El negocio hotelero se vuelve cada vez más difícil, Huazhu y Atour mantienen sus ganancias gracias a estas estrategias

问AI · ¿Cómo enfrenta Huazhu la transformación de activos ligeros ante la sobreoferta en la industria?

Periodista de Jiemian News | Chen Yixuan Editor de Jiemian News | Li Shen

Recientemente, los dos principales grupos hoteleros, Huazhu (NASDAQ: HTHT) y Atour (NASDAQ: ATAT), publicaron sus resultados del cuarto trimestre de 2025 y del año completo. En el contexto de un exceso de oferta y acumulación de construcción en la industria hotelera, las ganancias netas de ambas compañías siguen creciendo a un ritmo rápido.

Los datos financieros muestran que el Grupo Atour alcanzó ingresos de aproximadamente 9.79 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 35.1% en comparación con el año anterior, y una ganancia neta atribuible a la matriz de aproximadamente 1.621 mil millones de yuanes, un aumento del 27.4%. El Grupo Huazhu logró ingresos de aproximadamente 25.31 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 5.9%, con una ganancia neta atribuible a la matriz de 5.115 mil millones de yuanes, lo que representa un aumento del 66.7%.

Según datos estadísticos de STR (Smith Travel Research), en la primera mitad de 2025, el ingreso por habitación disponible (RevPAR) de la industria hotelera nacional disminuyó aproximadamente un 5% interanual. Como indicador clave de la eficiencia operativa de un hotel, la caída del RevPAR indica que la capacidad de ingreso por habitación de los hoteles en el país está bajo presión. A partir del desempeño de ambas compañías, se observa que los grupos hoteleros líderes están operando mejor que el mercado en general, pero también enfrentan presiones en la operación de sus hoteles individuales.

Huazhu y Atour muestran una tendencia de consistencia en los indicadores clave de operación de sus hoteles. La tasa de ocupación de Huazhu en 2025 disminuyó aproximadamente 1.2 puntos porcentuales en comparación con el año anterior, mientras que el RevPAR disminuyó aproximadamente 1.3% interanual. La tasa de ocupación de Atour en 2025 disminuyó aproximadamente 1.5 puntos porcentuales interanuales, y el RevPAR cayó aproximadamente un 3.3%.

Sin embargo, en el cuarto trimestre, los indicadores operativos de ambas compañías comenzaron a mejorar. En el cuarto trimestre, el RevPAR de Huazhu aumentó un 1.8%, y el ADR (tarifa diaria promedio) creció un 4% interanual. La caída del RevPAR de Atour se redujo a 0.4%, y el ADR creció un 1.5% interanual.

Los indicadores clave de operación del cuarto trimestre y del año completo de Huazhu y Atour, Legacy Huazhu se refiere a Huazhu (China). Datos organizados y gráficos: Chen Yixuan

El CEO de Huazhu, Jin Hui, expresó en la reunión de resultados que en los últimos tres meses han sentido que la tendencia de la industria hotelera en China está mejorando gradualmente, con una demanda estable en el turismo cultural y de ocio, así como en el mercado de entrada, y el mercado de negocios comenzando a mostrar señales de recuperación, especialmente en las principales ciudades de primer y segundo nivel. Por lo tanto, Huazhu tiene una actitud cautelosamente optimista respecto a la tendencia del RevPAR en 2026.

En este contexto, además de los indicadores clave de operación, tanto Huazhu como Atour están estabilizando sus ganancias a través de una estructura de negocios diversificada.

Las ganancias de Huazhu provienen principalmente de negocios de franquicia y gestión, donde los ingresos de este segmento crecieron aproximadamente un 23.1% en 2025, y su proporción sigue aumentando. Atour, por su parte, se beneficia del crecimiento de su negocio minorista, alcanzando ingresos de 3.67 mil millones de yuanes en el año, un aumento del 67%, y representando cerca del 40% de los ingresos totales.

Objetivo de 20,000 hoteles, Huazhu gana dinero a través de “gestión de hoteles”

Desde que en 2019 se definió claramente la estrategia de transformación hacia activos ligeros, el Grupo Huazhu ha estado reduciendo continuamente la proporción de hoteles de propiedad directa, optando en cambio por expandirse a través de franquicias y gestión. En 2025, los ingresos de franquicias y gestión de Huazhu se convirtieron por primera vez en la parte dominante de su estructura de ingresos.

El informe anual de Huazhu muestra que los ingresos por franquicias y gestión (M&F) alcanzaron 11.7 mil millones de yuanes, mientras que los ingresos de hoteles de propiedad directa (alquiler y operación propia) fueron de 12.9 mil millones de yuanes, una disminución del 6.5% interanual. En los segmentos de negocio clave, la proporción de ingresos por franquicias y gestión ha aumentado del 49.3% en 2024 al 56.2% en 2025.

Hasta finales de 2025, el Grupo Huazhu tenía 12,229 hoteles en operación, con más del 95% siendo franquicias y solo 511 hoteles de propiedad directa, que representan menos del 5%, una disminución desde aproximadamente el 8% en el informe semestral. Jiemian News informó previamente que entre los grupos hoteleros internacionales establecidos, los hoteles de propiedad propia de Marriott representan solo el 0.6%, y la proporción de Hyatt se ha reducido al 2.1%.

El informe anual de Huazhu también señala que la mejora en el margen de ganancias se debe principalmente al aumento continuo en la proporción del negocio de franquicias y gestión. A medida que la expansión de las tiendas depende casi por completo del modelo de franquicia, el modelo de ganancias de Huazhu está cambiando rápidamente hacia un “output de gestión en plataforma”.

