Una empresa innovadora de medicamentos en Beijing realiza una oferta pública inicial, valorada en 4,000 millones, con participación de Tongchuang Weiye.

问AI · ¿Por qué los medicamentos naturales atraen tanta atención en las IPO de biomedicina en Hong Kong?

La biomedicina ha sido en los últimos años una industria popular para las IPO en Hong Kong.

Hasta marzo de 2026, en los primeros siete años y medio, el sector de biomedicina y atención médica de Hong Kong ha listado un total de 153 empresas, de las cuales 85 son empresas que se han listado bajo la regla 18A, lo que representa el 55.6%.

Según los datos de iFind, hasta el 19 de marzo de 2026, hay un total de 375 solicitudes de IPO en la Bolsa de Hong Kong en estado de procesamiento (sin incluir solicitudes presentadas en secreto), de las cuales 95 pertenecen al sector de biomedicina y atención médica, lo que representa 1/4 del total actual en cola, con 43 de estas solicitudes bajo la regla 18A.

Recientemente, otra empresa innovadora de medicamentos busca listar en la Bolsa de Hong Kong.

Gelonghui ha sabido que Beijing Wuhuo Boao Pharmaceutical Co., Ltd. (en adelante: Wuhuo Boao) presentó su solicitud a la Bolsa de Hong Kong el 27 de febrero, buscando listar en el mercado principal de la Bolsa bajo la regla 18A, con Huatai International como su patrocinador exclusivo.

A diferencia de muchas empresas innovadoras centradas en medicamentos biológicos o químicos, la mayoría de las líneas clave de Wuhuo Boao son medicamentos naturales, clasificados como medicina tradicional china.

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Valoración de 40.38 mil millones, con la participación de Tongchuang Weiye

Wuhuo Boao fue fundada en 2010 y se convirtió en una empresa de capital en marzo de 2021, con sede en el distrito de Daxing, Beijing.

Hasta el 18 de febrero de 2026, Huang Yuesheng, Hu Dingfei, Yu Xiecai, Wuhuo Tongyuan No. 1, Wuhuo Tongyuan No. 2, Wuhuo Tongyuan No. 3, Jiujang Ruida y Jiujang Ruihe forman un grupo de accionistas controladores, que en conjunto tienen el derecho de ejercer el 55.67% de los derechos de voto de la empresa.

Desde su fundación, Wuhuo Boao ha completado múltiples rondas de financiamiento, con un total de aproximadamente 1.1 mil millones de yuanes. En la ronda de financiamiento B+3 en septiembre de 2025, la valoración posterior a la inversión de la empresa fue de aproximadamente 40.38 mil millones de yuanes.

Los principales inversores institucionales de la empresa incluyen Beijing Medical Fund, Lanxess Group, Longpan Investment, Ningbo Gaoling, Shanghai Tianzi, Tongchuang Weiye, Aurora Venture Capital, Kaixiya Holdings, ICBC Capital, Qianhai Industrial Investment, Daxing Industrial Development Fund, Keling An Medical, Hefei Guojun, Zhonghe Huijin, Tianju Zhuo Investment, entre otros.

Historial de financiamiento, fuente: prospecto

La junta directiva de Wuhuo Boao está compuesta por nueve directores, incluyendo dos directores ejecutivos, cuatro directores no ejecutivos y tres directores no ejecutivos independientes.

El director ejecutivo y presidente de la empresa, Huang Yuesheng, tiene 61 años este año y obtuvo un máster en administración de empresas de la Universidad de Nankai en junio de 2014. Además de su papel clave en Wuhuo Boao, Huang Yuesheng también ocupa el cargo de director ejecutivo y gerente general de Beijing Jiasilong Trademark Weaving Co., Ltd.

Otra directora ejecutiva, la Sra. Jin Yiqun, tiene 55 años este año y también es gerente general. Obtuvo un título de licenciatura en ingeniería farmacéutica tradicional china de la Universidad de Comercio de Heilongjiang y un máster en administración de empresas para ejecutivos (EMBA) de la Universidad de Finanzas y Economía del Noreste.

Antes de unirse a Wuhuo Boao, Jin Yiqun trabajó en varias empresas, incluyendo Harbin Pharmaceutical Group Shiyi Hall Pharmaceutical Factory, Harbin Yizhou Pharmaceutical Co., Ltd., Heilongjiang Jiren Pharmaceutical Co., Ltd., Harbin Children’s Pharmaceutical Factory Co., Ltd., y Harbin Peiqilong Biotechnology Co., Ltd.

Situación de los directores ejecutivos, fuente: prospecto

Wuhuo Boao es una empresa que desde su fundación se ha posicionado en la innovación de medicamentos naturales, enfocándose en la investigación y desarrollo de nuevos medicamentos, su industrialización y comercialización.

