El progreso en los últimos seis meses no ha mostrado avances evidentes, y el crecimiento del negocio de robots de Sanhua Intelligent Control ha atraído la atención.

Pregunta a AI · ¿Por qué no hay actualizaciones en medio año sobre el negocio de robots de Sanhua Zhikong?

Blue Whale News, 24 de marzo (periodista Xu Ganggan) La empresa líder en gestión térmica, Sanhua Zhikong (002050.SZ), presentó el 23 de marzo un informe con un aumento en beneficios netos superior al crecimiento en ingresos. Sin embargo, el negocio de robots biomiméticos, considerado por el mercado como la tercera curva de crecimiento de la compañía, en el informe anual se describe de manera idéntica a hace medio año, lo que ha generado dudas sobre si se trata de una simple copia y pega.

El informe financiero muestra que el año pasado la compañía alcanzó unos ingresos operativos de 31.012 millones de yuanes, un 10,97 % más que el año anterior; y un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada de 4.063 millones de yuanes, un 31,10 % más. Sin embargo, la descripción en el informe anual sobre el negocio de actuadores electromecánicos de robots biomiméticos ha suscitado atención del mercado. Después de medio año, no se observa un progreso evidente en los resultados financieros.

Al mismo tiempo, el rendimiento en el mercado secundario tampoco ha sido optimista. Desde principios de año, el precio de las acciones A de Sanhua Zhikong ha caído más del 20 % respecto a su pico de enero, y el de las acciones H ha retrocedido cerca del 38 % respecto a su máximo de 52 semanas de 46,348 HKD.

Sanhua Zhikong es un “campeón invisible” en el campo mundial de la gestión térmica. Se listó en la Bolsa de Shenzhen el 7 de junio de 2005 y, el 23 de junio de 2025, se incorporó a la Bolsa de Hong Kong, completando así una estrategia de doble plataforma “A+H”. La empresa opera en dos grandes sectores: componentes para aire acondicionado y refrigeración, y componentes para automóviles, y ha expandido su negocio hacia áreas emergentes como los actuadores electromecánicos de robots biomiméticos, basándose en una sólida acumulación tecnológica a largo plazo. Hasta el 24 de marzo de 2026, el valor total de mercado de sus acciones A en China es de aproximadamente 179.100 millones de yuanes.

Dos informes, casi idénticas declaraciones

En el informe anual de 2025, Sanhua Zhikong afirmó que “se centra en la mejora tecnológica de varios modelos clave, colaborando con clientes en el desarrollo, prueba, iteración y envío de muestras de productos clave, recibiendo altas evaluaciones y logrando una serie de innovaciones en productos existentes, elevando la capacidad general de sus productos”.

No es una descripción desconocida. Ya en el informe semestral publicado el 29 de agosto de 2025, la compañía describió su negocio de robots de manera casi idéntica: “Se enfoca en la mejora tecnológica de varios modelos clave, colaborando con clientes en la iteración de toda la gama de productos, fortaleciendo la fidelidad del cliente y manteniendo una mejora continua en la capacidad de los productos”.

Han pasado seis meses, y desde el informe semestral hasta el informe anual, no se han observado actualizaciones sustanciales en estas declaraciones. Algunos expertos señalan que hay dos posibles explicaciones: primero, que el negocio de robots no haya logrado avances significativos en el período reportado; segundo, que la compañía aún sea cautelosa en la divulgación de información sobre este negocio.

El interés del mercado en el progreso de los robots humanoides de Sanhua Zhikong proviene de la expectativa de que puedan convertirse en la tercera curva de crecimiento. Como proveedor principal de Tesla, Sanhua Zhikong también ha recibido atención por su participación en el robot humanoide Optimus de Tesla. Según los resultados financieros publicados, el negocio de biomimética y actuadores electromecánicos de robots no aparece como una línea de ingreso separada, lo que indica que en el año fiscal 2025 aún no ha generado contribuciones cuantificables en ingresos.

Actualmente, la estructura de ingresos de Sanhua Zhikong sigue siendo típica de una empresa con “doble principal”: cerca del 60 % de sus ingresos provienen de componentes para aire acondicionado y refrigeración, y el 40 % de componentes para automóviles. El año pasado, los ingresos por componentes de aire acondicionado y refrigeración alcanzaron los 18.585 millones de yuanes, y los de componentes automotrices, 12.427 millones de yuanes.

Es importante destacar que en el informe de 2025, Sanhua Zhikong por primera vez mencionó el negocio de actuadores electromecánicos de robots biomiméticos junto con los componentes de aire acondicionado y automóviles, y lo calificó como un “negocio estratégico emergente”. La compañía también reveló que, a finales de 2025, tenía 4.680 patentes autorizadas tanto en China como en el extranjero, incluyendo 2.560 patentes de invención.

