Los ingresos por el negocio de teleféricos disminuyen, los costos del segmento de espectáculos aumentan considerablemente, y las ganancias netas de Lijiang Co. solo aumentaron un 1.24% el año pasado.

Recientemente, Lijiang Co., Ltd. publicó su informe anual de 2025. Los ingresos y el beneficio neto también registraron un modesto crecimiento. La empresa obtuvo ingresos de 860 millones de yuanes, un aumento de 5191,51 millones de yuanes interanual; el incremento fue del 6,42%. El beneficio neto atribuible a la matriz fue de 213 millones de yuanes, un aumento interanual de 2,60 millones de yuanes, con un incremento del 1,24%.

La empresa afirma que logró satisfactoriamente su plan operativo de 2025, completando los objetivos fijados a comienzos de año. Sin embargo, sus principales fuentes de ingresos provienen del negocio de teleféricos, el cual mostró una caída. Además, la empresa afronta la presión de las obras de renovación y ampliación durante dos años; el negocio de actuaciones artísticas también enfrenta el dilema de aumento de costos y falta de innovación. El objetivo que la empresa se ha fijado para 2026 es también solo un ligero incremento; cómo convertir los recursos turísticos de primer nivel en resultados financieros brillantes sigue siendo un problema que la compañía necesita seguir resolviendo.

Fuente: informe anual de la empresa 2025

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Caída leve del negocio de servicios de teleférico y además, obras de renovación y ampliación con parada

Lijiang es una ciudad turística conocida, con tres grandes patrimonios mundiales: la Ciudad Antigua de Lijiang (patrimonio cultural mundial), Tres Ríos que Confluyen (patrimonio natural mundial) y el acervo documental de la etnia Naxi en Dongba (patrimonio de la memoria mundial). Lijiang cuenta con abundantes recursos turísticos, incluyendo la Ciudad Antigua de Lijiang, el monte Yulong de nieve, el desfiladero de Tiger Leaping Gorge, el monte Laojun, el pueblo antiguo de Shuhe, etc. El negocio principal de la empresa se ubica dentro de la zona escénica nacional de Yulong Snow Mountain en Lijiang. El monte Yulong de nieve es un destino turístico de categoría 5A en la primera tanda en China; no solo ofrece impresionantes paisajes de montañas nevadas, sino que también abarca múltiples destinos como el Parque de Glaciares, el Valle de la Luna Azul, el área de Yunshanping y el área de Niuping, etc.

Lijiang Co., Ltd. se fundó en 2001 y cotizó en la Bolsa de Shenzhen en 2004. Es una empresa cotizada de Lijiang que fue de las primeras en dedicarse al desarrollo y la operación del sector turístico en la región. Sus principales negocios incluyen servicios de teleférico, construcción y operación de hoteles, actuaciones culturales en vivo, servicios de restauración, servicios complementarios para turismo, centro de distribución de visitantes en atracciones, transporte en vehículos de protección ambiental, agencias de viajes, entre otros.

Durante mucho tiempo, el negocio de servicios de teleférico ha sido la principal fuente de ingresos de la empresa. Los teleféricos que opera la empresa incluyen el teleférico del Parque de Glaciares del Monte Yulong, el teleférico de Yunshanping y el teleférico de Niuping.

Fuente: iFinD de la empresa Tonghuashun

Después de que la empresa salió a bolsa, en la gran mayoría de los años, la proporción de ingresos del negocio de teleféricos se ha mantenido por encima del 40%. Actualmente, ya lleva 11 años consecutivos con una proporción superior al 45%. Según muestran los datos del informe anual, en 2025, el negocio de transporte de teleféricos registró ingresos de 407 millones de yuanes, una disminución interanual del 1,63%; la proporción de ingresos también cayó desde el 51,20% de 2024 hasta el 47,33%. No obstante, debido a que el descenso del costo operativo fue mayor que el ritmo de crecimiento de los ingresos, finalmente este segmento logró una modesta mejora en su margen bruto, situándose en el 84,27%.

Fuente: iFinD de la empresa Tonghuashun

Con respecto a la caída del negocio de teleféricos, la empresa indicó que el segmento de transporte de teleféricos en 2025 estuvo afectado por las condiciones meteorológicas en la primera mitad del año, con vientos fuertes, nevadas intensas y otros fenómenos anómalos. Como consecuencia, aumentaron los días de parada de los teleféricos operados por la empresa, y el número de pasajeros transportados disminuyó en términos interanuales, lo que provocó una reducción de los ingresos del segmento de transporte de teleféricos. Los datos del informe semestral de 2025 muestran que en la primera mitad del año, los ingresos por servicios de teleféricos de la empresa fueron de 187 millones de yuanes, con una caída interanual del 5,65%; su participación sobre los ingresos fue del 49,53%. En cuanto al margen bruto, en este segmento el margen bruto cayó 1,14% en términos interanuales.

