Las finanzas de Mengniu 2025: una respuesta de valor sobre "evolución" y "resiliencia"

Pregunta a la IA · ¿Cómo evoluciona Mengniu desde la innovación de productos hasta la cooperación industrial para aumentar su resiliencia?

Introducción: ¿Por qué los principales segmentos de Mengniu pueden crecer en medio de la adversidad?

Para comprobar la calidad de una empresa, no basta con ver la velocidad a la que corre en un entorno favorable; también hay que observar su capacidad de evolucionar y su resiliencia operativa en condiciones difíciles.

Aun persiste la frialdad en la industria láctea de 2025. El crecimiento económico se desacelera, falta impulso en el consumo y los precios de la leche cruda siguen tocando fondo; estas tres presiones múltiples obligan a todo el sector a atravesar una “prueba de resistencia”. En este contexto, Mengniu entrega una respuesta que resulta particularmente intrigante.

Según los estados financieros, en 2025 Mengniu alcanzó unos ingresos de 822,4 mil millones de yuanes y una utilidad operativa de 65,6 mil millones de yuanes. No solo la leche fresca, el queso, la leche en polvo y los segmentos de helado en China también registraron crecimientos de dos dígitos, sino que además los tres indicadores —margen bruto, flujo neto de efectivo de las actividades operativas y flujo de caja libre— alcanzaron niveles máximos históricos. Más aún, lo que merece especial atención es que en 2025 Mengniu también optimizó proactivamente la estructura de activos, descargando lastres para el crecimiento de la siguiente etapa.

Esto hace inevitable la curiosidad: en un escenario en el que toda la industria soporta presión de manera general, ¿por qué los distintos segmentos de Mengniu siguen creciendo contra la corriente? ¿En qué se manifiesta concretamente su capacidad de “evolución”? ¿Y cómo ha ido acumulando, en pleno invierno, la “resiliencia” para atravesar el ciclo?

Una base y dos alas**: firmeza estratégica en el invierno de la industria**

Cuanto más complejo es el entorno, más se teme a los “movimientos desordenados”.

“En 2025, seguimos el largo plazo, ¡mantenemos la firmeza estratégica!” Gao Fei, presidente de Mengniu, dijo con fuerza en la apertura de la conferencia de prensa celebrada el día 26.

Efectivamente, lo más valioso que Mengniu logró en 2025 es mantener siempre esa “firmeza” en su estrategia. No se dejó sacudir fácilmente por la volatilidad de corto plazo del mercado; en su lugar, impulsó con determinación la estrategia de “una base y dos alas”, enfrentando la incertidumbre externa con un diseño superior claro.

Por “una base”, se entiende optimizar y fortalecer la base de los seis negocios centrales de productos lácteos.

Mengniu no ha recurrido simplemente a una guerra de precios. En vez de eso, mediante una “doble rueda motriz” de productos básicos y de gama alta, reconfiguró de forma sistemática la innovación de productos, la comunicación de marketing y el trabajo minucioso en canales.

Por ejemplo, Mengniu lanzó la “leche blanda” (soft milk) y bebidas funcionales como con probióticos y vitaminas, ampliando de manera continua los grupos que consumen leche y abriendo mercados incrementales; Teletubby Terc? (Tarom?)* —en este texto: “特仑苏”— aprovechó la oportunidad de su 20 aniversario para lanzar la leche orgánica de gama alta “沙金套海”; esto reforzó aún más el liderazgo en el segmento de gama alta; los segmentos de leche fresca y queso de Mengniu proporcionan múltiples productos personalizados para Sam’s Club y Hema, y tras su lanzamiento se convirtieron rápidamente en éxitos de ventas.