A diferencia de Sanhua Zhikong, que no reporta sus negocios relacionados con robots como un segmento separado, Top Group, otro proveedor clave de la cadena “T”, en su informe de 2025 reportó por primera vez “actuadores de robots” como un segmento independiente. Sin embargo, en 2024, los ingresos de este producto fueron solo de 13,591,11 yuanes, apenas el 0,05 % de los ingresos totales de la empresa, con un margen de beneficio bruto del 28,25 %. Aunque estos resultados son modestos, en comparación con la euforia del mercado por el “futuro de los robots”, parecen algo apagados.

De la gestión térmica a los robots: una espera con planificación anticipada

Con casi diez años de experiencia en gestión térmica automotriz y control de precisión, Sanhua Zhikong se convirtió en proveedor principal de Tesla en 2017, suministrando componentes clave para sus sistemas de gestión térmica en modelos como Model 3, Model X y Model S. Con la presentación del Tesla Optimus de tercera generación en AWE 2026, y las declaraciones de Elon Musk calificándolo como “el robot humanoide más avanzado del mundo” y prometiendo una producción en masa de millones de unidades, se ha encendido rápidamente la pasión en China por la “cadena O”. Pero, ¿quién está fabricando las “articulaciones” para Optimus? La especulación en el mercado no cesa.

En octubre de 2025, un rumor de que Tesla había encargado a Sanhua Zhikong un pedido de 5 mil millones de yuanes en actuadores lineales hizo que las acciones A de Sanhua Zhikong subieran al límite ese día, y las acciones en Hong Kong subieron más del 13 %, elevando su valor de mercado en casi 40 mil millones de yuanes. Esa misma noche, la compañía emitió un comunicado urgente aclarando: “El rumor no es veraz, no hay hechos importantes que deban ser divulgados y que no hayan sido divulgados”.

A pesar de ello, las especulaciones continúan. En 2026, según medios tailandeses, la Comisión de Promoción de Inversiones de Tailandia (BOI) aprobó a cinco empresas chinas para construir en Tailandia la primera planta de producción de componentes para robots humanoides, con una inversión inicial superior a 10 mil millones de bahts. Las empresas aprobadas incluyen a Sanhua Zhikong, Top Group, Xusheng Group, Xin Jianchuandong y Beter Technology, lo que también se interpreta como una manifestación inicial del “modelo O”.

Aunque la gente asocia comúnmente los robots humanoides con la Gala de Año Nuevo de 2025, Sanhua Zhikong empezó a mostrar interés en 2023. En su informe de ese año, la compañía mencionó por primera vez su estrategia de entrada en la cadena industrial de robots humanoides. En enero de 2024, anunció que invertiría en la construcción de una planta de producción de actuadores y otros componentes para robots, con una inversión no menor a 3.8 mil millones de yuanes.

Los actuadores, en esencia, son los dispositivos que, tras recibir una señal específica, coordinan las articulaciones del robot para realizar los movimientos necesarios.

En agosto de 2025, en una reunión con inversores, Sanhua Zhikong expresó claramente su confianza en el desarrollo de los robots como la mayor aplicación de la inteligencia artificial, y anunció la creación de un departamento dedicado a la robótica, que colaborará en el desarrollo, prueba, iteración y eventual producción en masa de productos relacionados.

No obstante, el banco de inversión internacional Goldman Sachs puso freno a la euforia nacional. En su informe de investigación, señaló que los proveedores chinos adoptan una estrategia agresiva de “construir capacidad antes de recibir pedidos”. Las empresas consultadas están estableciendo bases de producción en China, Tailandia y México, con una capacidad anual prevista entre 100,000 y 1,000,000 de unidades equivalentes de robots, mucho más allá de las 1,38 millones de unidades proyectadas para 2035 por Goldman Sachs.

Al revisar los informes financieros, no se encuentran menciones a clientes, pedidos, avances en cooperación o entregas relacionadas con el proyecto de robots de Tesla (como Optimus) en los resultados de Sanhua Zhikong.

Un experto del sector reveló a Blue Whale News: “La cadena de suministro de Tesla Optimus es muy sensible, y todos los involucrados tienen estrictos acuerdos de confidencialidad. Ninguna empresa se atreve a divulgar información, por lo que todo está en fase de ‘producción en masa’ o ‘en proceso de escalada’. Además, hay muchos ‘falsos’ que intentan aprovecharse del hype, así que los inversores deben ser muy cautelosos al distinguir la información verdadera de la falsa.”