Líder en vinagre de Jiangsu realiza una inversión significativa en Jin! La industria del vinagre en Shanxi entra en la "Era de los Estados en Guerra"

¡Para invertir en bolsa, solo mira los informes de analistas de Golden Qilin: autoridad, profesionalidad, puntualidad y exhaustividad, ¡ayúdándote a descubrir oportunidades temáticas con potencial!

Fuente: Círculo de Capital Shanhe

Autor: Círculo de Capital Shanhe

Recientemente, la única empresa cotizada del sector del vinagre en China continental A, Hengshun Chuye (600305.SH), anunció que su filial de propiedad total Shanxi Hengshun Laochen Vinegar Co., Ltd. (en adelante, “Shanxi Hengshun”) ha puesto en marcha oficialmente, con la alimentación de carga, el proyecto “Proyecto de expansión de la producción anual de 30.000 toneladas de vinagre de fermentación” que implementó. Esto significa que, esta empresa líder del sector famosa por su vinagre fragante de Zhenjiang, ya ha “entrado” de lleno en el corazón del vinagre laochén de Shanxi.

De probar a posicionarse con fuerza

Las características regionales del vinagre comestible en China son muy evidentes: la disputa histórica entre las “capitales del vinagre” de Qingxu, Shanxi, y Zhenjiang, Jiangsu, es de larga data. Durante mucho tiempo, los dos bandos han profundizado en sus respectivos territorios, sin interferirse, y “no es frecuente” ver una “estrategia inversa de despliegue”. Y que Hengshun Chuye haya decidido plantar su bandera en Shanxi, no es otra cosa que “clavar una mirada” en el territorio del rival; su intención estratégica es obvia.

Según la información pública, Hengshun Chuye se fundó en el año 1840, durante el reinado Daoguang de la dinastía Qing. En febrero de 2001 salió a bolsa en la Bolsa de Shanghái; fue la primera empresa cotizada del sector en el país. Sin embargo, sus vínculos con Shanxi se remontan, en su forma más temprana, a 2002.

Aquel año, Hengshun Chuye y el pozo de las “Cuatro Caras” de Shanxi llegaron a un acuerdo de cooperación, iniciando el plan de expansión hacia el norte. En 2003, la predecesora de Shanxi Hengshun, “Shanxi Hengshun Siguo Jing Laochen Vinegar Co., Ltd.”, se estableció formalmente, convirtiéndose en la primera base para el vinagre fragante de Zhenjiang en Shanxi.

Durante casi dos décadas posteriores, Shanxi Hengshun se pareció más a la “fábrica de subcontratación” de la empresa matriz: Hengshun compraba su laochén, y luego lo comercializaba con su propia marca.

Hasta 2021, Hengshun Chuye comenzó una reestructuración para Shanxi Hengshun. En noviembre de ese año, la empresa publicó un plan de colocación privada para aumentar capital; planeaba recaudar hasta 2.000 millones de yuanes para varios proyectos de expansión, entre ellos el “proyecto de expansión de la producción anual de 30.000 toneladas de vinagre de fermentación” de Shanxi Hengshun. En diciembre, también adquirió los 35% restantes de las acciones de Shanxi Hengshun por 19,169.8 millones de yuanes, convirtiéndola en una filial de propiedad total.

Desde 2022, Hengshun Chuye puso en marcha en Shanxi un plan de expansión con una inversión total de 153 millones de yuanes, construyendo talleres de fermentación y vinagre, salas de secado del vinagre y líneas inteligentes de envasado, entre otros, e incrementó el capital de Shanxi Hengshun hasta 140 millones de yuanes; además, trasladó el domicilio social desde Yuci, Jinzhong, a la Zona de Demostración de Reforma Integral de Shanxi.

De 2023 a 2024, los ingresos de Shanxi Hengshun fueron de 49.51 millones de yuanes y 54.52 millones de yuanes, respectivamente; el beneficio neto fue de -21.106 millones de yuanes y 23.421 millones de yuanes; y la situación operativa mejoró gradualmente.

Con la puesta en marcha de este proyecto de expansión, la capacidad de producción total en la base de Shanxi se incrementó hasta 40.000–50.000 toneladas/año, convirtiéndose en la mayor base de fermentación de Hengshun en el norte.

