Lihuawei 2025 informe anual de interpretación: la utilidad neta excluyendo elementos especiales cayó un 92.67% interanualmente, los gastos financieros se dispararon un 295.62%

Análisis en profundidad de los indicadores clave de rentabilidad

Ingresos de explotación: el negocio de la red eléctrica lastra el rendimiento; los ingresos caen un 34.79% interanual

En 2025, la empresa logró ingresos de explotación por 3.58 mil millones de yuanes, lo que representa una disminución del 34.79% frente a los 5.49 mil millones de yuanes de 2024. Entre ellos, los ingresos del negocio de red eléctrica inteligente fueron 3.12 mil millones de yuanes, cayendo drásticamente un 39.53% interanual; esto se debe principalmente a la reducción del tamaño de las licitaciones de la tradicional línea de medidores inteligentes de State Grid en China. Los ingresos del negocio de red eléctrica no inteligente fueron 4555.54 millones de yuanes, con un aumento del 41.29% interanual, debido a que la empresa intensificó la apertura de chips en el mercado de IoT y las aplicaciones relacionadas continuaron creciendo.

Beneficio neto y beneficio neto excluyendo partidas no recurrentes: la rentabilidad se reduce de forma significativa; el beneficio neto excluyendo partidas no recurrentes casi se reduce a la mitad

En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza fue de 2056.70 millones de yuanes, disminuyendo un 75.61% interanual frente a los 8433.67 millones de yuanes de 2024; el beneficio neto excluyendo partidas no recurrentes fue únicamente de 553.43 millones de yuanes, una caída explosiva del 92.67% interanual frente a los 7550.20 millones de yuanes de 2024. La rentabilidad se desplomó de manera considerable. Esto se debe principalmente a la caída del desempeño del segmento de red eléctrica, mientras que el apoyo de las ganancias y pérdidas no recurrentes al beneficio neto se debilitó.

Ganancia por acción: cae de forma significativa al mismo ritmo que el beneficio neto

La ganancia básica por acción fue de 0.14 yuanes por acción, disminuyendo un 75.86% interanual frente a los 0.58 yuanes por acción de 2024. La ganancia por acción excluyendo partidas no recurrentes fue de 0.04 yuanes por acción, desplomándose un 92.31% interanual frente a los 0.52 yuanes por acción de 2024. La métrica de ganancia por acción mantiene la misma tendencia de variación que el beneficio neto: la rentabilidad por acción de los accionistas se redujo de forma notable.

Análisis de la estructura de costos y gastos

Situación general de los gastos: caen los gastos de venta y de administración; los gastos financieros se disparan

En 2025, los gastos por períodos totales ascendieron a 15.39 mil millones de yuanes. Entre ellos, los gastos de venta y de administración disminuyeron interanualmente; los gastos financieros crecieron de forma significativa, mientras que los gastos de I+D se mantuvieron básicamente sin cambios.

Gastos de venta: caída del 6.78% interanual; contracción del tamaño

En 2025, los gastos de venta fueron 4507.22 millones de yuanes, frente a los 4835.10 millones de yuanes de 2024, lo que representa una disminución del 6.78% interanual. Esto se debe principalmente a la reducción de salarios del personal, pagos basados en acciones y gastos de publicidad y promoción, entre otros. En concreto, los salarios y prestaciones del personal disminuyeron 155.40 millones de yuanes interanualmente; las comisiones de licitación y promoción disminuyeron 1025.13 millones de yuanes; y los gastos por pagos basados en acciones disminuyeron 1207.10 millones de yuanes interanualmente.

Gastos de administración: caída del 15.29% interanual; el control de costos muestra resultados

En 2025, los gastos de administración fueron 2289.50 millones de yuanes, frente a los 2702.69 millones de yuanes de 2024, lo que representa una disminución del 15.29% interanual. Esto se debe principalmente a la reducción de salarios del personal, pagos basados en acciones y gastos de recepción y hospitalidad del negocio. Los salarios y prestaciones del personal disminuyeron 121.37 millones de yuanes interanualmente; los gastos de recepción disminuyeron 55.62 millones de yuanes; y los gastos por pagos basados en acciones disminuyeron 1606.18 millones de yuanes interanualmente.

Gastos financieros: incremento explosivo del 295.62% interanual; aumento del gasto por intereses

En 2025, los gastos financieros fueron 1383.24 millones de yuanes, frente a los 349.64 millones de yuanes de 2024, un incremento explosivo del 295.62% interanual. Esto se debe principalmente a que, en el período, los intereses por provisión de los bonos convertibles se incrementaron ligeramente y disminuyeron los ingresos por intereses. En 2025, el gasto por intereses fue de 2131.88 millones de yuanes, aumentando 134.42 millones de yuanes frente a los 1997.46 millones de yuanes de 2024; los ingresos por intereses fueron 754.28 millones de yuanes, disminuyendo 904.20 millones de yuanes frente a los 1658.48 millones de yuanes de 2024.

