Las cuatro principales características de los dividendos de las empresas cotizadas comienzan a ser evidentes

A medida que continúa avanzando la divulgación de los informes anuales de 2025, el panorama de los dividendos de las empresas cotizadas en el A-shares (A股) se vuelve cada vez más claro. Según datos de Wind Information, al momento de redactar esta nota, ya 728 empresas cotizadas en A-shares han divulgado sus informes anuales 2025, de las cuales 581 divulgaron simultáneamente sus planes de dividendos para 2025, lo que representa el 79.81%. Al mismo tiempo, cada vez resulta más evidente la tendencia de que los dividendos de gran cuantía aparecen con frecuencia, la frecuencia de reparto de dividendos aumenta de manera constante, la estructura de los dividendos se sigue optimizando y el nivel de estandarización mejora continuamente; un panorama de devolución de alta calidad a los accionistas está desarrollándose gradualmente.

Los expertos consultados por el reportero de Securities Daily (《证券日报》) afirmaron que la buena tendencia de dividendos en A-shares es el resultado de la acción conjunta de la orientación de las políticas, la mejora de las utilidades empresariales y el cambio de las ideas del mercado. En el plano de las políticas, las autoridades regulatorias orientan a las empresas a dar importancia a la devolución a los accionistas mediante medidas como perfeccionar los sistemas y reducir los costos de los dividendos; en el lado empresarial, las utilidades de las empresas cotizadas son estables y los flujos de efectivo son suficientes, lo que proporciona una base sólida para repartir dividendos; en el plano del mercado, los inversionistas institucionales impulsan y profundizan la concepción de inversión en valor, lo que hace que las empresas, en mayor medida, respondan de forma proactiva a los accionistas. Esta tendencia también ha traído efectos positivos multidimensionales. Para las empresas cotizadas, un reparto estable de dividendos puede atraer capital a largo plazo, optimizar la gobernanza y ayudar a un desarrollo favorable; para los inversionistas, los dividendos en efectivo pueden aumentar la satisfacción por la inversión y proporcionar activos de alta calidad para el capital a largo plazo; para el mercado de capitales, optimizar el ecosistema de dividendos puede impulsar la transformación de A-shares hacia un “equilibrio entre inversión y financiamiento” (投融资平衡), logrando el beneficio mutuo entre empresas cotizadas e inversionistas.

El ecosistema de dividendos en A-shares sigue mejorando

Según los planes de dividendos divulgados recientemente, el “grosor” de los dividendos en A-shares ha aumentado de manera notable. Los casos de dividendos de gran cuantía abundan, y las empresas líderes del sector se han convertido en la fuerza absoluta. Según datos de Wind Information, desde marzo, 11 compañías como China Mobile Co., Ltd., Industrial and Commercial Bank of China, Ltd. y Ping An Insurance (Group) Company of China, Ltd. han divulgado planes de dividendos en efectivo que superan los 10 mil millones de yuanes.

El investigador asociado de Su Shang Bank, Fu Yifou, dijo a un reportero de Securities Daily que la aparición frecuente de dividendos de nivel de 10 mil millones de yuanes indica que A-shares está acelerando la transformación profunda desde un “mercado de financiamiento” hacia un “mercado de inversión”. Las empresas cotizadas ya no destinan las ganancias solo a una expansión adicional, sino que sitúan la devolución en efectivo a los accionistas en una posición prioritaria, lo que refleja una mejora en la calidad de las utilidades y la madurez de la conciencia de gobernanza corporativa.

Además, junto con la aparición frecuente de dividendos de gran cuantía, también se observa un aumento significativo en la frecuencia de reparto: las reparticiones varias veces al año se están acelerando y convirtiéndose en la norma del mercado. Los datos muestran que, entre las 581 compañías mencionadas, 226 lanzaron planes de dividendos intermedios en 2025, lo que hace el mecanismo de dividendos más flexible y cada vez más evidente su característica de regularidad.

Por ejemplo, Shenzhen Huqiang Industry and Commerce Co., Ltd. divulgó y aplicó, en agosto y noviembre de 2025, respectivamente, planes de dividendos en efectivo semestrales y para el tercer trimestre; ambos repartos sumaron un total de 418 millones de yuanes. La empresa también publicó el 25 de marzo de este año una propuesta de dividendos para 2025, proponiendo repartir a todos los accionistas 1 yuan de dividendo en efectivo por cada 10 acciones. Si dicha propuesta se implementa sin contratiempos, el monto total de dividendos de todo 2025 como proporción de la utilidad neta atribuible a los accionistas en 2025 alcanzaría el 112.96%.

La optimización de la estructura de dividendos también merece atención: se observa una concentración en la “punta” y una expansión en diferentes “carriles” (sectores). El patrón anterior, en el que la alta tasa de dividendos se concentraba en sectores como finanzas y petroquímica, está cambiando. En particular, el deseo de dividendos de las empresas cotizadas de base tecnológica se ha fortalecido de manera continua y se ha convertido en una fuerza emergente. Los datos muestran que, entre las 581 compañías mencionadas, las empresas de los sectores de equipos de hardware (64), maquinaria (45), biomedicina (42), química (39) y equipo eléctrico (36) tienen un desempeño destacado en reparto de dividendos, con una participación total del 38.90%.