Empresas de vinagre “sin salida a bolsa” en Shanxi

Es bien sabido que Shanxi es la provincia #1 del país en producción de vinagre; produce casi 100 millones de toneladas al año, lo que representa el 20% del total nacional. El condado de Qingxu también se adjudicó el título de “capital del vinagre de China”, y allí se concentran empresas conocidas de vinagre como Zilin, Yantou, Donghu y Ninghuifu. Sin embargo, por desgracia, hasta ahora no hay ninguna empresa de vinagre cotizada en el mercado A de China (A-share) en Shanxi.

Entre todas, la más cercana a salir a bolsa fue Zilin Chuye. En junio de 2016, Zilin Chuye presentó por primera vez su prospecto de emisión para salir a bolsa, con intención de cotizar en la Bolsa de Shanghái. En ese momento, la empresa de vinagre con sede en el condado de Qingxu, Shanxi, ya era el segundo mayor productor de la industria del vinagre comestible en China, solo por detrás de Hengshun Chuye.

En diciembre de 2017, Zilin Chuye actualizó su prospecto y estaba previsto que la revisión se llevara a cabo el 10 de abril de 2018.

No obstante, justo en la víspera de la revisión, la CSRC publicó un anuncio complementario en el que indicaba que, “dado que aún hay asuntos relevantes en Shanxi Zilin Vinegar Co., Ltd. que deben verificarse más a fondo”, se decidió cancelar la revisión de los documentos de su solicitud de emisión. Dos semanas después, Zilin Chuye apareció en la lista de empresas cuya revisión fue finalizada por la CSRC, y el primer “intento de salida a bolsa” quedó oficialmente declarado un fracaso.

Después de eso, Zilin Chuye volvió a iniciar en 2020 junio, 2021 septiembre y 2023 marzo respectivamente, pero en todos los casos terminó sin concretarse. En junio de 2023, Zilin Chuye retiró nuevamente de forma proactiva los documentos de solicitud, y hasta ahora no ha habido nuevas novedades sobre cotización.

El Círculo de Capital Shanhe observa que, mientras la salida a bolsa de Zilin Chuye se estancaba, otra empresa líder de vinagre en Shanxi, Yantou Chuye, también enfrentaba un destino igual de adverso.

Yantou Chuye inició en 2015 el asesoramiento para cotizar. Durante nueve años, cambió de casa de valores tres veces; en ese periodo, sufrió reiteradamente tropiezos por problemas como sanciones ambientales y falta de cumplimiento de la conformidad financiera, sin lograr nunca remontar.

¿Por qué es tan difícil que las empresas de vinagre de Shanxi coticen? Además de si el desempeño y el desarrollo de la propia empresa cumplen con los requisitos, la respuesta quizá también esté escondida en datos oficiales.

Como la mayor base de producción de vinagre comestible del país, el condado de Qingxu tiene una producción anual de 8.5 millones de toneladas de vinagre, y la cadena industrial del vinagre logra un valor de producción de 7.000 millones de yuanes. No obstante, el problema de “muchas empresas pero poco poder” en Shanxi es muy destacado: solo en Yuci Huairen Village hay 114 empresas vinagreras; de ellas, únicamente 5 son empresas por encima del umbral (規上).

La existencia de numerosas pequeñas plantas dificulta la implementación de estándares de la industria y provoca una competencia intensa por homogeneidad. Además, el grado de concentración industrial está muy por debajo del del vinagre fragante de Zhenjiang: en el caso de este último, solo Hengshun Chuye concentra más del 90% de la cuota de mercado local.

Para alentar a las empresas a cotizar, la ciudad de Taiyuan promulgó una política: recompensas únicas de 5 millones de yuanes para empresas que coticen en el mercado principal (主板), el GEM (创业板) y el STAR Market (科创板); y para empresas que inviertan el 70% de los fondos recaudados en Taiyuan, la bonificación se duplicaba a 10 millones de yuanes. La incentivación de la política no puede decirse que no sea fuerte; sin embargo, tras años de esfuerzos, las empresas vinagreras de Shanxi al regresar aún siguen siendo “sin salida a bolsa”.

