Con más de 1500 empleados, el costo total de mano de obra de la pequeña huerta en realidad disminuyó.

¿La IA: ¿El abaratamiento de costos y la mejora de la eficiencia en el Pequeño Huerto compensa a costa de los ingresos de los empleados?

El 25 de marzo, el principal conglomerado de restauración china de conveniencia del público, el Pequeño Huerto (00999.HK), divulgó su informe financiero 2025.

En 2025, el Pequeño Huerto logró unos ingresos de 5.345 millones de yuanes, un aumento interanual del 2,6%; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 715 millones de yuanes, un aumento interanual del 23,2%, con una velocidad de crecimiento de las utilidades que superó a la de los ingresos.

En cuanto a la expansión de las tiendas, en 2025 el Pequeño Huerto añadió netamente 146 tiendas en todo el año; al cierre del año, el número total de tiendas llegó a 819, y todas operan bajo el modelo de tiendas propias, de las cuales la marca “Pequeño Huerto” cuenta con 807 tiendas. La empresa también planea que, para finales de 2026, el tamaño de la red de tiendas se amplíe hasta 1000.

Sin embargo, el ritmo de expansión de tiendas del Pequeño Huerto en 2025 mostró una clara bifurcación: en la primera mitad del año solo se añadieron netamente 5 tiendas, casi se detuvo la expansión; en la segunda mitad, en cambio, se aceleró la disposición, con una adición neta de 141 tiendas. Un informe de investigación de Dongwu Securities señaló que la desaceleración para abrir tiendas en la primera mitad de 2025 se relacionó con las negociaciones de “pulso” sobre el alquiler de los centros comerciales.

Además, según el plan del folleto de salida a bolsa, el Pequeño Huerto pretende abrir alrededor de 160 tiendas nuevas en 2025, y el progreso de expansión actual está algo rezagado.

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La discrepancia entre la intensidad de la expansión y el crecimiento de los ingresos es especialmente marcada: el año pasado, el Pequeño Huerto añadió netamente 146 tiendas, con una expansión de más de dos décimas; pero los ingresos del negocio de servicio en sala (comedor) solo crecieron un 2,2% interanual hasta 3.261 millones de yuanes.

Esto significa que el segmento de ventas en sus tiendas aún enfrenta una presión considerable, y dicha presión también se refleja en la trayectoria de largo plazo del crecimiento de los ingresos.

Al ampliar el horizonte temporal, la tasa de crecimiento de los ingresos del Pequeño Huerto muestra una tendencia de “desaceleración escalonada”: en 2022, los ingresos aumentaron un 21,45% interanual hasta 3.213 millones de yuanes; en 2023 crecieron un 41,58% hasta 4.549 millones de yuanes; en 2024, la tasa de crecimiento se desaceleró hasta el 14,52% y los ingresos alcanzaron 5.21 mil millones de yuanes; en 2025 la tasa de crecimiento cayó aún más hasta el 2,6%, un mínimo de los últimos cuatro años. El modelo que depende a largo plazo de la expansión de tiendas para impulsar el crecimiento quizá ya no pueda sostenerse.

La presión operativa por tienda se vuelve aún más intuitiva a través de datos concretos: después de que las ventas de tiendas comparables (mismas tiendas) cayeran un 12,1% interanual en 2024, en 2025 volvieron a caer un 9,4%; aunque la caída se estrechó, no pudo revertirse la tendencia general de debilidad. En particular, en las ciudades de primera línea, la caída de ventas de tiendas comparables fue la más notable, con un descenso del 12%.

La caída consecutiva del ticket promedio también se ha convertido en otro gran desafío.

Según el informe financiero, el gasto promedio por cliente del Pequeño Huerto pasó de 65,2 yuanes en 2023 a 56,1 yuanes en 2025; la caída acumulada en dos años es de aproximadamente un 14%, y la continua bajada de precios pone a prueba la capacidad de la marca para obtener prima.

El negocio de comida a domicilio es otra parte importante de los ingresos del Pequeño Huerto.

En 2025, los ingresos del negocio de comida a domicilio fueron de 2.065 millones de yuanes, con un crecimiento del 3% y una velocidad superior a la del negocio de servicio en sala; el peso dentro de los ingresos aumentó levemente hasta el 38,6%.

Pero esta proporción no es un estado ideal para la empresa. El presidente del Pequeño Huerto, Wang Shu-gao, ha expresado en varias ocasiones públicamente que espera que en el futuro la proporción de ingresos entre servicio en sala y comida a domicilio se controle en 6,5:3,5 (es decir, sala 65% y a domicilio 35%), y que el estado ideal sea un “tres-siete”. A juzgar por la situación actual, el desequilibrio del peso de la comida a domicilio sigue manifestándose. Según se informa, la empresa ya en el cuarto trimestre de 2025 inició de manera proactiva un ajuste bidireccional de “reducir el peso de la comida a domicilio y mejorar la calidad de la comida a domicilio + ofrecer beneficios en el servicio en sala”, intentando devolver la proporción de ingresos de comida a domicilio a un rango razonable.

Hay que tener en cuenta que, detrás de que el crecimiento de las utilidades del Pequeño Huerto supere el crecimiento de los ingresos, el abaratamiento de costos y la mejora de la eficiencia es el soporte central; pero es posible que este logro venga acompañado de una compresión de los ingresos de los empleados.

En 2025, a medida que se expandieron las tiendas, el número de empleados de tiempo completo del Pequeño Huerto pasó de 12034 personas a finales de 2024 a 13540 personas, con 1506 empleados nuevos y un incremento del 12,5%; sin embargo, el monto total de costos laborales de la empresa durante todo el año (incluye salarios, sueldo, subsidios y prestaciones) no aumentó, sino que disminuyó. Pasó de 1.421 millones de yuanes en 2024 a 1.373 millones de yuanes en 2025; en consecuencia, el costo promedio por empleado bajó de 118,1 mil yuanes anuales a 101,4 mil yuanes, con una caída del 14%.

Reportero: Yu/Foto

Edición de texto: Sun Wanqiu