Dentro del año, 7 compañías de seguros planean emitir bonos por un monto superior a 16,000 millones de yuanes

La periodista de nuestro diario, Yang Xiaohan

El 24 de marzo, China Post Life Insurance Co., Ltd. (en adelante, “China Post Life”) emitió “Bonos de capital perpetuo sin plazo fijo de China Post Life Insurance Co., Ltd. (año 2026)” (en adelante, “Bono perpetuo 01 de China Post Life para 2026”), con un importe de emisión planificado de 1.200 millones de yuanes.

En esta emisión de “Bono perpetuo 01 de China Post Life para 2026”, China Post Life estableció una opción de rescate anticipado para el emisor. Tras ejercer el derecho de rescate, cuando el coeficiente de solvencia integral del emisor sea no inferior al 100%, y después de presentar la documentación ante los organismos reguladores correspondientes, el emisor tendrá derecho, a partir de 5 años desde la fecha de emisión, en cada día de pago de intereses (incluido el día de pago de intereses correspondiente al 5.º año contado desde la fecha de emisión), a rescatar íntegramente o parcialmente el bono correspondiente a su valor nominal. De acuerdo con lo acordado entre el emisor y el principal suscriptor, el rango de suscripción del cupón del bono perpetuo para esta emisión se sitúa entre 2,10% y 2,70%.

Al respecto, Zhou Jin, socio de consultoría de Tianzhi International en el sector financiero, dijo al reportero de “Securities Daily” que, al establecer una opción de rescate en el momento de la emisión de bonos, resulta favorable para que el emisor adopte estrategias de respuesta pertinentes según sus necesidades financieras y los cambios en las tasas de interés del mercado. El objetivo es, bajo la premisa de asegurar que se logre el efecto de reposición de capital, reducir el costo de financiamiento. Mediante “rescindir lo antiguo y emitir lo nuevo”, las compañías de seguros pueden bajar el cupón del bono, reducir el costo de financiamiento, aliviar la carga financiera y optimizar el desempeño.

Por lo que va del año, a 24 de marzo ya había 7 compañías de seguros, como China Merchants Renhe Life Insurance Co., Ltd. y China United Property & Casualty Insurance Co., Ltd., que emitieron bonos destinados a reposición de capital, con un importe de emisión total previsto de 16.500 millones de yuanes.

En la actualidad, la emisión de bonos se ha convertido en una de las principales formas para que las compañías de seguros complementen su capital. Incluye principalmente dos tipos: bonos de reposición de capital y bonos perpetuos. Entre ellos, los bonos perpetuos son bonos de capital sin plazo fijo: estos no tienen plazo fijo, incluyen cláusulas de cancelación contable (write-down) o conversión en acciones, y pueden absorber pérdidas y cumplir los requisitos de supervisión de solvencia tanto en condiciones de continuidad de la actividad como en situación de liquidación concursal. En agosto de 2022, los organismos reguladores publicaron políticas pertinentes que permiten que las aseguradoras que cumplan las condiciones emitan bonos perpetuos. Desde entonces, los bonos perpetuos se han convertido en una de las herramientas habituales que usan las compañías de seguros para complementar el capital. En 2025, el monto total de bonos perpetuos emitidos por las compañías aseguradoras ascendió a 55.800 millones de yuanes, lo que representa más de la mitad del volumen total de bonos relacionados emitidos ese año.

Shi Xiaochan, del Departamento de Investigación y Desarrollo de China Chengxin Pengyuan, señaló que, para las compañías de seguros, los bonos perpetuos pueden incluirse como capital básico de nivel dos, mientras que los bonos tradicionales para reposición de capital pueden incluirse como capital adicional de nivel uno, lo que permite mejorar, respectivamente, el coeficiente de solvencia básica y el coeficiente de solvencia integral.

Zhang Lin, investigador macro principal de Far East Horizon Credit Rating Co., Ltd., indicó que los bonos de reposición de capital y los bonos perpetuos son herramientas importantes para que, en la actualidad, las instituciones de seguros complementen capital y mejoren su capacidad para resistir el riesgo de variaciones en las tasas de interés. El entorno de bajas tasas ha provocado que el rendimiento esperado de distintos tipos de activos descienda en general, generando cierta presión en la asignación de fondos, la gestión de duración y la gestión de riesgos de las instituciones aseguradoras; se reduce el diferencial entre activos y pasivos en términos de intereses, lo que incrementa la necesidad de reposición de capital de algunas aseguradoras pequeñas y medianas. Al mismo tiempo, la implementación integral del proyecto “Solvencia II, fase 2” refuerza aún más la necesidad de reposición de capital de las instituciones aseguradoras.

En cuanto a la tendencia y los cambios futuros en la reposición de capital de las aseguradoras, Long Ge, subdirector del Centro de Innovación y Gestión de Riesgos de la Universidad de Economía y Comercio Exterior, dijo al reportero de “Securities Daily” que se prevé que en el futuro la reposición de capital de las aseguradoras tenderá a la diversificación y a la normalización. Las aseguradoras aplicarán ampliamente herramientas como aumento de capital, emisión de acciones y emisión de deuda para hacer frente a la expansión de los negocios, la prevención y control de riesgos y los requisitos de solvencia. Al mismo tiempo, las aseguradoras también deben equilibrar la reposición de capital con la estrategia a largo plazo, apoyando una operación sólida y la transformación de la industria mediante la optimización de la estructura.

(Editado por: Qian Xiaorui)

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