Los medicamentos naturales se refieren a sustancias y formulaciones medicinales naturales utilizadas bajo la guía de teorías médicas modernas. Según el marco de clasificación de registro de medicamentos en China, los medicamentos naturales se registran siguiendo la ruta de clasificación de medicina tradicional china.

La naturaleza es un gran “banco de moléculas”, y los productos naturales son una valiosa fuente de medicamentos innovadores. En China, la Administración Nacional de Productos Médicos define los medicamentos naturales como sustancias y formulaciones medicinales naturales utilizadas bajo la guía de teorías médicas modernas, con fuentes que incluyen plantas, animales y minerales.

Las plantas generan metabolitos secundarios a través de rutas de metabolismo secundario, como alcaloides, flavonoides/polioles y compuestos terpenoides, para resistir plagas y patógenos, mejorar la tolerancia a condiciones adversas, reparar daños y retrasar el envejecimiento. Estos metabolitos son principalmente compuestos de bajo peso molecular, caracterizados por su complejidad estructural, alta diversidad y especificidad entre especies, y exhiben una amplia actividad farmacológica.

En los recursos medicinales naturales de China, aproximadamente más del 80% proviene de plantas. En comparación con los medicamentos de un solo componente, los “grupos de componentes activos” de las plantas son más propensos a ejercer efectos reguladores en múltiples dianas y caminos, lo que ofrece ventajas clínicas en el tratamiento de enfermedades crónicas graves con mecanismos de enfermedad complejos.

Sin embargo, la separación, enriquecimiento, análisis estructural y control de calidad de los “grupos de componentes activos” presentan barreras tecnológicas significativas. La investigación en farmacocinética (PK), farmacodinamia y mecanismos reguladores es también más compleja. Esto ha llevado directamente a que el número de medicamentos naturales multicomponentes exitosamente desarrollados y comercializados sea muy limitado. Hasta ahora, menos de 20 medicamentos naturales han sido aprobados a nivel mundial.

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Productos comercializados para la diabetes tipo 2, presión competitiva significativa

Wuhuo Boao ha desarrollado 1 producto comercializado y 8 candidatos en investigación, que incluyen:

1. Un producto comercializado, Sangbofen, para la diabetes tipo 2;

2. Tres productos clave. Incluyendo WH007, para el síndrome de ovario poliquístico (PCOS); WH006, para la obesidad; y WH002, para el tratamiento neoadyuvante del cáncer de mama;

3. Cinco candidatos en investigación adicionales.

Estado de desarrollo de la línea de productos, fuente: prospecto

Producto comercializado — Sangbofen

Sangbofen es un medicamento natural para el tratamiento de la diabetes tipo 2, clasificado como un medicamento innovador de tipo 1.2 según la clasificación de registro de medicina tradicional china. Según Zhaoshi Consulting, Sangbofen es el primer y único medicamento natural original en China para el control del azúcar en sangre, y también es el primer medicamento natural basado en componentes activos claros de origen vegetal para el control del azúcar en sangre a nivel mundial.

Sangbofen se desarrolla utilizando alcaloides totales de la rama de morera (SZ-A) como su ingrediente farmacéutico activo (API).

Sangbofen recibió la aprobación de la solicitud de nuevo medicamento (NDA) de la Administración Nacional de Productos Médicos de China en marzo de 2020 y fue incluido en el catálogo de medicamentos reembolsables por el seguro médico nacional ese mismo año.

En los últimos años, el mercado de medicamentos para la diabetes tipo 2 en China ha recibido cada vez más atención. En 2024, se estima que el tamaño del mercado global de medicamentos para la diabetes tipo 2 será de aproximadamente 80.3 mil millones de yuanes, y se espera que alcance los 118.9 mil millones de yuanes en 2032.

Tamaño del mercado global y chino de medicamentos para la diabetes tipo 2, fuente: prospecto

Actualmente, solo hay un medicamento natural aprobado para el tratamiento de la diabetes tipo 2 en China, que es Sangbofen, lanzado por esta empresa en 2020. Además, actualmente no hay otros medicamentos naturales en ensayos clínicos para tratar la diabetes tipo 2 en China.

Sin embargo, el entorno competitivo que enfrenta la empresa no es optimista. Gigantes globales como Novo Nordisk (semaglutida) y Eli Lilly (tirzepatida) dominan este mercado, y entre las empresas locales, además de las antiguas empresas de insulina como Gan Li Pharmaceutical y Tonghua Dongbao, empresas innovadoras como Innovent Biologics, Xianthou Biologics, Hansoh Pharmaceutical y Heng Rui Medicine también tienen presencia en el campo del GLP-1.

