Wuxi New Clean Energy 2025 Informe de resultados: beneficio neto ajustado cae un 14.12%, inversión en I+D aumenta un 13.69%

Interpretación de los indicadores clave de beneficio

Ingresos operativos: aumento leve del 2,66%, los dispositivos de potencia aportan más del 90%

En 2025, la empresa logró ingresos operativos de 1.877 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 2,66%, aunque la tasa de crecimiento se desaceleró frente a 2024. Por producto, los ingresos de dispositivos de potencia fueron de 1.795 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 3,24%, y representaron el 95,6% de los ingresos totales; es el principal soporte del crecimiento de los ingresos. Los ingresos por chips fueron de 49,66 millones de yuanes, con una caída interanual del 14,24%, y su participación se redujo hasta el 2,64%. Por región, los ingresos nacionales fueron de 1.818 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 2,15%, y representaron el 96,9% de los ingresos totales; los ingresos en el extranjero fueron de 51,17 millones de yuanes, con un aumento interanual del 25,94%. La expansión del mercado overseas comienza a mostrar resultados, aunque la proporción sigue siendo relativamente baja.

Beneficio neto: cae un 9,42% interanual, presión sobre la rentabilidad

El beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 394 millones de yuanes, con una disminución interanual del 9,42%; el beneficio neto sin considerar partidas no recurrentes fue de 348 millones de yuanes, con una caída interanual del 14,12%. La caída fue mayor que la del beneficio neto, lo que indica que el resultado de partidas no recurrentes brindó cierto soporte a la rentabilidad. Las partidas no recurrentes principalmente incluyen: subvenciones gubernamentales de 14,8158 millones de yuanes, ganancias/pérdidas por inversiones o gestión de activos por encargo a terceros de 17,6581 millones de yuanes, reversión de provisiones por deterioro de cuentas por cobrar evaluadas por separado para pruebas de deterioro de 1,6837 millones de yuanes, etc., con un total de 458,529 millones de yuanes en partidas no recurrentes, lo que representa un aumento interanual de 162,547 millones de yuanes.

Ganancia por acción (BPA): descenso sincronizado

La ganancia básica por acción fue de 0,95 yuanes/acción, con una caída interanual del 9,52%; la ganancia por acción sin considerar partidas no recurrentes fue de 0,84 yuanes/acción, con una caída interanual del 14,29%, consistente con la tendencia de variación del beneficio neto y del beneficio neto sin considerar partidas no recurrentes.

Análisis de la estructura de gastos

Gastos totales: aumento interanual del 13,78%, erosionan el espacio de beneficio

En 2025, los gastos totales de la empresa (suma de gastos de venta+administración+I+D+financieros) fueron de 2.037 mil millones de yuanes, con un aumento de 242 millones de yuanes frente al año anterior, lo que equivale a una subida del 13,78%. Esto superó la tasa de crecimiento de los ingresos, siendo una causa importante de la caída de la rentabilidad.

Gastos de venta: aumentan un 16,16%, impulsados por comisiones de ventas y pagos basados en acciones

Los gastos de venta fueron de 28,7594 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 16,16%. Principalmente debido a que el aumento en los ingresos por ventas llevó a un incremento de las comisiones de ventas, y a que se generaron gastos por pagos basados en acciones por 4,524 millones de yuanes destinados a la incentivación del personal de ventas.

Gastos de administración: suben un 21,74%, la depreciación y los pagos basados en acciones elevan el gasto

Los gastos de administración fueron de 67,3421 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 21,74%. Principalmente por el aumento en la depreciación de los activos relacionados (de 4,6295 millones de yuanes a 9,3388 millones de yuanes) y por gastos por pagos basados en acciones por 1,3463 millones de yuanes derivados de la incentivación del personal de administración.

Gastos de I+D: suben un 13,69%, incremento continuo de la inversión tecnológica

Los gastos de I+D fueron de 118 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 13,69%, y la proporción sobre los ingresos pasó del 5,67% al 6,28%. La inversión en I+D se destinó principalmente a costes de materiales y moldes (34,5359 millones de yuanes), remuneraciones (58,0795 millones de yuanes), gastos como pruebas y empaquetado/ensamblaje subcontratado (7,8826 millones de yuanes), y gastos por pagos basados en acciones de 1,1436 millones de yuanes. En cuanto a resultados de I+D, la empresa ha seguido impulsando iteraciones tecnológicas en ámbitos como IGBT, MOSFET y semiconductores de tercera generación: el IGBT de alta densidad de potencia con microcanales de séptima generación está entrando en producción en masa en múltiples plantas de obleas, con una tasa de rendimiento superior al 97%; el producto SJ MOS de cuarta generación para 600~650V se produce en masa a nivel integral, y el SJ MOS de 800V/900V con deep trench en la plataforma de proceso de 12 pulgadas entra en producción en masa; el SiC MOSFET de segunda generación y de la generación 2,5 se produce en masa de forma integral, con la adición de más de 40 productos nuevos y aprobación del examen AEC-Q101 a nivel automotriz.

Gastos financieros: reduce el déficit interanual; cae el ingreso por intereses

Los gastos financieros fueron de -10,3084 millones de yuanes, con una mejora del déficit de 20,3206 millones de yuanes interanual. Principalmente porque en el periodo los ingresos por intereses pasaron de 30,1229 millones de yuanes a 12,7220 millones de yuanes, con una caída del 57,77%.

