Varias empresas inmobiliarias con pérdidas "vuelven a obtener beneficios"｜Perspectiva del mercado inmobiliario

Recientemente, varias empresas inmobiliarias que han sufrido dificultades financieras han publicado de forma consecutiva previsiones de resultados para 2025 y han logrado salir de pérdidas mediante reestructuraciones de deuda. Aunque, al excluir el efecto de las ganancias por reestructuración, el desempeño operativo de estas empresas todavía no se ha revertido, según analistas del sector, el hecho de que las cuentas financieras vuelvan a generar ganancias sigue transmitiendo una señal positiva. Sin embargo, para que las empresas realmente recuperen su capacidad de “generación de efectivo” y logren una operación sostenible, aún necesitan adoptar medidas concretas.

En días recientes, Country Garden (碧桂园) publicó información interna y una previsión de utilidades. En el anuncio, Country Garden anunció que sus resultados volvieron a ser rentables, y que espera registrar una utilidad neta de aproximadamente 1.000 a 2.200 millones de yuanes en 2025, mientras que en el mismo periodo de 2024 registró una pérdida de aproximadamente 35.145 millones de yuanes. Yango (佳兆业) publicó una previsión de ganancias para todo 2025, y espera que su utilidad neta atribuible a la matriz en 2025 no sea inferior a 50.000 millones de yuanes, revirtiendo las pérdidas netas de 28.500 millones de yuanes registradas en el mismo periodo de 2024. Agile también indicó en su anuncio que se espera que en 2025 la empresa pase de pérdidas a ganancias, con una utilidad neta atribuible a la matriz de 17.000 a 19.000 millones de yuanes, mientras que el año anterior registró una pérdida de 7.076 millones de yuanes. Sobre la reversión de pérdidas a ganancias, Agile explicó que se debe principalmente a las ganancias generadas por la reestructuración de su deuda en el extranjero completada en 2025, de aproximadamente 40.000 millones de yuanes.

El “mérito” detrás de que estas empresas logren “salir de pérdidas” es la “contribución” de las reestructuraciones de deuda. Por ejemplo, en el caso de Country Garden, anteriormente, los nueve planes de reestructuración de deuda doméstica con un monto acumulado aproximado de 13.770 millones de yuanes fueron aprobados todos. Asimismo, los planes de reestructuración de deuda en el extranjero, por un monto aproximado de 17.700 millones de dólares, entraron oficialmente en vigor el 30 de diciembre de 2025. Se prevé que el monto total de reducción de deuda sea de casi 90.000 millones de yuanes; después de la reestructuración, el costo de financiación de la nueva deuda cayó bruscamente a entre 1% y 2,5%, lo que le da a Country Garden una ventana clave para afrontar los próximos cinco años con mayor tranquilidad, aligerando su carga.

El director general de investigación empresarial del China Index Academy (中指研究院), Liu Shui, señaló que, durante la reestructuración de deuda, la diferencia que surge cuando el valor contable de la deuda reestructurada supera el efectivo de compensación, el valor razonable de los activos no monetarios o el valor contable de la deuda después de la reestructuración, debe registrarse de manera única en las utilidades del periodo, formando una “ganancia por reestructuración de deuda”. Según las previsiones de resultados de estas empresas, la reversión de pérdidas a ganancias se debe principalmente a las ganancias generadas por la reestructuración de deuda, y después de excluir esas ganancias, todas permanecen en pérdidas.

En el frente operativo, a corto plazo estas empresas aún enfrentarán presión. Liu Shui enfatizó que completar la reestructuración de deuda no significa que la empresa realmente “haya logrado regresar al camino correcto”. Si las ventas posteriores no fluyen con normalidad y la operación no mejora, aún puede existir el riesgo de que el flujo de efectivo vuelva a romperse. Por lo tanto, la empresa debe considerar la reestructuración de deuda como un nuevo punto de partida, no como el final. Esta medida principalmente resuelve el riesgo de liquidez a corto plazo y brinda un tiempo valioso para reparar el balance. No obstante, para que realmente se recupere la capacidad de “generación de efectivo” y se logre una operación sostenible, la empresa aún debe adoptar medidas concretas. La tarea central es acelerar el cobro de ventas, dinamizar los activos existentes; además, la empresa debe ajustar su estructura de negocio, enfocarse en los negocios con ventajas centrales, fortalecer la gestión de manera más precisa y transitar hacia un modelo de desarrollo que preste más atención a la calidad de los activos, una operación estable y la seguridad financiera. Además, el esfuerzo propio de las empresas también debe contar con apoyo de la mejora del entorno externo.

Tras revisar la información, el reportero encontró que las empresas inmobiliarias en dificultades buscan activamente salidas, y la mayoría elige comenzar por negocios con menos carga de activos. En días recientes, se celebró en el distrito de Baiyun de Guangzhou la conferencia de lanzamiento de innovación industrial “Nuevo Puerto Digital · Aurora de Hongmeng” (“数字新岸·鸿蒙启航”), organizada por la iniciativa de industria de Hongmeng de código abierto. Country Garden, como uno de los socios de cooperación centrales del ecosistema de inteligencia a nivel de toda la zona, firmó formalmente con la Oficina de Servicios Gubernamentales y Gestión de Datos del distrito de Baiyun un acuerdo marco de cooperación ecológica. Según se informó, Country Garden integrará recursos y capacidades centrales de sus bloques de negocio, como los de “gestión por encargo y construcción por encargo”, tecnología de construcción y servicios de propiedad, para integrarse profundamente en el plan de construcción de “ciudad inteligente” del distrito de Baiyun.

Bai Wenxi, vicepresidente de la China Enterprise Capital Alliance, señaló que el “salto contable” de salir de pérdidas de las empresas inmobiliarias en dificultades es solo una hemostasia a nivel financiero. Para lograr una verdadera renacencia, se necesitan tres saltos simultáneos: de la reparación contable a la reparación operativa, para lograr cuanto antes que el flujo de efectivo de la operación vuelva a ser positivo; de la reestructuración de deuda a la reconfiguración del modelo, dejando atrás el endeudamiento alto y la alta rotación, y estableciendo un modelo de negocio sostenible con activos ligeros y operaciones fuertes; de garantizar entregas de viviendas a garantizar la confianza, reconstruyendo la confianza del mercado y restaurando la capacidad normal de financiación y ventas.