Más importante aún, el nivel de estandarización de los dividendos en A-shares también sigue mejorando: se está pasando de un “reparto pasivo” a una “planificación proactiva con garantías institucionales”. La estabilidad y previsibilidad de la política de dividendos se incrementan de manera significativa. Cada vez más empresas cotizadas convierten la política de dividendos en “institucionalizada”, elaborando y publicando planes de dividendos de mediano y largo plazo, que especifican la proporción, la frecuencia y las condiciones del reparto. Por ejemplo, en el 《Plan de devolución a los accionistas para los próximos tres años (2025-2027)》 publicado por Midea Group Co., Ltd., se indica claramente que cada año se implementarán dos dividendos en efectivo, y que la ganancia distribuida en efectivo no será inferior al 30% de la utilidad neta disponible promedio anual de los últimos tres años.

El director del Instituto de Investigación de Alcance de Largo Alcance, Gao Chengyuan, dijo a un reportero de Securities Daily que, al mismo tiempo que se incrementa la intensidad de los dividendos, la estandarización se profundiza continuamente; este es un indicador clave del salto en la madurez del mercado A-shares. Para el capital a largo plazo, una devolución de flujo de efectivo previsible tiene más valor de asignación que la volatilidad del precio de las acciones. Esto beneficia directamente a aseguradoras y fondos de pensiones, entre otros, para que el “dinero largo” entre al mercado, formando un círculo virtuoso de “altos dividendos—valoración estable—mantener el rumbo de inversión a largo plazo”.

Convergencia de múltiples factores

De hecho, tras la mejora continua del ecosistema de dividendos en A-shares está la acción conjunta de múltiples factores como la orientación de las políticas, la mejora de los fundamentos empresariales y el cambio de las ideas del mercado. Esta tendencia no solo afecta a las empresas cotizadas y a los inversionistas, sino que también impulsa que el ecosistema del mercado de capitales se optimice de manera continua.

En detalle, por un lado, la orientación de políticas sigue generando impulso, sentando una base institucional sólida para optimizar el ecosistema de dividendos. Por ejemplo, tomando este año como caso: en enero, la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) convocó una reunión de trabajo del sistema para 2026, donde se propuso claramente como tarea anual “perfeccionar los arreglos institucionales sobre recompra con devolución de dividendos, incentivos con acciones para directivos y empleados, y planes de tenencia accionaria de empleados”; en marzo, el presidente de la CSRC, Wu Qing, en la conferencia temática de economía en la cuarta sesión de la decimocuarta Asamblea Nacional del Pueblo, expresó que “se debe perfeccionar el mecanismo de incentivos y restricciones, promover que las empresas cotizadas mejoren su nivel de gobernanza, fortalecer la recompra y el reembolso vía dividendos, aumentar de manera continua el valor de inversión y la devolución a los inversionistas, activar el mercado de fusiones y adquisiciones y reorganizaciones, y promover una asignación eficiente de recursos, contribuyendo a cultivar más empresas de clase mundial”.

Por otro lado, la mejora gradual de las utilidades empresariales aporta una base material sólida para el crecimiento de los dividendos. Según datos de la Asociación de Compañías Cotizadas en China, en los primeros tres trimestres de 2025, las empresas cotizadas registraron ingresos operativos totales de 5.346 billones de yuanes y utilidades netas de 4.70 billones de yuanes; en comparación interanual, crecieron 1.36% y 5.50%, respectivamente, mostrando una resiliencia en las utilidades.

Al mismo tiempo, la optimización de la gobernanza corporativa y el cambio de las ideas del mercado impulsan aún más la profundización de la tendencia de dividendos. Según Fu Yifou, a medida que mejora el nivel de gobernanza de las empresas cotizadas, la idea de devolución a los accionistas pasa de la “cumplimentación pasiva” a la “devolución proactiva”. Las empresas reconocen que el reparto estable de dividendos puede mejorar la imagen, atraer capital a largo plazo y reducir los costos de financiamiento, formando un ciclo virtuoso. Además, con el aumento de la proporción de acciones en manos de inversionistas institucionales, se presiona a las empresas para que presten atención a las demandas de los accionistas y perfeccionen las políticas de dividendos. Asimismo, los inversionistas pasan de la especulación de corto plazo a la inversión en valor a largo plazo; aseguradoras, fondos de seguridad social y otros capitales a largo plazo aceleran su entrada al mercado, con preferencia por activos con alto rendimiento por dividendos.

Y la aceleración del perfeccionamiento del ecosistema de dividendos reconfigurará la lógica de inversión subyacente en A-shares. Gao Chengyuan considera que, a corto plazo, la estrategia de alto rendimiento por dividendos puede convertirse en un refugio ante la volatilidad del mercado; a mediano plazo, las restricciones obligatorias de dividendos acelerarán la desaparición del valor de “caparazón” (shell), impulsando la normalización del retiro de mercado; y a largo plazo, una vez que se forme la cultura de devolución estable a los accionistas, A-shares pasará de manera real del mercado de “juego” al mercado de asignación de capital, y el canal mediante el cual la riqueza de los residentes se conserva y crece a través del mercado de acciones podrá operar sin obstáculos. Significado más profundo: cuando las empresas se acostumbren a demostrar el valor con dividendos en lugar de agotar las expectativas con historias, la función de asignación de recursos del mercado de capitales podrá volver a su esencia: premiar a las buenas compañías que realmente crean flujos de efectivo, y no a los “valores” emocionales de la especulación de conceptos.