Cuándo vender una posición principal

En el episodio del 9 de marzo de The Morning Filter_, David Sekeraand Susan Dziubinski analizan cuándo los inversores deberían vender acciones “core”. Aquí tienes un extracto del programa.

¿Cómo sabes cuándo es el momento de vender?

**Susan Dziubinski: **Bueno, ya es hora de nuestra pregunta de la semana. Esta semana, la pregunta viene de un telespectador de larga trayectoria, Danny, y voy a parafrasear un poco la pregunta de Danny. Se pregunta si compras una tenencia “core” cuando en realidad está infravalorada y luego llega a estar valorada de manera bastante justa, lo cual son 3 estrellas, bastante rápido; ¿sería prudente obtener algunas ganancias con 3 estrellas o mantener esa posición y esperar a que pase a 2 estrellas antes de reducirla? Y, de nuevo, esto sería una tenencia “core”.

**David Sekera: **Sí, y quiero decir, es una gran pregunta, en cierta medida, un poco imposible de responder. Siempre se reduce a una cuestión de valoración, pero también necesitas entender, más o menos, cuál es tu propio perfil de riesgo y cómo estás construyendo tu cartera. Así que, incluso si es una tenencia “core”, si está entrando demasiado en territorio sobrevalorado, especialmente si ahora se está convirtiendo en una parte cada vez mayor de tu cartera general, y ahora estás sobreponderado en ese valor, sí, siempre es un buen momento para tomar un poco de ganancias fuera de la mesa. De nuevo, tal como a mí me gusta ir escalonando posiciones, también me gusta reducir gradualmente una posición para que no tengas que vender toda la posición: puedes tomar algunas ganancias y mantener algunas. De esa manera, si tienes más impulso—de nuevo, siempre quieres dejar que tus ganadores sigan corriendo en cierta medida—pero también tienes la capacidad de contar con “pólvora seca” y poder volver a comprarlo si esa acción se desploma.

Ahora, cuando pienso en ese sistema de calificación por estrellas, de nuevo, esa es nuestra franja de valor justo ajustada por riesgo, así que para una acción con 3 estrellas, eso significa que está dentro del rango que consideramos que está valorada de manera bastante justa. Así que, para inversores a largo plazo, deberías esperar obtener, según nuestras suposiciones, más o menos ese tipo de retorno equivalente al costo de capital. Absolutamente nada malo con eso, especialmente para una tenencia “core”. Típicamente, el costo de capital para ese tipo de empresas es del 8%-9%. Entonces, típicamente, yo diría que es cuando algo llega a 2 estrellas, que suele ser donde yo considero empezar quizá a recortar un poco. Y, por supuesto, cuando entra en 1 estrella, ese es un buen punto para vender un poco más. Y cuanto más se adentra en el territorio de 1 estrella, quieres seguir recortando tu exposición a esa acción.

Creo que lo más difícil es saber cuándo recortar pérdidas hacia abajo, cuando una acción empieza a caer, donde—por así decirlo, sin una mejor forma de decirlo—cuando estamos equivocados en nuestras valoraciones. Quiero decir, en general, creo que nuestro historial es bastante bueno a largo plazo, y es bastante bueno si miras nuestra cobertura total. Pero siempre vamos a tener casos en los que nos equivocamos. Y luego, a veces, incluso cuando estamos en lo correcto, podríamos estar equivocados durante un tiempo. Solo en función de cuánto impulso del mercado haya en algunas de estas acciones. Así que, de nuevo, creo que necesitas tener tu propia visión informada, basada en tu propio análisis. Pero siempre vigila esos casos en los que los fundamentos de la empresa se están debilitando y la acción está cayendo, especialmente si estamos recortando nuestros valores justos hacia el lado negativo. Esos serían los casos en los que intento recortar nuestras pérdidas antes de que la acción tenga un impulso bajista demasiado mayor.

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			41m 22s
		 Mar 9, 2026

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