Resumen del mercado: ¿La guerra en Irán frenará el auge de la infraestructura de IA?

No hay mucho de qué preocuparse en el mercado de valores de EE. UU. En conjunto, las acciones de EE. UU. están solo un 4% a la baja desde el inicio de la guerra de Irán, y están superando a los mercados de todo el mundo que registraron retornos en 2025. La mayoría de los observadores pensaba anteriormente que la guerra se iría apagando para este momento, pero cuanto más se prolonga, mayor es el impacto probable en la economía global y en los mercados financieros.

El riesgo de la guerra de Irán para las acciones de semiconductores

Un área a vigilar es la cadena de suministro de las acciones de semiconductores. La semana pasada llegó la noticia de que un ataque iraní llevó a que Qatar dejara fuera de servicio el 17% de la producción mundial de gas natural licuado. Esto amenaza a la industria de chips de semiconductores, que es una parte clave del despliegue de infraestructura de inteligencia artificial. Como Phelix Lee, que cubre acciones semiconductoras clave de Asia, escribió el 10 de marzo: “El aumento de los precios de la energía, si se prolonga, podría ser un riesgo a corto plazo para los fabricantes de chips. Los mayores costos de energía para los centros de datos de IA podrían frenar los despliegues de infraestructura de IA, mientras que las fábricas en Taiwán y Corea del Sur enfrentarían una presión de costos creciente por precios más altos de LNG”.

El impacto va más allá del insumo de energía. Otras partes de la cadena de suministro están en riesgo, especialmente el helio. “El helio es un subproducto del procesamiento de LNG, así que los daños a gran escala en la infraestructura de LNG podrían llevar a escaseces prolongadas incluso si la guerra llegara a terminar, ya que se necesita tiempo adicional para volver a poner en línea las operaciones”, escribió Lee. Una escasez prolongada de helio podría, en última instancia, llevar a niveles altos de defectos en las obleas de chips, reduciendo la rentabilidad.

Brian Colello, un analista sénior de renta variable que cubre acciones de semiconductores basadas en EE. UU., agrega que el CEO de Nvidia, Jensen Huang, restó importancia al riesgo a corto plazo por una escasez de helio. “[Huang] cree que Taiwan Semiconductor tiene algo como cuatro a seis meses de inventario”, dice.

Desde nuestra oficina en Londres, la reportera sénior Karen Gilchrist profundiza en los riesgos para las acciones de semiconductores.

¿Cuánto impulsará el alza del precio del gas la inflación?

En medio de la guerra, con los precios del gas subiendo en Estados Unidos, los inversores deberían estar preparados para ver que ese incremento se transmita directamente a las cifras de inflación, según la economista de PIMCO Tiffany Wilding. A nivel nacional, los consumidores están pagando aproximadamente un 30% más por galón de gasolina que antes de que comenzara la guerra, según la medición de Wilding. Los precios del gas tienen un peso de alrededor del 3% en el Índice de Precios al Consumidor. Eso equivale a un salto mensual de 0,9 puntos porcentuales en la inflación. (En febrero, el IPC subió 0,3%.)

“Debido a que hemos visto esa escalada durante marzo, la vas a ver extenderse ligeramente entre marzo y abril”, dice Wilding. “La conclusión es que, ahora mismo, si [los precios del petróleo elevado] se mantienen, habrá un aumento en la lectura general de casi un punto porcentual como resultado del efecto directo de los precios de la gasolina. Eso es bastante dramático”.

Por supuesto, los funcionarios de la Reserva Federal y muchos inversores se centran en la inflación excluyendo los costos de alimentos y energía, y en su lugar miran la inflación subyacente, ya que estos bienes pueden ver grandes oscilaciones en los precios. Pero otros aspectos de los datos de inflación subyacente también verán un impacto indirecto, como los pasajes aéreos. Los pasajes aéreos tienen un peso relativamente pequeño en el IPC, y no hay una transmisión directa desde los precios del combustible para aviones, pero se sumarán a la presión al alza sobre la inflación.

Dispersión de retornos y el “problema de peso” del mercado de valores

La guerra comenzó cuando el mercado de valores estaba firmemente en una rotación largamente esperada, alejándose de las acciones tecnológicas de gran capitalización que habían liderado en gran medida el mercado alcista durante tres años. Nombres grandes, especialmente Microsoft MSFT, vieron que sus acciones se tambalearan a partir de octubre. Adam Turnquist, estratega técnico jefe en LPL Financial, destaca que esta rotación había llevado a una ampliación de los retornos en todo el mercado desde el panorama altamente concentrado que dominaba las carteras.

“Antes de entrar en la guerra de Irán este año, tuvimos esta gran rotación fuera de las acciones tecnológicas. Lo importante fue que nunca salió capital del mercado; solo rotó hacia otras áreas como materiales e incluso algunos [productos] básicos de consumo”, dice Turnquist. El resultado fue una mayor dispersión de retornos positivos alejándose de un puñado de grandes acciones.

La ironía es que, aunque muchos comentaristas del mercado vieron la concentración en Big Tech como un riesgo, esta rotación estaba lastrando los amplios puntos de referencia del mercado. “Lo planteamos como ‘El S&P 500 tiene un problema de peso’”, dice Turnquist. Con las cinco acciones más grandes del S&P 500 constituyendo alrededor del 25% del índice, “seis sectores lo compensan para compensar esos cinco nombres, y eso es un problema para que el mercado suba”.

Con la guerra, parte de esa dispersión ha disminuido y los inversores se han desplazado de regreso a algunas acciones tecnológicas, buscando seguridad ante la incertidumbre económica, señala Turnquist. Pero dice que, cada vez que el conflicto termine, salvo un choque significativo, la tendencia se reanudará. “[La dispersión] va a ser el tema del año”, dice.

Incluso más allá de la guerra, Turnquist espera que las acciones sigan siendo volátiles en un contexto de sorpresas por políticas monetarias y gubernamentales, además de las inminentes elecciones legislativas de mitad de período. “Esto debería crear más aspereza y dispersión”, dice.