¡Mayor margen de ganancia pero menos ingresos! Ayer, la ganancia de Wei Qian superó a Yujian Xiaomian en ingresos, con una ganancia neta que es una cuarta parte de la de Yujian Xiaomian.

Pregunta a la IA · ¿Por qué un margen de beneficio bruto alto no se traduce en una utilidad neta baja en Weijun? ¿En qué difiere la estructura de costos?

El 27 de marzo, Weijun (China) publicó su informe financiero de 2025. En comparación con 2024, cuando los ingresos disminuyeron y hubo pérdidas, el desempeño del año pasado mejoró de manera notable. En 2025, sus ingresos aumentaron interanualmente un 6,68% hasta 1.8320 millones de yuanes, y además pasó de pérdidas a ganancias: su utilidad neta fue de 0,28 millones de yuanes; el año anterior había sido una pérdida de 0,20 millones de yuanes.

La cadena de ramen de Weijun se originó en Japón. En 1996, el fundador de Weijun la introdujo en la China continental y Hong Kong, y en 1997 abrió su primera tienda en Shenzhen; en 2007 cotizó en el Mercado Principal de Hong Kong. Los ingresos principales de Weijun (China) provienen de la operación de restaurantes en la China continental y Hong Kong, así como de la venta de ramen y productos relacionados. Al 31 de diciembre de 2025, Weijun (China) contaba con 617 restaurantes, con un aumento neto de 21 restaurantes. En comparación con los 34 restaurantes con incremento neto en 2024, la velocidad de apertura de tiendas el año pasado se desaceleró. No obstante, antes de 2024, Weijun (China) también había experimentado una contracción del número de tiendas durante dos años. En 2022 y 2023, respectivamente, redujo netamente 140 restaurantes y 35 restaurantes.

El año pasado, el principal motor del crecimiento del número de tiendas de Weijun (China) fue el mercado de Hong Kong. Durante el periodo del informe, abrió 13 tiendas nuevas en Hong Kong. En la China continental, abrió tiendas en algunas provincias y ciudades y cerró tiendas en otras, de modo que el aumento neto total fue de 9 tiendas. Además, también cerró 1 tienda en Finlandia. Según la división regional, al cierre de 2025, en la región del este de China tenía el mayor número de tiendas, con 263; en el sur de China, le seguía con 169.

La China continental sigue siendo el mayor mercado de Weijun (China), pero su tasa de crecimiento de ingresos en Hong Kong es significativamente más rápida. En 2025, los ingresos de los restaurantes operados por Weijun (China) en la China continental fueron de 1.5180 millones de yuanes, con un aumento interanual del 4,47%; la utilidad operativa fue de 86,773 millones de yuanes, con un aumento interanual del 547,75%. En Hong Kong, los ingresos de restaurantes fueron de 266,0 millones de yuanes, con un aumento interanual del 35,03%; la utilidad operativa fue de 5,086 millones de yuanes, con un aumento interanual del 112,98%. En Hong Kong y en la China continental, los ingresos por la venta externa de ramen y productos relacionados fueron de 48,147 millones de yuanes, con una disminución interanual del 28,63%.

Fuente de la imagen: sitio web oficial de Weijun

Además de Weijun, las principales empresas cotizadas que actualmente operan locales de fideos en la China continental incluyen Encontré Xiao Mian. Ambas compañías publicaron sus informes financieros el mismo día. El número de tiendas de Encontré Xiao Mian es relativamente menor; al 31 de diciembre de 2025, el total de tiendas era de 503. En términos de ingresos y margen bruto, el desempeño de Weijun (China) fue superior al de Encontré Xiao Mian el año pasado; sin embargo, su utilidad neta fue solo aproximadamente 1/4 de la de Encontré Xiao Mian. En 2025, los ingresos de Encontré Xiao Mian fueron de 1.6220 millones de yuanes, la utilidad neta de 1.06 millones de yuanes, el margen bruto del 67,60% y el margen de utilidad neta del 6,54%. En cambio, en 2025, el margen bruto de Weijun (China) fue del 76,98% y el margen de utilidad neta del 1,76%.

