Resumen del mercado: ¿Puede una gran reducción de tasas por parte de la Fed impulsar nuevamente las acciones?

Las empresas de EE. UU. están absorbiendo la inflación de los aranceles

La inflación estuvo en el foco la semana pasada, ya que los comentaristas buscaban indicios del impacto de los aranceles y una señal sobre la política futura de tipos de interés en las últimas cifras. Pero la inflación de precios al productor fue benigna: cayó al 2,6% durante el último año desde el 3,1% del mes anterior. Esta caída del PPI general, sobre todo, refleja una disminución de los márgenes comerciales: los mayoristas y minoristas absorben la inflación derivada de los aranceles reduciendo sus márgenes de beneficio en lugar de trasladar estos costes a los consumidores.

Esto contrasta con fuerza con el periodo posterior a la pandemia, cuando estas empresas buscaron impulsar sus márgenes al amparo de presiones inflacionarias más amplias. Este enfoque más cauto podría indicar falta de confianza en la fortaleza de los negocios estadounidenses para resistir precios más altos. Aunque la inflación de precios al consumidor sigue por encima de la meta, estuvo en línea con lo esperado y, en consecuencia, reforzó las expectativas de recortes futuros de tipos de interés. Como respuesta, el dólar estadounidense cayó el jueves y cerró la semana con una caída del 0,3%.

Caen los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo

Dentro de los mercados del Tesoro, el movimiento más notable provino del rendimiento a 30 años, tradicionalmente visto como una medida de la estabilidad financiera, que cayó hasta su nivel más bajo desde el anuncio de los aranceles a principios de abril. La muestra de confianza entre los inversores coincidió con la noticia de que la Corte Suprema acelerará un fallo sobre la facultad del presidente Donald Trump para usar poderes de emergencia e imponer aranceles.

Los aranceles muestran a los inversores que tienen la memoria corta

Aunque se desconoce el fallo de la Corte Suprema, el debilitamiento del impacto de los aranceles en la mente de los inversores puede observarse en el desempeño de la cesta de exposición a aranceles de Morningstar, una recopilación no ponderada de empresas identificadas por nuestros analistas como especialmente vulnerables a los aranceles. Tras haber caído en promedio un 22% desde el inicio del año hasta el 8 de abril, cuando lanzamos la cesta, el precio de estas empresas posteriormente ha subido en promedio un 25%, con varias al alza por encima del 100%, incluidas Wayfair W, Kohl’s KSS y Western Digital WDC.

Esto es un recordatorio de lo rápido que pueden desvanecerse, en la mente de los inversores, acontecimientos económicos y geopolíticos importantes, incluso mientras la perspectiva aún es incierta. También se observó una insensibilidad similar ante la incertidumbre política y económica en las acciones francesas, que subieron un 1,8% en una semana en la que el país recibió a su sexto primer ministro en cinco años. Sería fácil interpretar estos resultados como evidencia de que los inversores se están sintiendo más cómodos con la incertidumbre política. Sin embargo, esa conclusión debe ponerse a prueba mediante la próxima crisis significativa antes de que podamos tener alguna confianza en ese argumento.

El precio de las acciones de Oracle se dispara

Los inversores tecnológicos tuvieron muchas noticias para digerir la semana pasada, con varias ampliaciones de capital, incluida la IPO de Klarna, nuevos productos de Apple AAPL y resultados impactantes de Oracle ORCL. El impresionante crecimiento de Oracle provocó un aumento del 42% en el precio de sus acciones el miércoles, convirtiendo brevemente al fundador Larry Ellison en el hombre más rico del mundo y ayudando a que el sector de tecnología de la información ganara un 2,8% durante la semana. También motivó un cambio en la evaluación del valor justo estimado de Oracle que realiza el analista de Morningstar Luke Yang. Apple, en cambio, no logró impresionar a los inversores, un desenlace peligroso para una empresa que cotiza con una valoración cara. Las ganancias tecnológicas también impulsaron al alza al sector de consumo discrecional un 1,3%, ya que Tesla TSLA subió un 12,8% tras el anuncio de que ha obtenido la aprobación para probar su robotaxi en Nevada.

En términos más generales, las fuertes ganancias en servicios públicos, energía y servicios financieros llevaron a una subida global del 1,5% en el Morningstar US Market Index. Más allá, los mercados desarrollados en el extranjero, en general, quedaron rezagados respecto a EE. UU., mientras que los mercados emergentes fueron superadores: avanzaron un 3,6%, liderados por China.

Un recorte de tipos de medio punto impulsaría los mercados

El foco de los comentaristas esta semana estará fijado con firmeza en la decisión del Federal Open Market Committee el miércoles y la rueda de prensa que la sigue. Aunque lo más probable es un recorte de un cuarto de punto en las tasas de interés, los inversores impacientes esperan más, con la creencia de que los tipos de interés más bajos impulsarán el crecimiento económico y las valoraciones de las acciones. Aunque es probable que los precios de las acciones suban si se cumplen esas esperanzas—o si el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sugiere recortes más profundos en sus comentarios—, el aumento de la probabilidad de inflación no beneficia a la mayoría de los inversores a más largo plazo. Como siempre, los inversores pueden seguir los anuncios económicos en este calendario.