La vitalidad de las OPI en Hong Kong continúa liberándose, y el sector tecnológico se convierte en la "nueva favorita" del capital

● ● La reportera de nuestro periódico, 昝秀丽

El 30 de marzo, nuevos valores como 华沿机器人, 极视角, 瀚天天成, 德适-B, entre otros, cotizaron en la Bolsa de Valores de Hong Kong el mismo día, y la vitalidad del mercado de OPI de las acciones de Hong Kong siguió liberándose. Según datos de Wind, hasta el 29 de marzo, este año, un total de 34 empresas se han listado en Hong Kong, con un monto de financiación de 1044.92 mil millones de HKD; tanto el número de rondas de financiación como el monto de financiación han aumentado de forma significativa frente al mismo período del año pasado.

Según los profesionales del mercado, se espera que el mercado de OPI de las acciones de Hong Kong en 2026 continúe la actividad de 2025, destacándose en aspectos como la entrada en masa de empresas de tecnología dura y el aumento de la popularidad del modelo de cotización en dos lugares, “A+H”. En el futuro, a medida que se sigan perfeccionando, paso a paso, los distintos sistemas para mejorar la competitividad del mecanismo de listado de Hong Kong, más empresas nuevas y de alta calidad de la economía real irán a cotizar en Hong Kong. De este modo, la posición central del centro financiero internacional de Hong Kong se seguirá consolidando, convirtiéndose en una vía importante para que las empresas chinas y los inversores globales compartan los beneficios del alto nivel de desarrollo de la economía china.

Aumenta de forma evidente la cantidad que incluye “科”

Según datos de Wind, hasta el 29 de marzo, este año, un total de 34 empresas se han listado en Hong Kong, un aumento del 126.67% frente al mismo período del año pasado; el monto de financiación asciende a 1044.92 mil millones de HKD, lo que supone un aumento del 463.75% frente al mismo período del año pasado.

王亚军, copresidente de mercados de capitales de capital de Goldman Sachs Asia (excepto Japón), mantiene expectativas optimistas sobre el mercado de OPI de las acciones de Hong Kong y considera que el calor de las OPI en 2026 seguirá el impulso de 2025.

蒋靖, socio del bufete de abogados 国桓, considera que “la calidad primero” será la directriz central que recorra todo el mercado primario de OPI de las acciones de Hong Kong en 2026. Muchas empresas obtuvieron sobredemanda y atrajeron la participación activa de fondos internacionales reconocidos de largo plazo.

Desde la estructura sectorial, sectores como la tecnología y la biomedicina se han convertido en la fuerza principal de las empresas que acuden a cotizar en Hong Kong, y el trasfondo de “nueva economía” de las acciones de Hong Kong se hace cada vez más visible.

Tomando como ejemplo varias empresas que cotizaron de manera concentrada el 30 de marzo, cubren sectores candentes como inteligencia artificial, materiales de semiconductores y robots; hay tanto gigantes del sector como “campeones ocultos” en áreas más específicas.

Desde el punto de vista de las empresas en la “cartera de reserva” para listar en las acciones de Hong Kong, la cantidad que incluye “科” ha aumentado de forma evidente. La tabla más reciente divulgada por la Comisión Reguladora de Valores de China sobre el estado de registro de la emisión y cotización de valores de empresas domésticas en el extranjero (emisión pública inicial y todo en circulación) muestra que, recientemente, los materiales de registro de varias empresas relacionadas con áreas como medicina, semiconductores y nuevo consumo para su OPI en Hong Kong ya han sido recibidos.

宁铂, analista principal de estrategia del departamento de investigación de 招商证券 (Hong Kong), afirma que, a largo plazo, el mercado de las acciones de Hong Kong está atravesando una reconfiguración estructural.

Las empresas de tecnologías de la información y de salud se están convirtiendo en la fuerza principal de las OPI. Los sectores de nueva economía, como la inteligencia artificial, los semiconductores y los medicamentos innovadores, van formando gradualmente un nuevo suministro de activos. Al mismo tiempo, la supervisión de los organismos reguladores se refuerza sobre la calidad del listado y la responsabilidad de los patrocinadores, lo que ayuda a impulsar la transformación del mercado de OPI de las acciones de Hong Kong desde el “crecimiento en cantidad” hacia el “priorizar la calidad”. Que las empresas de alta calidad sigan acudiendo a cotizar en Hong Kong no solo ampliará la oferta de capital, sino que también atraerá a más fondos globales para asignar activos chinos, mejorando así, en el mediano y largo plazo, la estructura del mercado de las acciones de Hong Kong y los niveles de valoración.

Aparecen con frecuencia casos del “A+H”

Impulsada por el contexto general del mercado de OPI en las acciones de Hong Kong, sube la popularidad del modelo de cotización en dos lugares, “A+H”. A 29 de marzo, desde el inicio del año, ya hay 15 empresas cotizadas en A-shares que se han listado en Hong Kong.