Al desglosar la estructura de costos de ambas, se observa que los costos laborales de Weijun (China), otros gastos operativos y otras pérdidas fueron mayores que los de Encontré Xiao Mian.

En 2025, los costos laborales de Weijun (China) aumentaron interanualmente un 2,31% hasta 491,0 millones de yuanes, y la proporción sobre los ingresos disminuyó 1,1 puntos porcentuales hasta el 26,8%. En comparación, los costos laborales de Encontré Xiao Mian fueron de 356,0 millones de yuanes, lo que representó el 21,94% de los ingresos.

En 2025, los otros gastos operativos de Weijun (China) fueron de 514,0 millones de yuanes. Dado que las partidas contables de las dos compañías no son completamente iguales, Encontré Xiao Mian no incluyó en la categoría de “otros gastos” partidas como gastos de agua y electricidad ni gastos de publicidad y promoción, sino que las presentó por separado. Para facilitar la comparación, después de excluir los gastos relacionados con el alquiler y los relacionados con la cotización, los otros gastos operativos de Weijun (China) fueron de 473,0 millones de yuanes, lo que representó el 25,82% de los ingresos. Los otros gastos operativos totales de Encontré Xiao Mian fueron de 227,0 millones de yuanes, lo que representó el 13,96% de los ingresos; los otros gastos operativos de Weijun (China) fueron claramente más altos que los de Encontré Xiao Mian.

Dentro de los otros gastos operativos, los gastos de entrega a domicilio de ambas empresas aumentaron de forma evidente el año pasado. En 2025, los cargos por distribución de la plataforma de entrega a domicilio de Weijun (China) aumentaron interanualmente un 49,56% hasta aproximadamente 85,10 millones de yuanes. Al respecto, explicaron que, debido a la intensificación de la competencia en el mercado de delivery, el año pasado registraron mayores ingresos por delivery; este crecimiento hizo que los servicios pagados a las plataformas de delivery aumentaran de manera significativa. En 2025, los servicios pagados por Encontré Xiao Mian a las plataformas de delivery aumentaron interanualmente un 84,20% hasta 77,87 millones de yuanes. Sus ingresos por delivery, a su vez, aumentaron interanualmente un 108,29% hasta 377,0 millones de yuanes, y su proporción sobre los ingresos subió 7,7 puntos porcentuales hasta el 23,3%.

Los restaurantes de ambas compañías son principalmente de gestión directa, con tiendas de franquicia también, pero el modelo general de producción y operación no es del todo igual. Weijun (China) cuenta con sus propias bases de producción; desde estas bases abastece a las tiendas con productos semiacabados o materias primas clave. Encontré Xiao Mian, en cambio, se enfoca principalmente en operar restaurantes y no tiene actividad de producción. Weijun (China) tiene cinco grandes bases de producción en Shanghái, Wuhan, Chengdu, Tianjin y Dongguan. Según el informe financiero, estas bases de producción también generan gastos por depreciación, gastos de gestión de fábrica, gastos logísticos, salarios de empleados de fábrica, etc.; mientras que Encontré Xiao Mian no tiene gastos equivalentes.

Al compararlo con Encontré Xiao Mian, las otras pérdidas de Weijun (China) también son relativamente altas. En 2025, esta cifra fue de 44,166 millones de yuanes, mientras que las otras pérdidas de Encontré Xiao Mian fueron de 6,467 millones de yuanes. Las otras pérdidas de Weijun (China) se deben principalmente a la depreciación del valor de los inmuebles en los que invirtió; las pérdidas de Encontré Xiao Mian, en cambio, se atribuyen al aumento de pérdidas por tipo de cambio, pérdidas por cierres de tiendas, donaciones benéficas, entre otras razones.

Con respecto a los planes de apertura de tiendas de este año y a los costos operativos relativamente altos, el 30 de marzo, el reportero de Nandu Bay Finance Society contactó a la parte de Weijun (China). A la hora de redactar este informe, aún no se había recibido respuesta.

Redacción: reportero de Nandu · Bay Finance Society, Zhan Danqing