Informe de investigación para invertir en oro丨Dongwu Securities: Mantiene la calificación de "Compra" para Goldwind, la rentabilidad bruta de los aerogeneradores muestra un punto de inflexión superior a las expectativas

El informe de investigación de Dongwu Securities señala que el margen bruto de las turbinas eólicas de Goldwind Technology ya ha entrado en el punto de inflexión más allá de lo esperado, y que la entrega a gran escala de Green Eolian está a punto de comenzar. La compañía logró unos ingresos en 2025 de 73.02 mil millones de RMB, un +28.8% interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 2.77 mil millones de RMB, un +49.1% interanual. En 2025, los ingresos por la venta de turbinas eólicas y componentes ascendieron a 57.2 mil millones de RMB, un +47.0% interanual; el margen bruto fue de 8.95%, un +3.9 pp interanual. A finales de 2025, la compañía acumulaba una capacidad conectada a la red de 10 GW; la capacidad conectada atribuida mediante la cesión de derechos era de 588 MW, de los cuales 138 MW confirmaron ingresos por inversión por un importe de 137 millones de RMB, con un beneficio unitario de aproximadamente 1 RMB/W. Los ingresos del negocio en el extranjero crecieron a gran ritmo, el margen bruto estuvo por encima de lo esperado; Green Eolian tiene pedidos en cartera por más de 750 mil toneladas, y se espera que en 2026 comience una producción en lotes pequeños. Teniendo en cuenta que la compañía contabiliza provisiones por deterioro de activos de parques eólicos, ajusta a la baja las previsiones de utilidades: se espera que el beneficio neto atribuible a la matriz de 2026 a 2028 sea de 42/52/62 mil millones de RMB (valores originales de 2026 a 2027: 45.6/55.5 mil millones de RMB), con crecimientos interanuales de 52%/25%/18%, y un PE correspondiente de 27.6/22.1/18.8x. Se mantiene la calificación de “mantener/compra adicional (incremento de posición)”.