En cuanto a empresas individuales, se encuentran entre ellas empresas líderes del sector como 牧原股份, 东鹏饮料 y 兆易创新. Por sector, las empresas “A+H” ocupan una posición importante en áreas como tecnología, industria farmacéutica y consumo.

陈雳, consejero del Foro de Economistas Jefes de China, señala que las empresas “A+H” que han ido a Hong Kong este año tienen características como gran escala y alta calidad. Apoyándose en los beneficios de políticas derivados de la profundización de la interconexión entre los mercados de capitales de ambos lugares y la mejora de la coordinación en reglas de cotización y supervisión, las empresas pueden integrar recursos de capital y de industria de ambos lugares, ayudando a la planificación de la globalización y a aumentar el poder de discurso internacional. Además, los emisores del “A+H” se han transformado desde la fabricación tradicional hacia industrias emergentes estratégicas como manufactura de alta gama, semiconductores y nueva energía, alineándose de manera precisa con la tendencia de transformación y mejora de la economía interna.

La “cartera de reserva” del “A+H” sigue expandiéndose. 可孚医疗, 卧龙电驱, 立讯精密, entre otras, ya han presentado solicitudes para cotizar en Hong Kong.

蒋靖 considera que el aumento de la popularidad del modelo “A+H” es una elección inevitable para la globalización de los líderes de la parte continental. La optimización del mecanismo de interconexión reduce los costos de cotización en ambos lugares y el entorno de financiación favorable de Hong Kong sigue atrayendo a empresas A-shares de alta calidad para acudir a la Bolsa de Valores de Hong Kong. Los líderes en sectores de nicho escasos tienen la posibilidad de seguir atrayendo capital internacional, formando un ciclo de mercado positivo; en el futuro, el porcentaje de OPI en Hong Kong de grandes empresas, marcas líderes de las cadenas industriales y empresas de nuevo consumo y tecnología dura seguirá aumentando de manera constante.

Se espera que la reforma siga profundizándose

Con el fin de mejorar la competitividad del mercado de las acciones de Hong Kong y atraer a más empresas de alta calidad, se prevé que una serie de reformas continúe profundizándose para satisfacer mejor las necesidades de inversores y emisores.

La Bolsa de Valores de Hong Kong ha publicado recientemente un documento de consulta y, por medio de él, solicita opiniones del mercado sobre una serie de recomendaciones para mejorar la competitividad del mecanismo de cotización de Hong Kong. Las medidas principales incluyen optimizar las disposiciones para la cotización con diferentes derechos de voto y facilitar la llegada a Hong Kong para cotizar a emisores que ya planeen cotizar en el extranjero, entre otras recomendaciones.

伍洁镟, responsable de cotizaciones de la Bolsa de Valores de Hong Kong, afirma que la Bolsa de Valores de Hong Kong se compromete a garantizar que el mecanismo de cotización sea sólido y con competencia, y a consolidar la posición de Hong Kong como el principal centro financiero internacional. En 2018, la Bolsa de Valores de Hong Kong realizó con éxito una serie de reformas de cotización; desde la raíz, reconfiguró la estructura del mercado bursátil de Hong Kong, atrayendo a una gran cantidad de empresas innovadoras para cotizar en Hong Kong. Estas recomendaciones se plantean precisamente sobre la base de estos logros de reforma.

A medida que la estructura de la oferta en el mercado de las acciones de Hong Kong continúa expandiéndose, también hay algunos profesionales del mercado que se preocupan por el “efecto de extracción de sangre” que podría generar una emisión densa de OPI. Los expertos del sector consideran que, en lo sucesivo, se espera que se emitan medidas para reforzar la confianza del mercado e introducir capital incremental, formando un ciclo positivo de “entrada de fondos—mayor actividad en operaciones—aumento de la valoración”.

阎峰, presidente del consejo de administración de Guotai Junan International Holdings Company Limited, propone que, de manera oportuna y por etapas, se baje el umbral de admisión para inversores calificados de “Hong Kong Stock Connect” (港股通). Bajo la premisa de asegurar el funcionamiento en ciclo cerrado de los fondos y cumplir con los requisitos de gestión de divisas, extender los mecanismos de QDII (inversores institucionales calificados en el extranjero) y RQDII (inversores institucionales calificados en el extranjero en RMB) a clientes individuales. Esto impulsará la valoración del mercado, promoverá que el ahorro de los residentes se transforme en inversión y aumentará los ingresos por patrimonio de los residentes, liberando así el potencial de la demanda interna.

Las señales de políticas para profundizar la cooperación entre los mercados de capitales de ambos lugares siguen liberándose. El 19 de marzo, el presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, 吴清, se reunió con el secretario de finanzas de la Región Administrativa Especial de Hong Kong, 陈茂波, y su delegación. Ambas partes intercambiaron opiniones sobre temas como la situación económica y financiera reciente en el país y en el exterior, la profundización adicional y pragmática de la cooperación entre los mercados de capitales de ambos lugares durante el período “十五五”, y el apoyo a que Hong Kong siga consolidando y elevando su posición como centro financiero internacional.

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Responsable editorial: 石秀珍 SF183