¡La reversión ha llegado! TotalEnergies, que compró 70 barcos de petróleo crudo, no solo no perdió, sino que además ganó 1,000 millones de dólares!

Francia gigante energética TotalEnergies apuesta en el mercado de petróleo del Medio Oriente, logrando una sorprendente inversión con más de 1,000 millones de dólares en beneficios—anteriormente, el mercado había considerado que esta apuesta arriesgada terminaría en grandes pérdidas.

Según el Financial Times, una fuente cercana a TotalEnergies reveló que los comerciantes de la compañía compraron en marzo todo el petróleo crudo que se podía adquirir para embarcarse en mayo desde los Emiratos Árabes Unidos y Omán, un total de 70 cargamentos, más del doble de la cantidad comprada en febrero, generando así más de 1,000 millones de dólares en ganancias. Este volumen ha sorprendido al mercado. Adi Imsirovic, profesor de sistemas energéticos en la Universidad de Oxford, dijo: “Esta podría ser la apuesta de posición única más grande en la historia del mercado del petróleo.”

Las ganancias de TotalEnergies se deben a que, al comprar grandes cantidades de petróleo físico, también utilizó herramientas como futuros, opciones y swaps para cubrir riesgos y apostar por el aumento de los precios del petróleo. Después del cierre del estrecho de Ormuz, el precio del petróleo de Dubái se disparó desde aproximadamente 70 dólares por barril a un récord de aproximadamente 170 dólares, mientras que el petróleo Brent, el referente internacional, solo alcanzó un máximo de aproximadamente 120 dólares, y la diferencia de precios se convirtió en la fuente principal de ganancias para TotalEnergies.

Es notable que solo unos días antes, la narrativa en el mercado era completamente opuesta—según un artículo anterior de Wall Street Journal, TotalEnergies había pausado temporalmente su oferta el miércoles pasado, y los futuros de Omán cayeron un día un 48 dólares, mientras que el crudo Murban también cayó cerca de 20 dólares, y se creía ampliamente que la gran posición larga de la compañía enfrentaría pérdidas significativas. Ahora, con el panorama completo de sus ganancias emergiendo, el resultado final de esta apuesta se ha vuelto claro.

Cierre del estrecho de Ormuz: se abre una ventana de oportunidad

El punto de partida de esta apuesta fue el repentino cambio en la situación del Medio Oriente.

Después de que Estados Unidos e Israel atacaran a Irán el 28 de febrero, Irán rápidamente restringió el paso de barcos en el estrecho de Ormuz—esta estrecha vía acuática normalmente transporta aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo. Como resultado, el sistema de precios de crudo de Dubái de Platts fue impactado directamente: de los cinco grados de crudo que abarca este referente, tres tuvieron sus rutas de exportación bloqueadas en la bahía. El 2 de marzo, la agencia de precios Platts anunció de inmediato que excluiría todos los grados de crudo que pasaran por el estrecho de Ormuz de su sistema de evaluación.

Este ajuste redujo repentinamente los tipos de crudo disponibles para la fijación de precios, y la liquidez del mercado se redujo drásticamente. La demanda del mercado se concentró rápidamente en el crudo Murban de Abu Dhabi y el crudo de Omán, que se embarcan desde el puerto del Golfo de Omán y no se vieron afectados por el bloqueo. Ambos son crudos sulfurosos, y su precio aumentó considerablemente.

Antes de esto, TotalEnergies ya era uno de los mayores operadores en el mercado de “contratos parciales” del crudo de Dubái, habiendo realizado su estrategia antes de que estallara la crisis.

Controlando el mercado: 70 cargamentos forjan una posición “histórica”

La reducción de la liquidez del mercado creó condiciones para que un único actor comercial controlara el mercado.

Durante todo marzo, TotalEnergies continuó aumentando sus compras de crudo de Dubái, acumulando finalmente 70 cargamentos de crudo para embarcar en mayo, comprando todo el crudo de los Emiratos Árabes Unidos y Omán disponible en el mercado. Según Fabian Ng, jefe de precios de crudo en Argus Media, la actividad comercial en marzo fue aproximadamente un 50% superior a la del mes anterior, pero en el lado comprador, el mercado “fue completamente dominado por una sola empresa”.

