aumentaron de forma notable en todos los ámbitos de actividad, y el incremento en el sector industrial fue especialmente destacado. Las expectativas de precios de venta de cada industria superaron además su promedio a largo plazo. La percepción de los consumidores sobre la evolución de los precios durante los últimos doce meses subió de manera moderada, pero las expectativas sobre la evolución de los precios durante los próximos doce meses dieron un salto considerable.

A raíz del repentino desorden en las perspectivas económicas, el indicador de clima económico (ESI), que mide las actitudes de las empresas y los consumidores de la zona euro, también cayó hasta 96,6, frente a 98,2 en febrero; esta caída es además mayor que la de las expectativas de consenso previas de los analistas de Wall Street (96,8).

（Fuente: encuesta sobre negocios y consumidores de la UE）

Entre ellas, el índice de confianza del consumidor en la zona euro cayó con fuerza hasta su nivel más bajo en dos años y medio. El informe afirma que la razón principal es que los residentes han empeorado de forma marcada sus expectativas sobre el panorama económico general de su país; al mismo tiempo, los residentes se muestran más pesimistas sobre su situación financiera familiar futura y su disposición a realizar gastos importantes en los próximos 12 meses disminuye claramente.

Teniendo en cuenta que la encuesta se realizó entre el 1 y el 24 de marzo, si el conflicto en Oriente Medio continúa, hay motivos para creer que en la próxima encuesta la situación podría ser todavía peor.

Para los mercados de capitales, este informe también vuelve aún más difuso el panorama de la política monetaria del BCE: por un lado, el aumento conjunto de las expectativas de inflación de empresas y consumidores podría desencadenar una “espiral inflacionaria” que se acelere; al mismo tiempo, el descenso de la confianza del consumidor puede frenar el crecimiento económico, obligando a las empresas a reducir inversiones y a los hogares a aumentar el ahorro.

El mercado monetario actualmente prevé que el BCE subirá los tipos tres veces este año, lo que contrasta con fuerza con las expectativas de hace pocas semanas, cuando aún existía un 35% de probabilidad de recorte.

Sobre la perspectiva de una subida de tipos “en abril” como más pronto, el presidente del BCE, Lagarde, indicó la semana pasada en un discurso que, aunque la situación actual es distinta a la de 2022, cuando la inflación se elevó a dos dígitos, “hay razones para mantenerse alerta”.

Lagarde también enumeró, en su intervención, tres posibles formas de actuación del BCE ante la situación actual, y dijo:

Para los choques energéticos de tamaño limitado y duración corta, la forma clásica sería optar por ignorar temporalmente su impacto. Debido a los retrasos en la transmisión de la política, la respuesta de la política monetaria suele llegar tarde y, incluso, podría resultar contraproducente.

Para las sacudidas inflacionarias con un alcance mayor pero de duración no larga, podría ser necesario realizar ciertos ajustes prudentes de la política. Si las desviaciones respecto del objetivo de inflación provienen de choques de oferta exógenos y no de una demanda excesivamente fuerte, la medida de política óptima debería ser más moderada, pero eso no significa que pueda no hacerse ninguna respuesta.

Para las desviaciones de la inflación respecto del objetivo, de tamaño significativo y de duración prolongada, la respuesta de la política debe ser lo bastante contundente o tener continuidad; de lo contrario, comenzará a actuar el mecanismo de autorrefuerzo y el riesgo de que las expectativas de inflación se desancoren aumentará de manera notable.

En las Perspectivas Económicas publicadas en marzo, el BCE ya ha elevado de forma importante su previsión base de inflación para 2026 hasta el 2,6% y advirtió que, en un escenario extremo de interrupción del suministro energético, la tasa de inflación de la región podría alcanzar el 6,3% a principios del próximo año.

（Procedencia: Caixin Global）