Jin Hui Jiu el año pasado registró por primera vez desde su cotización una disminución interanual tanto en ingresos como en beneficios netos, sin lograr cumplir con el objetivo anual | Análisis de resultados financieros

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Caixin 3 de marzo de 20, 2025 (reportero Zhu Wanping) La industria de las bebidas alcohólicas de baijiu está atravesando un ajuste profundo con una competencia cada vez más intensa. Sumado a los cambios de políticas, “el líder del licor de Long”, Jinhui Wine (603919.SH), en 2025 tuvo por primera vez desde su cotización una doble caída tanto en ingresos como en beneficio neto, sin poder alcanzar los objetivos anuales fijados anteriormente.

Jinhui Wine publicó hoy por la noche un anuncio: en 2025, la empresa logró unos ingresos por ventas de 2.9180000000 miles de millones de yuanes, un -3.40% interanual; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 0.3540000000 miles de millones de yuanes, un -8.70% interanual; el beneficio neto excluyendo partidas no recurrentes fue de 0.3480000000 miles de millones de yuanes, un -10.36% interanual; el flujo neto de efectivo generado por actividades operativas fue de 0.4800000000 miles de millones de yuanes, un -13.95% interanual.

Respecto a la disminución del desempeño, Jinhui Wine indicó que se debió principalmente al control de políticas de la industria y al aumento de la competencia, lo que provocó una caída en el volumen de ventas; además, el incremento de la inversión en promoción de marca elevó los gastos de ventas. Sin embargo, la empresa compensó en cierta medida la presión sobre el desempeño mediante el control de costos, logrando que el costo de ventas disminuyera un 8.95% interanual.

Anteriormente, Jinhui Wine había señalado en su informe anual de 2024 que en 2025 la empresa planea “esforzarse por lograr ingresos por ventas de 3.2800000000 miles de millones de yuanes (crecimiento del 8.57% interanual); beneficio neto de 0.4080000000 miles de millones de yuanes (crecimiento del 7.37% interanual)”. Y el año pasado, con una doble caída en ingresos y beneficio neto, Jinhui Wine no pudo alcanzar el objetivo anual.

En conjunto, el beneficio neto de Jinhui Wine del año pasado quedó por debajo de las expectativas de la mayoría de los analistas. Choice muestra que desde octubre del año pasado, 24 casas de bolsa hicieron previsiones sobre el desempeño 2025 de la empresa; el rango de predicción para el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 3.61 a 3.9 miles de millones de yuanes. A la vista de la situación, el beneficio neto de Jinhui Wine del año pasado estuvo por debajo de las expectativas de las casas de bolsa.

No obstante, la optimización de la estructura de productos se convirtió en uno de los principales puntos brillantes para Jinhui Wine el año pasado, mostrando un patrón de crecimiento en alta gama, estabilidad en gama media y contracción en gama baja. En detalle, el año pasado los productos de alta gama de Jinhui Wine por encima de 300 yuanes lograron ingresos de 0.7090000000 miles de millones de yuanes, con un crecimiento del 25.21% interanual y un aumento del volumen de ventas del 37.52% interanual; los productos de gama media entre 100 y 300 yuanes registraron ingresos de 1.5320000000 miles de millones de yuanes, con un crecimiento del 3.09% interanual, que constituyen la base del desempeño; los productos de baja gama por debajo de 100 yuanes registraron una caída del 36.88% en ingresos interanuales, y el descenso del volumen de ventas alcanzó el 33.56%. La empresa señaló que se trató de una contracción voluntaria, centrada en categorías con alta rentabilidad bruta.

Jinhui Wine: tinajas para almacenamiento de vino Imagen: reportero Zhu Wanping de Caixin/Foto

En cuanto a canales y distribución regional, el año pasado el canal de distribuidores logró ingresos de 2.5830000000 miles de millones de yuanes, lo que representa aproximadamente el 93%. Sin embargo, las ventas por Internet surgieron como un “outlier” positivo: el año pasado generaron ingresos de 0.1180000000 miles de millones de yuanes, con un crecimiento del 40.26%. Dentro de la provincia de Gansu, como mercado central, el año pasado aportó ingresos de 2.1120000000 miles de millones de yuanes, un -5.34% interanual; mientras que el mercado fuera de Gansu aportó ingresos de 0.6650000000 miles de millones de yuanes, con una ligera caída del 0.81% interanual.

Sobre el plan operativo para 2026, Jinhui Wine no dio una guía objetivo específica, y solo indicó que construirá “Jinhui Ecológica”, “Jinhui Cultural” y “Jinhui Inteligente”, apuntando a estar entre las diez principales empresas de baijiu de China. La empresa apostará por el comercio electrónico en vivo y el marketing de círculos, y en la distribución del mercado mantendrá “expandirse por todo el país, trabajar en profundidad en el noroeste y lograr avances prioritarios”, cultivando a China oriental y el norte como segunda curva de crecimiento.

Lo que también llama la atención es que esta noche Jinhui Wine anunció además el lanzamiento de la segunda ronda de un plan de tenencia de acciones para empleados, que cubre a un máximo de 800 empleados clave. Los mandos medios y los pilares clave representan el 82.74%. El precio de cesión es de 10.05 yuanes por acción, con un descuento aproximado del 44.5% respecto al precio actual. Se establecen un período de vigencia de 60 meses y un mecanismo de desbloqueo en tres tramos, con cobertura de la evaluación para 2026-2028. Se estima que este plan generará un gasto por pagos basados en acciones de 84.0573 millones de yuanes, que se distribuirá en varios períodos; en 2026, la amortización será de 32.6889 millones de yuanes, y el impacto en el desempeño es controlable.

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