Atrapada entre Nongfu Spring y Wahaha, la utilidad neta de China Resources Beverage cae casi un 40%, y se recurre a un veterano de Master Kong para salvar la situación

En medio del impacto del competidor y la sacudida en su propio sistema de canales, los resultados de China Resources Beverage en 2025 no pueden considerarse satisfactorios.

El 26 de marzo, China Resources Beverage (02460.HK) publicó su informe anual de 2025. En 2025, los ingresos de China Resources Beverage fueron de 11,002 millones de RMB, con una caída interanual del 18.60%; el beneficio durante el año fue de 1,008 millones de RMB, con una disminución del 39.30% interanual. El margen de beneficio neto bajó del 12.30% en 2024 al 9.20% en 2025.

De 2021 a 2024, los ingresos de China Resources Beverage mantuvieron una tendencia de crecimiento en general; sin embargo, en 2025, los ingresos de China Resources Beverage ni siquiera alcanzaron el nivel de ingresos de 2021 antes de salir a bolsa (113.40 mil millones de RMB).

Con respecto a las razones de la disminución de ingresos, China Resources Beverage indicó en su memoria financiera que se debió principalmente a la reducción del volumen de ventas de agua embotellada para envases, al aumento de la inversión de recursos de marketing y a los cambios en la estructura de productos.

Según el folleto de salida a bolsa, China Resources Beverage es la segunda empresa de agua potable embotellada de China y la mayor empresa de agua purificada para consumo en China. El negocio de agua potable embotellada representado por la marca “C’est Bon” es el pilar del desempeño de China Resources Beverage.

Con el telón de fondo de que el agua a 1 yuan se ha convertido en una norma en la industria, en 2025, Gansu? la empresa “Nongfu Spring” y Wahaha, que continúa penetrando en todo el país a través de canales, comprimieron conjuntamente el espacio de mercado de C’est Bon. Además, la sacudida que trajo la reforma del sistema interno de canales de China Resources Beverage intensificó aún más el impacto.

El 23 de octubre de 2024, China Resources Beverage llegó a la Bolsa de Hong Kong con un precio de emisión de 14.50 HKD por acción. Al cierre del 27 de marzo, China Resources Beverage cerró en 9.01 HKD por acción. En un año y medio desde su salida, el precio de las acciones de China Resources Beverage ya ha caído casi un 40%.

Para responder al mercado de capitales, el 26 de marzo, junto con la publicación del desempeño, China Resources Beverage anunció un plan de aumento de participación por parte de directores y de la gerencia. El presidente del consejo de administración y director ejecutivo Gao Li, el director general y director ejecutivo Li Shuqing, el director financiero en jefe Huang Gu, y otros directores y miembros de alta gerencia de la compañía, planean utilizar hasta un total de 3.40 millones de HKD (de los cuales Gao Li planea utilizar hasta 1.00 millón de HKD), y dentro de aproximadamente 6 meses después de la publicación del informe anual, comprarán respectivamente acciones de China Resources Beverage en el mercado abierto. Los directores y la alta gerencia antes mencionados se comprometen a no vender las acciones obtenidas dentro de los 6 meses posteriores a la compra en el marco del plan de aumento de participación.

Ese mismo día, China Resources Beverage también anunció el pago de un dividendo final a un precio de 0.088 HKD por acción y un dividendo especial a un precio de 0.165 HKD por acción.

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Wahaha llega hasta la puerta de casa y C’est Bon ya no puede vender

En 2025, la proporción de ingresos de productos de agua potable embotellada de China Resources Beverage respecto a los ingresos totales fue del 86.40%.

La fuerte caída de los ingresos del negocio de agua potable embotellada es también la causa de la fuerte caída del desempeño de China Resources Beverage. En 2025, los ingresos por agua potable embotellada de China Resources Beverage fueron de 9,504 millones de RMB, con una disminución interanual del 21.60%.

Los productos de agua potable embotellada de China Resources Beverage se dividen en tres categorías: agua embotellada en botellas de especificación pequeña con una capacidad por botella que no supera 1 litro; agua embotellada en botellas de especificación mediana y grande con capacidad por botella entre 1 y 15 litros; y agua en botellones con capacidad de 18.90 litros.

