Xingqiao Capital: La recuperación del oro se retrasa por la geopolítica, la inflación y las tasas de interés siguen siendo las principales fuerzas

24 de marzo, Starqiao Capital detectó que, a medida que el gobierno de EE. UU. retrasaba su plan de acciones relacionadas con Irán, el precio internacional del oro se revirtió desde su mínimo intradía, aliviando temporalmente la presión de las caídas consecutivas previas. Esta ronda de volatilidad está directamente relacionada con una fase de alivio puntual en la situación geopolítica de Oriente Medio, y también se ha convertido en la variable marginal más clave del mercado de metales preciosos reciente.

El gobierno de EE. UU. indicó que sostuvo comunicaciones constructivas con la parte iraní y que aplazará cinco días las acciones pertinentes contra instalaciones energéticas; la parte iraní, por su parte, ha dado otra versión, por lo que existen ciertas discrepancias entre la información de ambas partes. Starqiao Capital observó que, anteriormente, el mercado ya había incorporado expectativas elevadas de escalada hacia un conflicto debido a las declaraciones del ultimátum de las últimas 48 horas. En el inicio de la sesión del lunes, el precio del oro llegó a ceder temporalmente la totalidad de sus ganancias acumuladas del año; el oro al contado cayó hasta su nivel más bajo desde finales de diciembre del año pasado.

Desde la lógica de impulso de los precios, en esta ronda el oro no siguió un patrón típico de repunte por refugio, sino que, por el contrario, continuó bajo presión en medio de la tensión geopolítica. El mercado teme más que el conflicto haga subir los precios de la energía y agrave la presión inflacionaria, lo que a su vez obligaría a los principales bancos centrales a mantener una trayectoria de política más “hawkish” (favorable a tasas altas). El BCE y el Banco de Inglaterra ya han emitido señales de posibles subidas de tasas dentro del año; la Fed, aunque no mencionó subidas, las expectativas del mercado de recortes de tasas durante el año han seguido enfriándose. Starqiao Capital cree que, en la actualidad, el foco del precio del oro se ha desplazado del refugio geopolítico hacia la inflación y las expectativas sobre tasas: el costo de oportunidad de mantener oro sin rendimiento en un entorno de tasas altas dificulta que la demanda de refugio pueda compensarlo.

Hay opiniones de instituciones que señalan que, incluso si el conflicto se alivia rápidamente, el impacto económico de las últimas semanas seguirá persistiendo y que ya han aparecido indicios de que la situación evoluciona en dirección al alivio. Starqiao Capital coincide con esto: la reducción del riesgo geopolítico a corto plazo ayuda a estabilizar el precio del oro, pero si puede continuar repuntando depende, en última instancia, de la evolución de los datos de inflación y de la postura de política de los principales bancos centrales.

Con base en la información y el desempeño del mercado en conjunto, Starqiao Capital estima que, a corto plazo, el oro fluctuaría en ambas direcciones alrededor del avance geopolítico y las expectativas sobre tasas. Después de una sobreventa previa, existe margen para una reparación técnica; sin embargo, antes de que las preocupaciones por la inflación y las expectativas de una política más hawkish se hayan aliviado de manera clara, aún no se dan condiciones suficientes para una reversión tendencial.

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Responsable: Chen Ping