Gastos de I+D: crecimiento del 0.74% interanual; la inversión se mantiene estable

En 2025, los gastos de I+D fueron 7212.40 millones de yuanes, frente a los 7159.27 millones de yuanes de 2024, con un aumento del 0.74% interanual. El tamaño de la inversión en I+D se mantiene estable. La empresa continúa invirtiendo en I+D para sostener su competitividad tecnológica.

Situación del personal de I+D

La cantidad de personal de I+D es de 173 personas, lo que representa el 56.72% del total de personal de la empresa, ligeramente inferior a las 182 personas de 2024. La suma de la remuneración del personal de I+D fue de 5412.73 millones de yuanes; el salario promedio fue de 30.58 millones de yuanes, inferior a los 33.39 millones de yuanes de 2024. Esto se debe principalmente a la reducción del número de personal de I+D y a ajustes en la estructura salarial. En la estructura educativa del personal de I+D: 5 doctores-investigadores, 30 estudiantes de máster y 92 estudiantes de licenciatura; el equipo de I+D con formación de alto nivel proporciona apoyo a la innovación tecnológica de la empresa.

Análisis en profundidad de la situación de flujo de caja

Flujo de caja neto de las actividades de operación: cae 16.57% interanual; disminuyen los cobros por ventas

En 2025, el flujo de caja neto generado por las actividades de operación fue de 7395.45 millones de yuanes, disminuyendo 16.57% interanual frente a los 8863.97 millones de yuanes de 2024. Esto se debe principalmente a la reducción de efectivo recibido por la venta de bienes. En 2025, el efectivo recibido por la venta de bienes y la prestación de servicios fue de 3.74 mil millones de yuanes, disminuyendo 8060.00 millones de yuanes frente a los 4.55 mil millones de yuanes de 2024. Al mismo tiempo, el efectivo pagado por la compra de bienes y la recepción de servicios fue de 1.55 mil millones de yuanes, disminuyendo 6438.21 millones de yuanes frente a los 2.19 mil millones de yuanes de 2024. El flujo de caja neto de las actividades de operación disminuyó en general a medida que el tamaño de los ingresos se contrajo.

Flujo de caja neto de las actividades de inversión: crecimiento del 65.02% interanual; aumenta el vencimiento de inversiones de bajo riesgo con capital garantizado

En 2025, el flujo de caja neto generado por las actividades de inversión fue de -7071.09 millones de yuanes, creciendo 65.02% frente a los -2.02 mil millones de yuanes de 2024. Esto se debe principalmente a que aumentaron los vencimientos de productos de gestión patrimonial con capital garantizado durante el período. En 2025, el efectivo recibido por la recuperación de inversiones fue de 8.48 mil millones de yuanes, aumentando 9700.00 millones de yuanes frente a los 7.50 mil millones de yuanes de 2024. El efectivo pagado por inversiones fue de 8.92 mil millones de yuanes, disminuyendo 2000.00 millones de yuanes frente a los 9.12 mil millones de yuanes de 2024; el tamaño de las salidas de flujo de caja de las actividades de inversión se redujo.

Flujo de caja neto de las actividades de financiación: cae 42.09% interanual; disminuye la recompra de acciones

En 2025, el flujo de caja neto generado por las actividades de financiación fue de -5153.82 millones de yuanes, disminuyendo 42.09% frente a los -3627.05 millones de yuanes de 2024. Esto se debe principalmente a que se redujo la recompra de acciones durante el período informado. En 2025, el efectivo pagado por otros conceptos relacionados con actividades de financiación fue de 1341.20 millones de yuanes, disminuyendo 890.29 millones de yuanes frente a los 2231.49 millones de yuanes de 2024. Al mismo tiempo, el efectivo pagado por la distribución de dividendos, ganancias o el pago de intereses fue de 3812.62 millones de yuanes, aumentando 183.52 millones de yuanes frente a los 3629.10 millones de yuanes de 2024.

Riesgos que podrían afrontarse

Riesgo de competencia central

2. Riesgo de filtración de tecnología central: una serie de tecnologías centrales desarrolladas de forma independiente por la empresa constituyen su competitividad central. Aunque se adoptan estrictas medidas de confidencialidad y se firman acuerdos de confidencialidad, aún existe el riesgo de que se filtren tecnologías centrales o sean utilizadas indebidamente por terceros, especialmente cuando, en el modelo de producción, es necesario proporcionar a los contratistas de procesamiento los planos de diseño relevantes de los chips.

3. Riesgo de fuga de talentos de tecnología central: la industria del diseño de circuitos integrados tiene una competencia intensa por talentos. Si la empresa no puede seguir fortaleciendo la introducción, incentivos y medidas de protección de personal de tecnología central, existe el riesgo de que personal clave se vaya y de que se divulgue información técnica confidencial, lo cual afecta la capacidad continua de I+D.