Entre estas, el agua embotellada de especificación pequeña es el pilar central de los ingresos. En 2024, los ingresos por agua embotellada de especificación pequeña de China Resources Beverage fueron de 7,028 millones de RMB. En 2025, esta categoría se redujo a 5,396 millones de RMB. En el mismo período, los ingresos de agua embotellada de especificación mediana y grande también disminuyeron de 4,607 millones de RMB en 2024 a 3,637 millones de RMB.

En general, la caída del negocio de agua potable de China Resources Beverage es el resultado de dificultades tanto internas como externas.

Tras la guerra de precios del agua potable en 2024, el agua de 1 yuan se ha convertido en una norma de la industria. El 27 de marzo, el medio Shidai Caijing, al consultar la plataforma de Meituan, mostró que el precio unitario del agua purificada Nongfu Spring de 550 ml botella verde era de 0.83 yuan; mientras que el agua natural Nongfu Spring de 550 ml botella roja, el agua purificada C’est Bon de 555 ml y el agua purificada Nongfu? Wahaha de 596 ml tenían un precio unitario de 1.06 yuan. Mirando solo los precios, actualmente los productos de agua embotellada de especificación pequeña de C’est Bon no tienen ninguna ventaja frente a Nongfu Spring y Wahaha.

Cuando la competitividad del precio del producto se iguala, el sistema de canales —que debería ser otra gran línea de defensa de China Resources Beverage— también mostró sacudidas en 2025.

Shidai Caijing, combinando el informe financiero y los reportes de investigación de Haitong Guotai y CICC, encontró que en 2025, debido a problemas históricos heredados como el exceso de inventarios en la etapa de canales y una gestión de canales relativamente laxa, China Resources Beverage inició reformas dirigidas al lado de los canales. Al mismo tiempo que aumentaba la inversión en gastos para aliviar la presión por inventarios en canales, China Resources Beverage también introdujo más mayoristas de primer nivel en algunos mercados regionales, y estableció distribuidores exclusivos de canales de comercio electrónico y de restauración, ampliando la red de distribuidores.

Mientras el sistema de canales de China Resources Beverage atravesaba ajustes profundos, Nongfu Spring, “el rey del agua potable”, ya se iba recuperando gradualmente de la tormenta mediática y recuperando terreno. En 2025, los ingresos de productos de agua potable embotellada de Nongfu Spring fueron de 18,709 millones de RMB, con un crecimiento interanual del 17.3%.

Como rival más directo de C’est Bon, Wahaha, mediante acciones para entrar en canales como FamilyMart, Hema y MeyiJia, se abrió paso oficialmente en el mercado de primera línea. El ranking de ventas más calientes de agua de la cadena Xiaoxiang Supermarket muestra que, actualmente, el producto de agua purificada para beber de 596 ml*12 botellas de Wahaha ocupa el primer lugar, mientras que el producto de agua purificada de C’est Bon ocupa solo el cuarto lugar.

Actualmente, el producto de agua purificada para beber de 596 ml de Wahaha ocupa el primer lugar en el ranking de ventas más calientes de agua potable de Xiaoxiang Supermarket.

Con problemas internos y presión externa, la posición del “rey del agua purificada” de China Resources Beverage también comenzó a tambalearse. Los datos de la plataforma de monitoreo de productos de consumo rápido “马上赢” indican que de enero de 2024 a octubre de 2025, la participación de C’est Bon en la categoría de agua purificada cayó de más del 70% a aproximadamente el 45%. En el mismo período, la participación de mercado de Wahaha aumentó de aproximadamente 11% a aproximadamente 35%.

El negocio de bebidas no puede salvar la situación: se incorpora a un ex alto directivo de康师傅

El negocio de agua potable sufrió un golpe fuerte; y la innovación de especificaciones para los productos de agua potable, junto con el impulso al negocio de bebidas, se convirtieron en medidas de autosalvamento para China Resources Beverage.