• (Nota de traducción: se mantiene el nombre tal como aparece en el original cuando corresponda a marca o denominación.) *

Según los estados financieros, en 2025 la serie orgánica de Telet? Terc? (mantener “特仑苏”) creció a contracorriente; tras su lanzamiento, la serie orgánica del desierto tuvo un buen desempeño y recibió amplia aceptación de los consumidores. En el segmento de leche fresca, Daily Fresh Language (每日鲜语) aprovechó una entrada precisa en nichos gracias a su doble proteína sin lactosa, proteína A2β-caseína, etc., logrando crecimientos de dos dígitos en el “alto”. El yogur ácido a baja temperatura, por su parte, mantuvo durante 21 años consecutivos el primer lugar en cuota de mercado y mejoró continuamente su capacidad de generación de ganancias. El segmento de queso también mostró una tendencia de crecimiento sólida, con un aumento de más del 20% durante todo el año.

Detrás de estos logros, está la mejor prueba de que Mengniu, bajo la lógica de “beber leche, beber buena leche y beber la leche adecuada”, logra sostener la base con la fuerza de sus productos.

Y mientras se va reforzando de forma constante la raíz de “una base”, la planificación de “las dos alas” también está cobrando impulso en silencio.

Por un lado, Mengniu acelera su avance hacia “la vaca saludable”. En el campo de la transformación profunda, logró varios avances clave: productos como lactoferrina, caseína en micelas (胶束酪蛋白), polvo de suero desmineralizado D90 (脱盐乳清粉D90) alcanzaron con éxito sus metas; los quesos mascarpone (马斯卡彭奶酪) y queso mozzarella elaborado a partir de leche cruda (原制马苏里拉奶酪) salieron sucesivamente, dando un paso crucial hacia el desarrollo industrial, rompiendo cuellos de botella técnicos y la dependencia de importaciones. Al mismo tiempo, la marca profesional de nutrición deportiva de Mengniu, “迈胜” (Maisheng), completó una ronda A de financiación de cerca de un centenar de millones de yuanes, demostrando que la incubación continua en el segmento de nutrición funcional ya ha recibido doble reconocimiento por parte del mercado y los inversores.

(Fuente de la imagen: Mengniu Dairy)

Por otro lado, Mengniu también avanza con solidez hacia “la vaca mundial”. Su marca de helados, Ais? (艾雪), mantiene la primera cuota de mercado en Indonesia y, sobre esa base, se expande hacia mercados emergentes como Filipinas, Vietnam, África y Latinoamérica. En cuanto a la distribución de activos en Australia y Nueva Zelanda, Mengniu definió aún más la estrategia: Burra Foods se enfocará en el segmento B (B2B), mientras que Bell? (贝拉米) en el segmento C (B2C). Con Australia como base, Mengniu acelera la apertura del mercado interno, el Sudeste Asiático y otros mercados clave globales.

Puede decirse que precisamente esa determinación estratégica constante y el sentido del ritmo de “ir avanzando después” (盈科后进) han permitido que en 2025 Mengniu se forme un escenario favorable de “con posibilidades de atacar y con el resguardo de defender”, manteniendo la tasa de beneficio operativo y el flujo de caja siempre en niveles elevados.

De “punto” a “cuerpo”: lógica endógena de evolución continua

“Lo fuerte no se grita; se evoluciona”. Gao Fei lo enfatizó así en la reunión de consenso estratégico de 2025.

Y si se compara el desarrollo de Mengniu en 2025 con una evolución, no es un avance aislado de un solo punto, sino una reconstrucción sistemática desde “punto” hasta “línea”, hasta “plano”, y finalmente hasta “cuerpo”. Su particularidad es que no se trata simplemente de “hacer más”, sino de “conectar de forma más estrecha y cooperar de manera más profunda”.

Primero, la** innovación de productos**** dibuja “punto” en primer lugar.**

Como se mencionó antes, en 2025 Mengniu respondió de forma activa a las necesidades diversificadas de distintos grupos de edad, lanzando más de 100 nuevos productos, incluyendo “沙金套海” (leche orgánica del desierto), “红运花生” (leche cruda de cacahuate), “随变转” (helado), leche blanda (软牛奶), la primera fórmula infantil con Sn-2DHA del mundo (全球首款Sn-2DHA婴配粉), etc. Esto cubre una matriz integral de categorías, desde leche a temperatura ambiente hasta yogur ácido a baja temperatura; desde leche fresca hasta helado; desde leche funcional hasta fórmula infantil en polvo.