Riesgos operativos

2. Riesgo de fluctuación periódica en la demanda de compras de la red eléctrica: los productos de la empresa se utilizan principalmente en el mercado de la red eléctrica. La demanda de compras de la red eléctrica tiene una naturaleza cíclica. Si en el futuro la estructura de ingresos de la empresa sigue dependiendo del mercado de la red eléctrica, y si no se logran diseñar productos que se ajusten al siguiente ciclo de compras, el desempeño podría verse afectado y caer debido a la volatilidad cíclica de la demanda del mercado de la red eléctrica.
3. Riesgo de fluctuación en precios de materias primas y subcontratación: como una empresa de diseño de chips Fabless, los precios de la fundición/subcontratación de chips y de las materias primas están influenciados por factores como el entorno macroeconómico y el comercio internacional. Si los precios suben de forma significativa y la empresa no puede compensar el impacto mediante ajustes de precios o expansión del volumen de ventas, el desempeño se verá afectado negativamente.
4. Riesgo de expansión de negocios en el mercado no relacionado con la red eléctrica: en el mercado no relacionado con la red eléctrica no se ha establecido un estándar unificado para la interconexión e interoperabilidad. El tamaño de adopción del mercado y el tiempo de arranque son inciertos. La empresa invierte recursos para expandir el mercado no relacionado con la red eléctrica, lo cual podría implicar el riesgo de que la expansión del mercado no cumpla las expectativas y el riesgo de que las soluciones técnicas de PLC no sean ampliamente reconocidas por los clientes aguas abajo.

Riesgos financieros

El saldo de las cuentas por cobrar crece junto con la expansión del tamaño operativo. Si en el futuro las principales cuentas por cobrar sufren cambios adversos significativos en la situación operativa de sus clientes, se verá afectada la recuperación normal de las cuentas por cobrar; por lo tanto, enfrenta el riesgo de que las cuentas por cobrar no puedan cobrarse, lo cual afectará el flujo de caja neto de las actividades de operación y el desempeño operativo.

Riesgos de la industria

2. Riesgo de competencia en el mercado: la empresa se enfrenta a la competencia de empresas como Beijing Zhixin Microelectronics, Huawei HiSilicon, etc. La competencia en el mercado se intensifica día a día y podría tener efectos adversos en el desempeño operativo futuro de la empresa.
3. Riesgo de políticas de mercado: la industria de IoT involucra numerosas regulaciones y políticas. Si cambian las regulaciones y políticas relacionadas con las industrias de aplicaciones aguas abajo y los estándares de la industria, y si la empresa no ajusta a tiempo el desarrollo de productos y la producción, esto constituirá un impacto adverso en la producción y las operaciones.

Riesgos del entorno macroeconómico

Existe incertidumbre en los cambios de política internacional y comercio. Si en el futuro las disputas comerciales se amplían, se intensificaría el bloqueo a la industria de semiconductores de China, la capacidad de producción de la industria de fundición/subcontratación podría verse obstruida y los resultados operativos de la empresa podrían verse afectados negativamente.

Situación de remuneración de los ejecutivos

2. Total de remuneración antes de impuestos del presidente durante el período del informe: el total de remuneración antes de impuestos que el presidente LIU KUN recibió de la empresa durante el período del informe fue de 305.00 millones de yuanes; el nivel de remuneración es alto y está en línea con el tamaño de las operaciones de la empresa y su posición en la industria.
3. Total de remuneración antes de impuestos del gerente general durante el período del informe: el gerente general LIU KUN y el presidente son la misma persona; el total de remuneración antes de impuestos fue de 305.00 millones de yuanes.
4. Total de remuneración antes de impuestos del vicepresidente durante el período del informe: el vicepresidente Huang Xingping tuvo una remuneración antes de impuestos de 119.95 millones de yuanes; Chen Liheng, 111.18 millones de yuanes; Gao Feng, 58.30 millones de yuanes; Zhong Lihui, 64.86 millones de yuanes; Xia Bin, 65.10 millones de yuanes; Zhang Zhiyu, 93.44 millones de yuanes. El nivel de remuneración del vicepresidente difiere según sus responsabilidades y contribuciones al desempeño.
5. Total de remuneración antes de impuestos del director financiero durante el período del informe: el director financiero Li Haixia tuvo una remuneración antes de impuestos de 48.68 millones de yuanes, lo cual cumple con el sistema de remuneración de la empresa y el nivel de la industria.

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Declaración: hay riesgo en el mercado; la inversión requiere prudencia. Este artículo es publicado automáticamente por un modelo de IA con base en bases de datos de terceros y no representa la opinión de Sina Finance. Toda la información que aparezca en este artículo solo se utiliza como referencia y no constituye asesoramiento de inversión personal. En caso de discrepancia, prevalecerá el anuncio real. Si tiene preguntas, contáctenos en biz@staff.sina.com.cn.

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Editor: Xiao Lang Express