Shanxi Chuye entra en la “era de los Estados Combatientes”

Justo cuando las empresas vinagreras locales se esfuerzan por buscar salir a bolsa, la industria de Shanxi también está enfrentando un “cerco” de capital. Además de Hengshun Chuye moviéndose hacia el norte, el gigante del aceite y grano, Gold Dragon Fish (金龙鱼), ya había comenzado desde 2019 un despliegue profundo en el sector del vinagre mediante la adquisición de la participación total de una empresa vinagrera local de Shanxi.

En octubre de 2025, se realizó un cambio en el registro mercantil de Shanxi Gold Dragon Fish Liangfen Vinegar Co., Ltd.; el capital registrado aumentó de aproximadamente 580 millones de yuanes a aproximadamente 680 millones de yuanes. Esta empresa local de vinagre establecida en noviembre de 2010, actualmente está en manos del 100% de Gold Dragon Fish.

Lo que llama la atención es que esta no es la primera inyección de capital de Gold Dragon Fish en Liangfen Vinegar. De diciembre de 2023 a octubre de 2025, en menos de dos años, el capital registrado de Shanxi Gold Dragon Fish Liangfen Vinegar se disparó de 283 millones de yuanes a 680 millones de yuanes, con un aumento superior al 140%. Queda claro el nivel de importancia que Gold Dragon Fish concede al sector del vinagre.

Al mismo tiempo, un gran número de capitales de industrias diversificadas también están desplegando el negocio del vinagre en Shanxi mediante colaboraciones estratégicas y acuerdos de canales.

En enero de 2026, Henan Jushu Tongyuan Health Industry Development Co., Ltd. firmó un acuerdo de colaboración estratégica con Hongdong Tongzong Tang Hulijiao Trade Co., Ltd. y Taiyuan Ninghuifu Yiyuan Qingpu Yang Vinegar Co., Ltd. Las tres partes desarrollarán conjuntamente vinagre de alta gama para bienestar y bebidas de “vinagre de medicina y alimento con el mismo origen”, impulsando la extensión de la industria del vinagre hacia el ámbito de la salud.

En agosto de 2025, Guangdong Salt Industry Group (广东省盐业集团) a través de su subsidiaria Guangzhou Salt Co., Ltd. (广盐股份) firmó un acuerdo de colaboración estratégica con Shanhe Vinegar Co., Ltd. En conjunto, publicaron el producto de marca y patrimonio cultural no material “山盟海誓” (山西陈醋×广东海盐), logrando la coordinación entre marca y canales.

En marzo de 2024, el Grupo Qianxihe firmó con el gobierno del distrito de Yuci un acuerdo marco de colaboración estratégica para el proyecto del “Central Kitchen Agricultural Products Deep Processing Industrial Park” de Qianxihe (Yuci). El plan del proyecto contempla una inversión total de 500 millones de yuanes, e indica explícitamente la creación de una cadena industrial de gastronomía de referencia representada por “Yuci Huairen Vinegar”.

Y se avecina una cantidad aún mayor de capital. Según la lista de la cuarta tanda de proyectos recomendados a capital privado publicada por la Comisión de Desarrollo y Reforma de la provincia de Shanxi en diciembre de 2025, el “Proyecto de construcción del pueblo especializado de vinagre laochén característico del condado de Qingxu, Taiyuan” planea una inversión total de 5.500 millones de yuanes; se prevé atraer 3.500 millones de yuanes de capital privado. Es el mayor proyecto en términos de captación de fondos entre los 75 proyectos de esta tanda.

La puesta en marcha de este proyecto implica que entrará aún más capital privado en la industria vinagrera de Shanxi, acelerando la integración y la mejora del sector. En otras palabras, la industria vinagrera de Shanxi entrará, de manera definitiva, en la “era de los Estados Combatientes”.

		Declaración de Sina: esta noticia es una reimpresión de los medios colaboradores de Sina. Sina.com publica este artículo con el único propósito de difundir más información y esto no implica que respalde sus puntos de vista ni que confirme lo descrito. El contenido del artículo es solo para referencia y no constituye asesoramiento de inversión. Los inversionistas actúan bajo su propio riesgo.

		
		
		
		

        
        
        

            
            

			
		Mucha información y análisis preciso: todo en la aplicación Sina Finance

        

        

		

		
		Responsable: Song Yafang