Situación de los empleados de I+D: equipo estable, mayor proporción de titulados de alto nivel

Al cierre de 2025, el número de empleados de I+D de la empresa representa el 31,87% del total de empleados. En cuanto a la estructura educativa, hay 4 doctorados y 34 estudiantes de maestría, que en total representan el 22,5% del personal de I+D, aumentando frente al año anterior. La estructura por edades se concentra principalmente en el rango de 30-40 años (80 personas, 55,2%). El equipo de I+D está volviéndose más joven en general y cuenta con amplia experiencia. Durante el periodo del informe, la empresa amplió el equipo de I+D mediante la contratación externa y la capacitación autónoma, fortaleciendo especialmente la labor de desarrollo en áreas como IA y centros de datos, almacenamiento y energía renovable, y electrónica automotriz. Además, mediante inversiones en empresas de la cadena industrial, impulsó la coordinación y vinculación del personal técnico.

Análisis del flujo de caja

Flujo de caja de actividades operativas: aumenta 31,04%, mejora el cobro por ventas

El flujo neto de caja generado por las actividades operativas fue de 386 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 31,04%. Principalmente porque el efectivo recibido por la venta de bienes y la prestación de servicios pasó de 1.853 mil millones de yuanes a 2.058 mil millones de yuanes, con un aumento del 11,1%, y el cobro por ventas fue superior al crecimiento de los ingresos.

Flujo de caja de actividades de inversión: aumenta la salida neta; crecen los depósitos estructurados

El flujo neto de caja generado por las actividades de inversión fue de -758 millones de yuanes, con una salida adicional de 139 millones de yuanes frente al año anterior. Principalmente debido a que aumentaron los depósitos estructurados comprados en el periodo; el efectivo pagado por inversiones pasó de 6.640 mil millones de yuanes a 10.270 mil millones de yuanes, con un aumento del 54,7%.

Flujo de caja de actividades de financiación: se reduce la salida neta; disminuyen dividendos y recompras

El flujo neto de caja generado por las actividades de financiación fue de -27 millones de yuanes, con una salida menor de 132 millones de yuanes interanual. Principalmente porque el efectivo pagado por la distribución de dividendos, beneficios o el pago de intereses por amortización pasó de 867 millones de yuanes a 270 millones de yuanes en el periodo, y en el periodo anterior existieron gastos de recompra de acciones relativamente mayores (380 millones de yuanes), mientras que en el periodo actual no hubo recompras de acciones.

Riesgos a los que se enfrenta

Riesgo de intensificación de la competencia en el mercado

Los principales fabricantes internacionales aceleran la implantación local de tecnologías centrales; mediante el abaratamiento por nivel de producto y la profundización de la cooperación local, trabajan en profundidad en el mercado doméstico. Al mismo tiempo, los competidores nacionales aplican estrategias de competencia de precios en productos de gama media y baja, lo que provoca que en algunas áreas de la industria la oferta supere a la demanda y presione el espacio de rentabilidad.

Riesgo de aumento de costos de maquila

La mejora en la utilización de la capacidad de los fabricantes de maquila aguas arriba impulsa el aumento de los costos de maquila. Los costos de operación de la empresa crecieron un 8,42% interanual; el margen bruto pasó del 36,42% al 32,86%, lo que ejerce presión sobre la rentabilidad.

Riesgo de iteración tecnológica

La industria de semiconductores de potencia evoluciona con rapidez. Si la empresa no puede lanzar de forma continua nuevos productos acordes con la demanda del mercado, podría disminuir la competitividad de los productos, afectando la cuota de mercado y el nivel de rentabilidad.

Riesgo de expansión del mercado overseas

Aunque la proporción del mercado overseas ha aumentado, sigue habiendo riesgos como geopolítica, barreras comerciales y diferencias culturales, y la incertidumbre sobre la expansión de los negocios en el extranjero es alta.

Situación de remuneraciones de directores y alta dirección

• Presidente Zhu Yuanzheng: el periodo de informe registró un total de remuneración antes de impuestos obtenida de la empresa de 2,6697 millones de yuanes, mayor que el año anterior, e incluye principalmente salario, bonificaciones e incentivos de acciones.
• Gerente general Ye Peng: el total de remuneración antes de impuestos fue de 2,2318 millones de yuanes, lo que lo sitúa en un nivel relativamente alto entre los ejecutivos.
• Subgerente(s): Gu Pengpeng 2,1241 millones de yuanes, Zong Zhen 2,0343 millones de yuanes, Li Zongqing 1,9569 millones de yuanes, Wang Chenghong 1,9533 millones de yuanes, Wang Yonggang 1,2485 millones de yuanes; el nivel de remuneración está vinculado con las contribuciones del puesto y la evaluación del desempeño.
• Director financiero Lu Hong: el total de remuneración antes de impuestos fue de 1,1842 millones de yuanes, consistente con la remuneración de la secretaria de la junta Xiao Dongge.
• Directores independientes: la remuneración antes de impuestos fue de 6 millones de yuanes/año; el estándar de asignación por desempeño del cargo es estable.

En general, en 2025, con un incremento leve de los ingresos, la empresa vio una caída en la rentabilidad debido a factores como el aumento de costos y el incremento de gastos. Sin embargo, la empresa sigue intensificando la inversión en I+D, y en productos de alta gama cuenta con una reserva tecnológica profunda; la expansión del mercado overseas empieza a mostrar resultados. En el futuro, es necesario prestar atención a cambios en el panorama competitivo de la industria, el progreso de la iteración tecnológica y la capacidad de control de costos; estos factores determinarán el ritmo y el espacio para la recuperación de la rentabilidad de la empresa.

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Responsable: Xiaolang Kuaibao