En 2025, para escenarios de consumo segmentados como deportes, consumo en tránsito y preparación de té con infusión, China Resources Beverage lanzó de manera consecutiva productos como la bebida de 555 ml “C’est Bon Sport Cap”, la bebida en bolsa de bolsillo de 210 ml “C’est Bon” y el producto de 5L “Benyou Tea Companion”. Entre ellos, el producto “C’est Bon Sport Cap” tiene un precio de 3 yuan, intentando ampliar el rango de precios de los productos de agua potable embotellada de especificación pequeña. Además, el segmento de bebidas de China Resources Beverage lanzó de manera consecutiva 23 productos nuevos, cubriendo campos segmentados como bebidas de hierbas, bebidas de té sin azúcar, bebidas de jugo y café listo para beber, entre otros.

En términos de desempeño, el lanzamiento de nuevos productos de agua potable con nuevas especificaciones no logró revertir la tendencia a la baja del segmento de agua potable embotellada. Aunque los ingresos de los productos de bebidas crecieron un 7.30% interanual en 2025, su participación dentro de los ingresos de China Resources Beverage fue de solo 13.60%, y la contribución al ingreso total sigue siendo limitada.

En 2025, China Resources Beverage también realizó ajustes en la alta dirección.

El 8 de diciembre de 2025, Cao Yue, ex directora no ejecutiva de China Resources Beverage, presidenta del comité de estrategia e inversiones, miembro del comité de auditoría y miembro del comité de remuneración y evaluación, presentó su renuncia. Los cargos anteriores fueron asumidos por Wang Dejiang.

El anuncio muestra que Wang Dejiang se especializa en gestión de marca, estrategia de marketing y gestión integral. En 2022 a 2024, se desempeñó como gerente general del centro de marketing de bebidas de Jinmailang. Además, entre 2001 y 2022, ocupó múltiples cargos directivos en Kangshifu, como subdirector general del departamento de marketing del grupo y vicepresidente de marketing de bebidas, entre otros.

El 14 de enero de 2026, Zhang Weitong, ex presidente del consejo de administración de China Resources Beverage, renunció como director ejecutivo, presidente del consejo de administración y presidente del comité de nominaciones. Ese mismo día, Gao Li asumió los cargos de presidente del consejo de administración, director ejecutivo y presidente del comité de nominaciones. El director ejecutivo de la compañía y presidente general Li Shuqing asumió el cargo de representante autorizado.

Zhang Weitong y Gao Li son veteranos del grupo China Resources, pero tienen trayectorias profesionales diferentes.

Zhang Weitong proviene de la línea de negocio. Después de incorporarse a China Resources Beverage en 2000, ha estado a cargo de y supervisado el departamento de marketing de China Resources Beverage, el departamento de investigación y desarrollo de productos, la oficina de licitaciones, el departamento de asuntos corporativos y varios grandes distritos de ventas de la compañía. Desde diciembre de 2018, Zhang Weitong ha estado a cargo de manera integral de la gestión operativa de China Resources Beverage.

Gao Li tiene formación en finanzas. Gao Li trabajó durante muchos años en la Administración Nacional de Auditoría; después de unirse a China Resources en agosto de 2007, se desempeñó sucesivamente en China Resources Venture Co., Ltd., China Resources Beverage, China Resources Power y China Resources Group. De 2012 a 2020, Gao Li se desempeñó como director financiero de China Resources Beverage. Desde 2020, también ha desempeñado sucesivamente cargos como subgerente general del departamento de finanzas de China Resources Group, director financiero en jefe de China Resources Power y gerente general del departamento de finanzas de China Resources Group.

Con experiencia en gestión de negocios a través de múltiples campos, Gao Li quizá sea quien mejor encaje con las necesidades de desarrollo actuales de China Resources Beverage. “El perfil profesional y la formación de Gao Li coinciden con los planes de China Resources Beverage para su reforma de gestión más precisa, la operación más precisa de canales y la planificación para reducir costos, aumentar eficiencia y mejorar la tasa de rentabilidad; eso ayudará a que la compañía salga gradualmente de su punto más bajo”, indica un informe de investigación de Guotai Haitong.

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