Estas innovaciones parecen dispersas, pero en realidad apuntan hacia una misma dirección: responder con valor de producto a necesidades segmentadas de los consumidores, creando el “campo de pruebas” más directo para la cooperación industrial posterior y la mejora de capacidades.

Luego, la** conexión industrial**** une puntos para formar “línea”.**

El éxito de la innovación de productos impulsa la evolución coordinada de la cadena industrial. En la cadena de suministro aguas arriba, Mengniu colabora con granjas de cría para promover mejoras en la estructura del rebaño, la estructura de alimentación y la estructura de semillas, entre otras ocho mejoras estructurales. Los datos muestran que durante el período del “十四五”, Mengniu ayudó a que el rendimiento promedio de las vacas lecheras en las granjas cooperativas aumentara de 16 kg a 35 kg, y además ayudó a reducir el costo de leche promedio por kilogramo en casi 0,2 yuanes.

(Imagen: equipo técnico enviado para servicios en sitio; fuente: Mengniu Dairy)

En la cadena intermedia, la “fábrica faro” (灯塔工厂) de Mengniu en Ningxia ya logró avances en productividad de personal y capacidad: “100 personas, 100 toneladas miles de toneladas al año de capacidad, y 100 mil millones de yuanes de valor de producción anual”. La “fábrica de yogur ácido a baja temperatura de una sola planta más grande del mundo” en Wuhan responde con rapidez a las demandas del mercado mediante una línea de producción flexible e inteligente. Ambas regiones, una al sur y otra al norte, se complementan.

En la cadena aguas abajo, Mengniu acelera la expansión del negocio B. Los productos lácteos profesionales ya han alcanzado acuerdos estratégicos con marcas líderes como Yum China, Mi Xue Bing Cheng, Bawang Chahui y Starbucks, para ofrecer soluciones profesionales que se ajusten a campos como bebidas de té preparadas en el momento, café, restauración y repostería. Las señales de demanda generadas por la innovación de productos se transmiten así, se van amplificando y respondiendo gradualmente a lo largo de la cadena industrial.

A continuación, las** cuatro capacidades**** entrelazadas forman**** “plano”.**

Cuando cada eslabón de la cadena industrial queda conectado, Mengniu comienza a actualizar capacidades que cubren marca, tecnología, digitalización e inteligencia de datos, y canales.

En el aspecto de marca, Mengniu Rui Bo En (瑞哺恩) en colaboración con “Nezha 2” logra romper fronteras y expandirse a nuevos grupos con el lema “吒实长肉, 选瑞哺恩”. Además, al integrar experiencias del IP y conocimientos de alimentación científica, lanzó actividades presenciales como clases benéficas, haciendo que la marca evolucione desde el “alcance” hasta la “empatía”. En el frente tecnológico, los resultados de la investigación de su propio probiótico Lc19 aparecieron en la revista internacional de máxima categoría “Cell”, convirtiéndose en el primer logro aplicado de la ciencia de alimentos publicado en esa revista a nivel global, haciendo que la tecnología evolucione de “seguir” a “liderar”.

(Imagen: Rui Bo En hacia fórmula infantil; fuente: Mengniu Dairy)

En el aspecto de digitalización y datos inteligentes, mediante la tecnología “un código por objeto” (一物一码) se construye un sistema de trazabilidad integral desde una planta hasta una taza de leche. El laboratorio inteligente ayuda a que la eficiencia de los equipos de prueba aumente en 300%, logrando que lo digital evolucione de “fabricar” a “fabricar con inteligencia” (智造). En canales, se profundizó en línea la colaboración con plataformas de comercio electrónico, comercio electrónico de contenidos, comercio electrónico vía transmisión en vivo y minoristas de inmediatez; fuera de línea, se diseñan productos exclusivos para canales de socios como Sam’s Club y Hema, haciendo que el canal evolucione de “colocar inventario” a “cultivar con precisión”.