Con la desaceleración del crecimiento del negocio de servicios de teleféricos, uno de los teleféricos inició además un proyecto de renovación y ampliación, con una parada de dos años, lo que podría afectar los ingresos de la empresa durante los dos años siguientes. De acuerdo con el anuncio de la empresa, para mejorar la accesibilidad y conveniencia del transporte hacia el área escénica de Niuping, ampliar de manera efectiva la capacidad de recepción de la zona escénica y elevar la calidad del destino, tras la deliberación y aprobación del consejo de directores, a partir de noviembre de 2025 el proyecto de renovación y ampliación del teleférico turístico de Niuping se puso oficialmente en marcha. Desde el 4 de marzo de 2026, el teleférico de Niuping suspenderá la atención al público y la operación hacia el exterior.

El teleférico de Niuping está situado en el monte Yulong Snow Mountain, en Niuping. Niuping es un prado de pastoreo en el interior del macizo nevado, con un área de 16,6 kilómetros cuadrados; ofrece una perspectiva excepcional para disfrutar de cerca de la belleza de los trece picos del Yulong y se ha convertido en un destino importante para el turismo de Lijiang. De hecho, la participación de ingresos del teleférico de Niuping no es alta. Los datos muestran que en el ejercicio 2024, el teleférico turístico de Niuping registró ingresos operativos por 21,5065 millones de yuanes, lo que representó el 2,66% de los ingresos operativos de la empresa en ese periodo; logró un beneficio neto de 9,9710 millones de yuanes, equivalente al 4,73% del beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa en ese periodo. En el periodo de enero a septiembre de 2025, el teleférico de Niuping registró ingresos operativos por 13,4162 millones de yuanes (no auditados), que representaron el 2,03% de los ingresos operativos de la empresa en ese periodo; obtuvo un beneficio neto de 5,2801 millones de yuanes (no auditados), equivalente al 2,25% del beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa en ese periodo.

A finales de 2025, el proyecto había invertido acumuladamente 84,8627 millones de yuanes, con un avance del 15,95%, y se espera que el nuevo teleférico entre en operación en 2028. Según el anuncio de la empresa, después de que el nuevo teleférico se construya y se ponga en funcionamiento, el volumen de pasajeros del teleférico de Niuping pasará de los 360 personas por hora actuales a 1900 personas por hora. La empresa estima que el beneficio promedio anual logrado durante el periodo de operación del proyecto será de 33,4858 millones de yuanes.

Fuente: informe anual de la empresa 2025

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El margen bruto del negocio de actuaciones artísticas cae 4,09%

Además del negocio de teleféricos, el negocio de actuaciones artísticas también tiene mucha popularidad. 《Impresión · Lijiang》 es una gran actuación escénica en escenarios naturales diseñada, creada y dirigida por artistas de renombre como Zhang Yimou, Wang Chaoge y Fan Yue. Comenzó a presentarse oficialmente en julio de 2006, inaugurando el precedente de las actuaciones escénicas de paisajes y aguas en montañas nevadas bajo el cielo soleado en China. Desde su estreno, 《Impresión · Lijiang》 ha recibido amplios elogios de turistas tanto nacionales como internacionales.

Escena del espectáculo. (captura de pantalla de la red)

En 2025, el segmento de actuaciones de Impresión registró ingresos de 141 millones de yuanes, con un aumento del 0,72%. No obstante, la proporción de sus ingresos cayó de 17,37% a 16,44%. Y en la primera mitad de 2025, los ingresos de este segmento fueron de 64 millones de yuanes, con una disminución interanual del 14,47%, lo que indica que los ingresos aumentaron en la segunda mitad del año. Si se observa además el costo operativo, el costo anual del segmento de actuaciones de Impresión fue de 68,4056 millones de yuanes, cercano a la mitad de los ingresos, con un aumento del 10,03%, muy por encima de la tasa de crecimiento de sus ingresos; y el margen bruto incluso cayó 4,09%.

