Testimonio del Presidente Powell sobre el Informe de Política Monetaria semestral al Congreso

El presidente Powell presentó comentarios idénticos al Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de EE. UU. el 25 de junio de 2025.

Presidente Hill, Miembro de Mayoría Waters y otros miembros del Comité, agradezco la oportunidad de presentar el Informe Semestral de Política Monetaria de la Reserva Federal.

La Reserva Federal sigue centrada en alcanzar nuestros objetivos de doble mandato de máximo empleo y precios estables en beneficio del pueblo estadounidense. A pesar de la elevada incertidumbre, la economía se encuentra en una posición sólida. La tasa de desempleo se mantiene baja y el mercado laboral está en o cerca del máximo empleo. La inflación ha disminuido considerablemente, pero ha estado por encima de nuestro objetivo a largo plazo del 2 por ciento. Estamos atentos a los riesgos en ambos lados de nuestro mandato dual.

Revisaré la situación económica actual antes de pasar a la política monetaria.

Situación Económica Actual y Perspectivas

Los datos entrantes sugieren que la economía sigue siendo sólida. Tras un crecimiento del 2.5 por ciento el año pasado, se informó que el producto interno bruto (PIB) disminuyó ligeramente en el primer trimestre, reflejando oscilaciones en las exportaciones netas impulsadas por empresas que trajeron importaciones anticipándose a posibles aranceles. Este inusual cambio ha complicado la medición del PIB. Las compras finales domésticas privadas (PDFP), que excluyen las exportaciones netas, la inversión en inventarios y el gasto gubernamental, crecieron a un sólido ritmo del 2.5 por ciento. Dentro del PDFP, el crecimiento del gasto del consumidor se moderó, mientras que la inversión en equipos e intangibles se recuperó de la debilidad del cuarto trimestre. Sin embargo, las encuestas a hogares y empresas informan una caída en el sentimiento en los últimos meses y una elevada incertidumbre sobre las perspectivas económicas, que reflejan en gran medida preocupaciones sobre la política comercial. Queda por ver cómo estos desarrollos podrían afectar el gasto y la inversión futuros.

En el mercado laboral, las condiciones se han mantenido sólidas. Las ganancias de empleo en nómina promediaron un moderado 124,000 por mes en los primeros cinco meses del año. La tasa de desempleo, del 4.2 por ciento en mayo, sigue siendo baja y se ha mantenido en un rango estrecho durante el último año. El crecimiento salarial ha continuado moderándose, aunque sigue superando la inflación. En general, un amplio conjunto de indicadores sugiere que las condiciones en el mercado laboral están en equilibrio y son consistentes con el máximo empleo. El mercado laboral no es una fuente de presiones inflacionarias significativas. Las fuertes condiciones del mercado laboral en los últimos años han ayudado a reducir disparidades de larga data en el empleo y los ingresos entre grupos demográficos.

La inflación ha disminuido significativamente desde sus máximos a mediados de 2022, pero sigue siendo algo elevada en relación con nuestro objetivo a largo plazo del 2 por ciento. Las estimaciones basadas en el índice de precios al consumidor y otros datos indican que los precios de los gastos de consumo personal (PCE) aumentaron un 2.3 por ciento en los 12 meses que terminaron en mayo y que, excluyendo las categorías volátiles de alimentos y energía, los precios del PCE subyacente aumentaron un 2.6 por ciento. Las medidas a corto plazo de las expectativas de inflación han aumentado en los últimos meses, como se refleja tanto en medidas de mercado como en encuestas. Los encuestados de encuestas de consumidores, empresas y pronosticadores profesionales señalan los aranceles como el factor impulsor. Sin embargo, más allá del próximo año aproximadamente, la mayoría de las medidas de expectativas a largo plazo siguen siendo consistentes con nuestro objetivo de inflación del 2 por ciento.

Política Monetaria

Nuestras acciones de política monetaria están guiadas por nuestro mandato doble de promover el máximo empleo y precios estables para el pueblo estadounidense. Con el mercado laboral en o cerca del máximo empleo y la inflación manteniéndose algo elevada, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha mantenido el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 4-1/4 a 4-1/2 por ciento desde el comienzo del año. También hemos continuado reduciendo nuestras tenencias de valores respaldados por hipotecas del Tesoro y agencias y, a partir de abril, hemos desacelerado aún más el ritmo de esta disminución para facilitar una transición suave a balances de reservas amplios. Continuaremos determinando la postura apropiada de la política monetaria en función de los datos entrantes, las perspectivas en evolución y el equilibrio de riesgos.

Los cambios de política continúan evolucionando y sus efectos en la economía siguen siendo inciertos. Los efectos de los aranceles dependerán, entre otras cosas, de su nivel final. Las expectativas de ese nivel, y por lo tanto de los efectos económicos relacionados, alcanzaron un pico en abril y desde entonces han disminuido. Aun así, los aumentos en los aranceles este año probablemente empujarán los precios hacia arriba y pesarán sobre la actividad económica.

Los efectos sobre la inflación podrían ser de corta duración, reflejando un cambio único en el nivel de precios. También es posible que los efectos inflacionarios sean más persistentes. Evitar ese resultado dependerá del tamaño de los efectos arancelarios, de cuánto tiempo tardan en trasladarse completamente a los precios y, en última instancia, de mantener las expectativas de inflación a largo plazo bien ancladas.

La obligación del FOMC es mantener las expectativas de inflación a largo plazo bien ancladas y prevenir que un aumento único en el nivel de precios se convierta en un problema inflacionario continuo. A medida que actuamos para cumplir con esa obligación, equilibramos nuestros mandatos de máximo empleo y estabilidad de precios, teniendo en cuenta que, sin estabilidad de precios, no podemos lograr los largos períodos de condiciones sólidas en el mercado laboral que benefician a todos los estadounidenses.

Por el momento, estamos bien posicionados para esperar a aprender más sobre el probable curso de la economía antes de considerar cualquier ajuste a nuestra postura de política.

Para concluir, entendemos que nuestras acciones afectan a comunidades, familias y empresas en todo el país. Todo lo que hacemos es en servicio a nuestra misión pública. Haremos todo lo posible para lograr nuestros objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios.

Gracias. Estoy feliz de responder sus preguntas.