Tipos principales de medicamentos para la diabetes tipo 2 en China, fuente: prospecto

Producto clave — WH007

WH007 es un candidato a medicamento natural desarrollado utilizando SZ-A como ingrediente farmacéutico (clasificado como medicina tradicional china tipo 2.3), destinado al tratamiento del síndrome de ovario poliquístico (PCOS). WH007 recibió un aviso de ensayo clínico de la Administración Nacional de Productos Médicos en diciembre de 2025, aprobado para iniciar ensayos clínicos de fase II.

Según los datos de Zhaoshi Consulting, la tasa de prevalencia de PCOS entre las mujeres en edad fértil en China se estima en aproximadamente 7.8%, lo que equivale a aproximadamente 34.4 millones de pacientes.

El tratamiento clínico existente se centra principalmente en el tratamiento sintomático, sin abordar el mecanismo patofisiológico subyacente de PCOS. Según los datos de Zhaoshi Consulting, actualmente no hay medicamentos aprobados a nivel mundial para el tratamiento específico de PCOS.

WH007 regula el eje hipotálamo-hipófisis-ovario (eje HPO) de PCOS, apuntando a su mecanismo patológico central. Los estudios preclínicos han demostrado que WH007 puede mejorar significativamente el ciclo estral, la morfología poliquística de los ovarios y las anomalías metabólicas, regulando los niveles de hormonas sexuales y restaurando significativamente la fertilidad.

Producto clave — WH006

WH006 es un candidato a medicamento natural desarrollado utilizando SZ-A como ingrediente farmacéutico (clasificado como medicina tradicional china tipo 2.3), destinado a la pérdida de peso en adultos. WH006 iniciará ensayos clínicos de fase II en agosto de 2025.

Producto clave — WH002

WH002 es una emulsión lipídica dirigida al tumor combinada con paclitaxel y colesterol (clasificada como medicamento químico tipo 2.2). La empresa planea enfocar WH002 en el tratamiento neoadyuvante del cáncer de mama Luminal. WH002 completó los ensayos clínicos de fase II en noviembre de 2025 y se espera que inicie los ensayos clínicos de fase III en 2026.

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Ingresos ya generados, pero pérdidas netas aún persistentes, alta concentración de clientes

En los últimos años, los ingresos de Wuhuo Boao provienen de las ventas del producto comercializado Sangbofen.

En 2024 y de enero a septiembre de 2025 (período del informe), los ingresos de la empresa fueron de 208 millones de yuanes y 207 millones de yuanes, con pérdidas netas de 110 millones de yuanes y 45.72 millones de yuanes, respectivamente.

Invertir en empresas farmacéuticas o biotecnológicas conlleva alta incertidumbre, requiere una gran inversión de capital inicial y enfrenta riesgos significativos de que los medicamentos candidatos no obtengan la aprobación regulatoria o no tengan éxito comercial. Durante el período del informe, los costos de investigación y desarrollo de la empresa fueron de 58 millones de yuanes y 41.5 millones de yuanes, respectivamente.

Hasta finales de septiembre de 2025, la empresa ha formado un equipo de investigación y desarrollo de 89 miembros, liderado por el Dr. Liu Zhihua, quien también es director del Instituto de Investigación en Innovación Farmacéutica.

Todos los clientes de Wuhuo Boao son distribuidores de Sangbofen. Durante el período del informe, los cinco principales clientes de la empresa generaron más del 80% de los ingresos, y el cliente más grande representó más del 40%, lo que indica una alta concentración de clientes.

Debido a esta concentración de clientes distribuidores, el desempeño comercial y financiero de la empresa depende en gran medida de la compra continua de estos clientes y de la relación con ellos. Si los clientes cambian su volumen de compras o terminan la cooperación por diversas razones, esto planteará desafíos para las operaciones o finanzas de la empresa.

Datos financieros clave, fuente: prospecto

Durante el período del informe, el flujo de efectivo neto de las actividades operativas de Wuhuo Boao fue de 87.06 millones de yuanes y 22.53 millones de yuanes, respectivamente. Hasta finales de septiembre de 2025, la empresa tenía 162 millones de yuanes en efectivo y equivalentes de efectivo.

Estado de flujo de efectivo consolidado, fuente: prospecto

En general, Wuhuo Boao ya ha generado ingresos a través del producto comercializado Sangbofen, pero el mercado de la diabetes tipo 2 es extremadamente competitivo, y la empresa enfrenta la competencia de gigantes tanto nacionales como internacionales, lo que podría limitar el espacio de crecimiento de las ventas en el futuro; los otros productos en investigación aún están lejos de la comercialización.

En el futuro, la capacidad de la empresa para mantener el flujo de efectivo y avanzar satisfactoriamente en la investigación y desarrollo será objeto de seguimiento por parte de Gelonghui.

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