Jin Hui también mencionó en la reunión de resultados que 2025 será el año con más aperturas en la historia de Huazhu, con más de 2,400 nuevas aperturas, y que se espera que mantenga un crecimiento alto en los próximos años, “el grupo mantiene inalterable el objetivo de 20,000 hoteles para 2030”.

Huazhu generalmente cobra una tarifa de franquicia única, tarifas de gestión continuas y tarifas relacionadas con el sistema de reservas central (CRS) de los hoteles, siendo las tarifas de gestión una proporción determinada de los ingresos del hotel. Se estima que el ciclo de recuperación de inversión por hotel de las cadenas de lujo de Huazhu, en condiciones de operación maduras, es de aproximadamente 3 a 5 años.

Jiemian News ha aprendido que iniciativas como “reducir el costo de construcción por habitación”, “acortar el ciclo de construcción” y “diseño de productos modular” son los principales enfoques que Huazhu ha utilizado en los últimos años para atraer a los inversores a unirse. Los costos de inversión por habitación para hoteles económicos en ciudades de tercer y cuarto nivel generalmente fluctúan entre 60,000 y 80,000 yuanes, mientras que para hoteles de gama media suelen estar entre 100,000 y 120,000 yuanes.

La versión 4.0 de Hanting, lanzada por Huazhu en julio de 2025, ha controlado el costo de construcción por habitación en aproximadamente 69,900 yuanes, y a través de la construcción modular ha reducido el ciclo de construcción a 30 días. Para el mercado de renovación, el costo de renovación parcial de “Hanting Express” puede bajar a aproximadamente 35,000 yuanes, lo que reduce nuevamente la barrera de inversión.

Más que solo vender almohadas, Atour transforma los hoteles en “nuevo retail”

En términos de escala de tiendas, Atour aún se encuentra en una etapa de crecimiento. Sin embargo, no se puede ignorar que Atour se está acercando a un modelo de “activos completamente ligeros”. Hasta finales de 2025, Atour tenía un total de 2,015 hoteles en operación, de los cuales 1,996 eran franquicias y solo 19 eran hoteles de propiedad directa (alquiler), con una proporción de tiendas de franquicia cercana al 99%.

Desde el punto de vista de la estructura de ingresos, el negocio hotelero sigue siendo la base de Atour. En 2025, los ingresos de los hoteles de franquicia alcanzaron 5.31 mil millones de yuanes, un aumento del 28%, lo que sigue siendo la principal fuente de ingresos. Sin embargo, lo que realmente ha cambiado la estructura de ganancias de la compañía es el crecimiento continuo de su negocio minorista en los últimos años.

El informe anual de Atour muestra que el crecimiento de los ingresos del negocio minorista es muy superior al del sector hotelero, y su tasa de costos también ha disminuido del 49.3% al 47.4%, mejorando así su capacidad de ganancias.

Wang Haijun, fundador y CEO de Atour, también ha enfatizado varias veces la importancia estratégica del negocio minorista. Él indicó que el sector minorista continuó logrando un fuerte crecimiento en 2025, y Atour Planet ha consolidado aún más la posición de liderazgo de Atour en el “mercado del sueño” a través de la innovación continua de productos.

Wang Haijun también declaró abiertamente en una entrevista que desde el inicio de su emprendimiento, su objetivo era convertir a Atour en una marca de “estilo de vida”, y el negocio minorista es un resultado natural que surgió del proceso de exploración de marca. Ya en 2018, durante una discusión interna de la compañía, se esperaba que la proporción de ingresos minoristas se incrementara al 40%-50%.

Este camino marca una diferencia con los tradicionales grupos hoteleros de cadenas. En comparación con Huazhu, que se centra en la expansión a través de la gestión de franquicias, Atour intenta convertir a los huéspedes en consumidores minoristas a través de un escenario de consumo frecuente, formando un nuevo modelo de “vender productos a través de hoteles”.

El negocio minorista de Atour se centra profundamente en el escenario del sueño, formando una matriz de productos centrada en almohadas y cobijas. Los productos de almohadas de sueño profundo han ocupado durante mucho tiempo una posición central en los ingresos minoristas, y posteriormente se han expandido a otros componentes de sueño (cobijas térmicas, fundas de cama, colchones) y se han extendido a productos complementarios como máscaras para los ojos y pijamas.

En este sentido, el objetivo de Wang Haijun es centrarse en cuatro tipos de productos, “iterando repetidamente como la marca Apple”. Actualmente, Atour ha actualizado su almohada de sueño profundo a la serie Pro3 y continúa promoviendo la iteración de productos.

Según Jiemian News, desde su salida a bolsa, los ingresos de Atour por su negocio minorista han aumentado rápidamente, pasando de 254 millones de yuanes en 2022 a 3.67 mil millones de yuanes en 2025. La proporción de estos ingresos en el total también ha aumentado del 11.22% al 37.5%.

Datos organizados y gráficos: Chen Yixuan

Además de su negocio minorista, el espacio de lectura “Bamboo House” de Atour se ha convertido en un estándar en sus tiendas. “Atour tiene más de 2,000 hoteles, y eso significa que hay más de 2,000 librerías”, dijo Wang Haijun.

Sin embargo, este modelo no está exento de desafíos. Un profesional de la industria hotelera le dijo a Jiemian News que el negocio minorista depende en gran medida de la innovación de productos y del poder de la marca, y la continuidad de los “productos estrella” aún está por verse. Por otro lado, el tráfico en el escenario hotelero tiene un límite natural, y el espacio para la conversión minorista es limitado, lo que hace que sus productos sigan concentrándose principalmente en categorías de alta adaptación como el sueño.