Estas cuatro capacidades encajan entre sí y se potencian mutuamente, conformando juntas el “fundamento de capacidades” con el que Mengniu responde a cambios externos.

Por último, la actualización estratégica** consolida en**** “cuerpo”.**

Cuando las capacidades se reúnen en forma, lo que se impulsa en última instancia es la evolución de la estrategia a nivel superior: “una base” deja de ser solo mantener la base del negocio, y evoluciona en un centro estratégico capaz de responder con flexibilidad a los cambios del mercado y de lograr una asignación eficiente de recursos. “Las dos alas” ya no son simplemente exploraciones marginales, sino que crecen hasta convertirse en un nuevo motor de crecimiento con capacidad independiente de “generar sangre” y capaz de retroalimentar el crecimiento del núcleo. Al final, “una base” alza las alas de “las dos alas” y Mengniu despega.

No es difícil ver que esta evolución sistemática de “punto” a “cuerpo”, en esencia, es una respuesta profunda a la pregunta de “cómo crear valor de forma continua para los consumidores”. Cuando una empresa mantiene capacidad de iteración en cada eslabón, su lógica de crecimiento endógeno no se verá alterada por el entorno externo.

Acumulación de fuerza y reducción de peso: resiliencia para atravesar el ciclo

Para una empresa, la resiliencia no solo se manifiesta como “aguantar la presión”, sino como “volverse más estable bajo presión”. La resiliencia de Mengniu se ve principalmente en tres niveles.

Primero, la resiliencia de la estructura de categorías. En el pasado, muchas empresas lácteas dependían de una sola categoría; si el negocio central sufría un impacto, todo el sistema se desequilibraba con facilidad. Hoy, Mengniu ya ha formado un patrón de negocios: contribución incremental a temperatura ambiente, ritmo de crecimiento a baja temperatura, y sorpresas de contribución del negocio de helados, además del seguimiento estable de negocios como queso y leche en polvo.

Esto significa que cualquier volatilidad en una sola categoría no conmueve la base general; la capacidad de la empresa para responder a las fluctuaciones del ciclo ha aumentado notablemente.

Segundo, la resiliencia de la calidad operativa. En 2025, Mengniu impulsó, a nivel de gestión, una mejora sistemática de calidad y eficiencia. Según los estados financieros, el margen bruto alcanzó 39,9%, los gastos de ventas y administrativos cayeron ambos, mientras que los días de rotación de inventario y los días de rotación de cuentas por cobrar mejoraron aún más. Lo que merece especial atención es que Mengniu también optimizó proactivamente la calidad de los activos: para ciertas instalaciones de producción ociosas ya suspendidas y cuentas por cobrar con riesgo de recuperación, realizó provisiones únicas por deterioro de alrededor de 2.200 a 2.400 millones de yuanes.

Aunque este “adelgazamiento” proactivo quizá cause dolor en el corto plazo, permite a la empresa deshacerse de lastres innecesarios. El resultado: el flujo de efectivo operativo y el flujo de caja libre de Mengniu alcanzaron 8.750 millones de yuanes y 6.300 millones de yuanes, respectivamente, marcando máximos históricos. Esto proporciona munición suficiente para el reverso del ciclo.

Tercero, la resiliencia del plan de innovación. Cuando los negocios tradicionales entran en una fase estable, los negocios innovadores se vuelven la “segunda curva de crecimiento” para que Mengniu responda al futuro. Como se mencionó antes, Mengniu rompió la dependencia de importaciones en la transformación profunda; el segmento de nutrición funcional recibió reconocimiento doble de mercado y capital. En productos lácteos profesionales, ya ha lanzado más de 10 novedades, y los negocios de internacionalización también aceleran la expansión de mercados emergentes.

Aunque estas disposiciones aún no han liberado completamente todo su potencial en el presente, ya brindan al negocio un respaldo de largo plazo para atravesar ciclos.