Hay que tener en cuenta que cuando el segmento de actuaciones de Impresión se incorporó a los estados financieros de la empresa en 2011, su participación en los ingresos superó en un momento el 40%, convirtiéndose en la primera fuente de ingresos de la empresa. Sin embargo, desde entonces dicha participación se ha ido reduciendo constantemente. Aunque el efecto del espectáculo es bueno, durante los últimos 20 años aproximadamente el escenario del programa, el escenario, etc. han tenido poca variación y falta de innovación, lo que inevitablemente puede provocar que los turistas experimenten fatiga estética.

El segmento de operación hotelera de la empresa registró ingresos en 2025 de 199 millones de yuanes, con un aumento del 18,88%. La proporción de ingresos también subió de 20,69% a 23,11%, y además el margen bruto creció 4,33%. Los nuevos hoteles de la empresa generaron mayores ingresos y redujeron pérdidas de manera evidente, lo que refleja potencial de crecimiento.

Fuente: informe anual de la empresa 2025

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Dividendos de gran proporción año tras año

En la noche del 23 de marzo, la empresa publicó un anuncio en el que se señaló que el 20 de marzo, el consejo de directores aprobó la «Propuesta sobre el uso de fondos propios ociosos para comprar productos financieros»: de acuerdo con el plan de uso de fondos de la empresa, para mejorar la eficiencia del uso de fondos, se acordó utilizar un monto total de no más de 4 mil millones de yuanes para comprar productos financieros. A fin de mejorar la eficiencia en el uso de fondos, la empresa decidió utilizar hasta 4.000 millones de yuanes en la compra de productos financieros.

El informe anual muestra que la tesorería de la empresa (fondos monetarios) es de 428 millones de yuanes, que representan el 13,93% de la proporción de activos. Mientras tanto, el flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas fue de 388 millones de yuanes, con un aumento del 17,78% interanual. Esto también indica que la empresa cuenta con una cantidad relativamente suficiente de fondos monetarios, y que las actividades operativas y la rotación de fondos son estables.

La empresa también divulgó un plan de distribución de dividendos: para el año fiscal 2025, con base en el capital social total de 549 millones de acciones de la empresa, se pagará un dividendo en efectivo de 3,50 yuanes por cada 10 acciones a todos los accionistas (con impuestos incluidos). El monto total de dividendos en efectivo de la empresa en 2025 será de 192 millones de yuanes, lo que representa el 90,09% del beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa durante este periodo.

En realidad, a lo largo de los años, Lijiang Co., Ltd. no ha sido tacaña en materia de dividendos, especialmente en los últimos años, cuando se realizaron distribuciones de dividendos de alta proporción. De 2022 a 2025, las proporciones de dividendos fueron 3667,88%, 84,57%, 91,20% y 90,09% respectivamente. Ante una distribución de dividendos tan grande, también hay inversores que se preocupan por el impacto en el flujo de fondos de la empresa.

En cuanto a la estructura de participación accionaria, Lijiang Yulong Snow Mountain Tourism Development Co., Ltd., Huabang Healthy Life Co., Ltd. y Yunnan Yuntou Capital Operation Co., Ltd. poseen respectivamente el 15,73%, 14,26% y 9,43% de las acciones; el controlador real de la empresa es Zhang Songshan.

Fuente: informe anual de la empresa 2025

Respecto al objetivo general de operación para 2026, la empresa señaló que, sobre la base de resumir la situación operativa de los últimos años y analizar el panorama operativo de 2025, y en combinación con el plan de desarrollo estratégico de la empresa, los objetivos operativos de 2026 y el desarrollo del mercado, se planea lograr ingresos operativos de 868 millones de yuanes en 2026, y un beneficio neto atribuible a los accionistas de la matriz de 219 millones de yuanes. Este objetivo, en comparación con los datos de 2025, muestra un aumento relativamente pequeño, lo cual también refleja que la empresa, ante factores de incertidumbre como la demanda del mercado turístico, la parada por renovación y ampliación del teleférico de Niuping, el aumento de la competencia y los riesgos de fuerza mayor, es relativamente prudente al estimar el crecimiento del desempeño en 2026.

Sobre cuestiones como la caída del negocio de teleféricos, las medidas para mejorar el negocio de actuaciones y la distribución de dividendos de alta proporción, Wind Peak Finance envió una carta de solicitud de entrevista a Lijiang Co., Ltd. A la fecha de publicación de este informe, aún no se había recibido respuesta.

(Las opiniones de este artículo solo sirven como referencia y no constituyen asesoramiento de inversión. La inversión conlleva riesgos; al entrar en el mercado, se debe actuar con cautela).

Redacción/Edición: Editor de Wind Peak Finance Liu Jian

【Fuente: Semi-Edition Urban Daily】