Nvidia (NVDA) cotiza por debajo de la valoración del S&P 500 tras la destrucción de la capitalización bursátil

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• Puntos clave

• Gran ola de liquidación institucional

• El desempeño operativo sobresaliente no logra revertir el sentimiento

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• El múltiplo de valoración de Nvidia se ha comprimido a aproximadamente 19,6x ganancias futuras — la lectura más baja desde principios de 2019 y ahora con el mismo nivel que el múltiplo ~20x del S&P 500

• Las acciones han caído cerca de un 20% desde el máximo histórico de octubre de 2025 de $207, borrando aproximadamente $800 mil millones en capitalización de mercado

• Más de $70 mil millones en acciones de NVDA cambiaron de manos, ya que 2.627 fondos institucionales redujeron su exposición durante el Q4 2025

• La empresa logró una expansión interanual de ingresos del 65% en el año fiscal 2026, publicando $215,9 mil millones con las ventas del Data Center disparándose un 75%

• Jensen Huang, CEO de Nvidia, pronostica ingresos acumulados por encima de $1 billón provenientes de las arquitecturas Blackwell y Vera Rubin para 2027

El principal fabricante de chips de IA del mundo, valorado en aproximadamente $4 billones, ahora presenta un múltiplo de valoración no visto desde antes de que la inteligencia artificial se convirtiera en el relato dominante de Wall Street. El ratio precio-ganancias a futuro de Nvidia se ha comprimido hasta alrededor de 19,6x — de hecho, cotiza con descuento frente al índice más amplio del S&P 500, que actualmente se sitúa cerca de 20x.

NVIDIA Corporation, NVDA

Esto representa un cambio notable para una compañía cuyas acciones se han disparado más de 1.000% desde que OpenAI reveló ChatGPT en noviembre de 2022. Durante la mayor parte de esa extraordinaria subida, los participantes del mercado pagaron con gusto múltiplos premium justificados por la aceleración de ganancias sin precedentes de la empresa.

La reciente caída refleja múltiples vientos en contra que convergen simultáneamente. Las preocupaciones macroeconómicas en torno al aumento de las tensiones entre la alianza entre EE. UU. e Israel e Irán han impulsado los precios del petróleo crudo hacia arriba, reavivando los temores de inflación y elevando el espectro de aumentos adicionales de las tasas por parte de la Reserva Federal. Nvidia ha sido arrastrada por el sentimiento de aversión al riesgo resultante.

Más allá de las preocupaciones macroeconómicas, han surgido dudas específicas del sector. Los grandes hyperscalers — Microsoft, Alphabet y Amazon — han desplegado un capital masivo hacia ampliaciones de infraestructura de IA, pero los inversores cuestionan cada vez más el calendario para monetizar esas inversiones. Esta incertidumbre ha proyectado una sombra sobre toda la tesis de inversión en inteligencia artificial.

Gran ola de liquidación institucional

La magnitud de la venta institucional durante el último trimestre de 2025 cuenta una historia convincente. Los datos muestran que 2.627 tenedores institucionales redujeron sus asignaciones de Nvidia, deshaciéndose en conjunto de aproximadamente 440 millones de acciones que representan cerca de $73,5 mil millones en valor de mercado a precios de ejecución. Entre los grandes vendedores se incluyeron FMR LLC, JPMorgan Chase, T. Rowe Price, Northern Trust y UBS Asset Management.

Sin embargo, la narrativa no es completamente bajista. Aproximadamente 3.090 inversores institucionales en realidad ampliaron sus posiciones durante el mismo periodo de tiempo, acumulando más de 648 millones de acciones. La propiedad institucional representa actualmente el 67,75% de las acciones en circulación.

Las acciones se liquidaron a $167,52 el 27 de marzo, marcando un descuento sustancial frente al récord de octubre de 2025 de $207.

La excelencia operativa no logra revertir el sentimiento

Lo que hace que la situación actual sea particularmente destacable: el desempeño subyacente del negocio de Nvidia sigue siendo excepcional. Los ingresos del año fiscal 2026 completo saltaron 65% hasta $215,9 mil millones. Solo en el cuarto trimestre, los ingresos aumentaron 73% interanual hasta $68,1 mil millones. Los márgenes de ganancia bruta permanecen elevados en 75%. El consenso de Wall Street proyecta un crecimiento promedio de utilidades superior al 70% para el año fiscal actual, superando con creces la expansión anticipada del 19% del S&P 500.

Los analistas de B. Riley Wealth mantienen su postura positiva sobre la acción. Art Hogan, el principal estratega de mercados de la firma, enfatizó la desconexión de valoración: “Cotizando con un múltiplo más bajo que el S&P 500, creo que es una decisión fácil de tomar.”

Por el contrario, persiste el escepticismo entre algunos participantes del mercado. Dennis Dick, un trader propietario de Triple D Trading, destacó el riesgo de disrupción tecnológica. “Todo está funcionando con chips de Nvidia, pero eso no significa que vaya a ser así en dos o tres años”, advirtió.

Durante la conferencia GTC 2026, el CEO Jensen Huang presentó una ambiciosa hoja de ruta de ingresos, proyectando un mínimo de ingresos acumulados de $1 billón provenientes de las plataformas de cómputo de IA Blackwell y Vera Rubin de la empresa, extendiéndose hasta 2027.

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