(Imagen: productos lácteos profesionales; fuente: Mengniu Dairy)

De cara a 2026, a nivel de la industria ya se han liberado señales positivas. Según datos del “Informe semanal del sector de alimentación y bebidas” publicado por Donghai Securities, el precio de la leche cruda se ha mantenido oscilando en el rango de 3,02-3,04 yuanes/kg desde la segunda mitad de 2025. El precio sigue puliéndose a la baja, pero ya hay señales de estabilización evidente; a medida que la capacidad de los establos aguas arriba continúa reduciéndose/ajustándose (go out of the market), el punto de inflexión de precios de la leche podría llegar en 2026.

Y dentro de Mengniu, esta calidez externa se ha convertido de manera precisa en el impulso del crecimiento endógeno bajo la guía del presidente Gao Fei, mediante su firmeza estratégica y su evolución multidimensional.

A comienzos de este año, Mengniu, gracias al “combate de dos frentes” de marketing de los Juegos Olímpicos de Invierno + escenarios del Año Nuevo Lunar, logró un “despegue favorable” para 2026. De acuerdo con el informe de seguimiento de Goldman Sachs a inicios de febrero, impulsado por el efecto calendario de que el Festival de Primavera cae más tarde en el calendario, sumado al impulso del marketing de los Juegos Olímpicos de Invierno de Mengniu hacia el movimiento en terminal (ventas efectivas), se estima que sus ventas de leche a temperatura ambiente en enero crecerían en cifras de un solo dígito alto a dos dígitos. Citigroup también señaló en su informe que espera que la facturación de Mengniu en 2026 vuelva a crecer entre el rango de un solo dígito medio y un solo dígito bajo, con expansión nuevamente de su margen de beneficio.

Impulsado por las noticias positivas sobre desempeño, la acción de Mengniu subió el día 26 contra la corriente. Durante la sesión llegó a superar el 6%; el día 27 también se extendió esta tendencia, liderando el sector de consumo en Hong Kong. Según datos de la plataforma de acciones “Tencent Self-selected” (腾讯自选股), entre las 22 instituciones que participaron con calificaciones, el 95% de los brokers dieron recomendación de compra, el 5% recomendación de mantener, y ningún broker recomendó vender.

“En el último tiempo, la industria ha sido más bien una ‘competencia por existencias’ (存量博弈), lo cual en realidad se presta más a caer en una guerra de precios. En el futuro, las empresas deberían pensar más en cómo salir de esa ‘competencia por existencias’ y convertir valor en valor.” Esta es una perspectiva que Gao Fei mencionó en múltiples ocasiones en la reunión de intercambio de resultados de todo el año 2025 de Mengniu.

Según lo que reveló, la clave para lo que sigue en Mengniu es convertir el “despegue favorable” en una “certeza” de crecimiento durante todo el año. Su principal palanca es crear en conjunto, con socios minoristas, manteniendo el enfoque continuo en la diferenciación en el poder de producto. Al mismo tiempo, apoyándose en la transformación de digitalización y datos para profundizar continuamente la colaboración en eficiencia, Mengniu busca que los beneficios de los canales emergentes se sedimenten en capacidades, y encontrar un punto de avance para la transformación de los canales tradicionales, asegurando así la sostenibilidad del crecimiento anual.

“Vamos a mantener el largo plazo, enfocarnos en la misión de nutrición y acelerar la evolución completa desde un ‘fabricante tradicional de productos lácteos’ hasta un ‘proveedor integral de soluciones de salud y nutrición’.” Dijo Gao Fei.

En resumen, en los últimos dos años, bajo el liderazgo de Gao Fei, Mengniu ya ha construido una mejor calidad de activos, un bloque base más fuerte y un enfoque estratégico más claro. En este momento, Mengniu es como un atleta que acaba de quitarse el chaleco de pesas: está en la línea de salida del nuevo ciclo, a la espera de que suene el disparo de inicio.