Debido a la reducción en la cantidad de contratos, la volatilidad de los precios de referencia aumentó drásticamente, y se volvió viable que un único actor controlara la dirección del mercado. Imsirovic explicó:

“De repente, el petróleo disponible para el comercio se redujo drásticamente, lo que facilita que cualquier contrato sea influenciado por un participante a través de posiciones largas.”

El precio del crudo de Dubái siguió aumentando a lo largo de marzo, alcanzando finalmente un máximo histórico de aproximadamente 170 dólares por barril, mientras que el petróleo Brent, el referente internacional, alcanzó solo un pico de aproximadamente 120 dólares. Es importante notar que, bajo tales precios altos, en marzo solo TotalEnergies acumuló suficientes “contratos parciales” para completar la entrega de cargamentos completos.

Cobertura con papel: la verdadera fuente de enormes beneficios

Comprar petróleo físico no necesariamente genera ganancias, la verdadera lógica de ganancias de TotalEnergies radica en la operación del mercado de “petróleo papel”.

La compañía utiliza derivados como futuros, opciones y swaps para cubrir el riesgo de sus tenencias de petróleo físico, mientras que también apuesta por el aumento de los precios del petróleo utilizando estas herramientas. Dado que el mercado de petróleo papel tiene menos transparencia que el mercado físico, es difícil para el público observar directamente la magnitud y estructura de sus posiciones en derivados. TotalEnergies se negó a comentar sobre esto, y su portavoz declaró: “De acuerdo con la política de la empresa, nunca comentamos sobre actividades comerciales.”

Imsirovic especuló que las posiciones largas de TotalEnergies en el mercado de papel podrían ser mucho mayores que las del sector físico:

“Supongo que Total tenía una gran cantidad de posiciones largas en papel en el momento de la explosión de la guerra y el cierre de Ormuz, y tuvo bastante suerte. Teniendo en cuenta la prima que pagaron por el crudo de Dubái, y asumiendo que sus posiciones en papel superan con creces las posiciones físicas, en términos de rendimiento financiero, esto podría ser la posición más grande jamás construida por cualquier jugador individual en la historia del mercado del petróleo.”

Compradores asiáticos: el costo de precios altos del petróleo

Las ganancias de TotalEnergies significan un impacto directo en los costos para los importadores de petróleo en Asia.

Los compradores asiáticos que firman contratos de compra a largo plazo basados en el precio del crudo de Dubái de Platts han enfrentado costos de adquisición que son considerablemente más altos que el promedio del mercado internacional durante el aumento del precio del crudo de Dubái. Según un informe de Argus, algunos compradores asiáticos han presionado a Saudi Aramco para cambiar su referencia de precios de Platts Dubai a futuros de Brent de ICE, pero no han tenido éxito. Saudi Aramco se negó a comentar al respecto.

Es notable que solo unos días antes, la narrativa en el mercado era completamente opuesta—según un artículo anterior de Wall Street Journal, TotalEnergies había pausado temporalmente su oferta el miércoles pasado, y los futuros de Omán cayeron un día un 48 dólares, mientras que el crudo Murban también cayó cerca de 20 dólares, y se creía ampliamente que la gran posición larga de la compañía enfrentaría pérdidas significativas. Ahora, con el panorama completo de sus ganancias emergiendo, el resultado final de esta apuesta se ha vuelto claro.

Advertencia de riesgo y cláusula de exención de responsabilidad

        El mercado tiene riesgos, la inversión debe ser cautelosa. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión personal, ni ha considerado los objetivos de inversión, la situación financiera o las necesidades especiales de los usuarios individuales. Los usuarios deben considerar si cualquier opinión, punto de vista o conclusión en este artículo se ajusta a su situación específica. La responsabilidad de invertir en función de esto recae en el propio usuario.