La reunión de estrategia de fondos públicos de primavera transmite confianza: la resiliencia de los activos chinos se destaca, observando muchas oportunidades de inversión diversificadas

◎记者 赵明超

Recientemente, varias sociedades de fondos, como 富国基金, 汇丰晋信基金, 长信基金, etc., han convocado de forma sucesiva reuniones de estrategia de primavera. Varios gestores de fondos han manifestado públicamente que la valoración general de los activos de renta variable se encuentra en mínimos históricos; con la recuperación del nivel de utilidades de las empresas cotizadas, las oportunidades de inversión posteriores mostrarán un enfoque diverso. En este momento, es un buen momento para planificar la asignación.

Influenciado por el conflicto geopolítico en Oriente Medio, recientemente los mercados globales han experimentado ajustes de gran magnitud. Min Liangchao, director de investigación de acciones de 汇丰晋信基金, señaló que en este contexto los activos denominados en yuan han mostrado una resistencia relativamente fuerte. Por un lado, en comparación con otras economías del mundo, la ventaja de la cadena de suministro de China es evidente: las fuentes de importación de petróleo crudo son más diversas y, además, se dispone de una cadena de la industria petroquímica y del carbón como alternativa, lo que hace que el impacto derivado de los choques tanto de la cadena de suministro como de la demanda sea relativamente menor; por otro lado, en comparación con otros activos globales, los activos en yuan se encuentran en una posición relativamente infravalorada. Cuando las expectativas de liquidez global se ajustan al cambiar, llevando a ajustes de valoración, el impacto sobre los activos en yuan como activos infravalorados es, en términos relativos, más controlable.

“En la actualidad, los niveles de utilidades generales del A股 y del mercado de Hong Kong se encuentran en un nivel relativamente bajo en la historia. Aunque podrían verse afectados por el alza de los precios del petróleo, no existe un riesgo claro a la baja. Además, la ventaja de la cadena de suministro hace que la demanda interna se vea relativamente menos afectada por los choques. De cara al futuro, la mejora de las utilidades es digna de expectativa. Después de atravesar un ajuste, consideramos que existen oportunidades de inversión posteriores en A股 y en Hong Kong; a partir de ahí, realizaremos la planificación siguiendo dos direcciones: la mejora de las utilidades y la valoración relativamente baja”. Así lo dijo Min Liangchao.

A juicio de Zhang Shengxian, gestor de fondos de 富国基金, se espera que en 2026 la tasa de crecimiento de las utilidades del A股 recupere de forma notable, y que tanto la ROE como la rotación de activos también tengan perspectivas de mejora; la continuidad de la mejoría de utilidades podría ser superior a la de 2025. En la actualidad, la sobre/subasignación de capital extranjero en acciones de China aún es claramente insuficiente. Desde una perspectiva global, la proporción de los activos chinos en los mercados emergentes del mundo sigue aumentando, pero actualmente el capital extranjero presenta un fenómeno evidente de “subasignación”. A medida que se fortalecen las expectativas de apreciación del tipo de cambio del renminbi y, además, la valoración del A股 se encuentra globalmente en niveles relativamente bajos, se pone de manifiesto el atractivo del mercado bursátil chino.

Xu Wangwei, director de inversión de renta variable de 长信基金, considera que en la actualidad la liquidez es razonablemente abundante, que la preferencia de riesgo de los inversores es relativamente estable y que el ritmo de funcionamiento del mercado tiene la posibilidad de mantenerse en una tendencia moderada hacia arriba. “Actualmente nos encontramos inmersos en una nueva ola de revolución tecnológica centrada en la inteligencia artificial. Desde una perspectiva de largo plazo, tanto la evolución acelerada de la industria de la IA en Estados Unidos como los avances continuos en el ámbito de las tecnologías duras en China son tendencias de certidumbre”.

¿Dónde buscar oportunidades de inversión futuras? Varios gestores de fondos coincidieron en que el estilo del mercado será más equilibrado y habrá muchas oportunidades de inversión que se pueden aprovechar.

“Creemos que el desempeño del mercado A股 en 2026 será favorable; la situación de las utilidades de las empresas determinará el rumbo y la estructura del mercado de valores”. Cui Shutián, director del departamento de investigación de acciones de 光大保德信基金, dijo que en los últimos dos años el A股 fue un caso típico de mercado de ajuste de valoración al alza, pero en la historia nunca se ha presentado la situación de que durante tres años consecutivos se eleve la valoración. En 2026, el espacio para la expansión de la valoración será limitado; las utilidades de las empresas se convertirán en la variable central para determinar hacia dónde se moverá el mercado. Según la experiencia histórica, en la etapa en que el mercado digiere la valoración tras el alza, es fácil que el estilo del mercado cambie. Este año, se espera que el mercado A股 pase del patrón dominado por el crecimiento tecnológico en solitario, a un esquema en el que convivan tecnología, manufactura y ciclos.

La postura de Zhang Shengxian también es bastante similar. Señaló que desde el inicio del año, el aumento de precios se ha convertido en la línea principal del A股, impulsando la fortaleza de los recursos cíclicos. A medida que los precios de la energía elevan la inflación y cuando el momento en que el PPI doméstico vuelva a territorio positivo podría superar las expectativas del mercado. Tomando como referencia la experiencia histórica, en la fase de subida de precios del PPI, los sectores con dinámica pro-cíclica como química, acero, materiales de construcción, transporte, petróleo y petroquímica, y metales no ferrosos, entre otros, tienden a mostrar mejores desempeños. Conforme se reparen las valoraciones de los sectores cíclicos, el estilo del mercado podría pasar de un protagonismo exclusivo de la IA a un modo de doble motor impulsado por IA + aumento de precios y tecnología + ciclo.

Con respecto a los sectores tecnológicos que reciben mucha atención del mercado, en opinión de Cui Shutián, la IA es la línea principal central de los sectores tecnológicos. El ritmo de la tendencia pasará gradualmente de estar liderado por los grandes gigantes del extranjero y la construcción de infraestructura, hacia el despliegue en el extremo de aplicaciones y las etapas en que se superan los cuellos de botella de oferta y demanda en la cadena industrial.

“En 2025, el sector de la inteligencia artificial tuvo un rendimiento general excelente. Según los datos de resultados de las empresas cotizadas relacionadas, algunas empresas líderes ya han logrado un crecimiento significativo frente a 2024. Esto también confirma que el motor de las tecnologías duras se encuentra en la mejora sostenida de la situación del sector y en la explosión concentrada de los resultados”. Gao Yuan, director del departamento de investigación y desarrollo de 长信基金, advirtió que, a medida que se manifiesten diferencias en el ritmo de desarrollo de los distintos subsegmentos de las tecnologías duras, la tendencia a la diferenciación dentro del sector podría acentuarse aún más. Aunque en general se es optimista con el sector de la IA, hay que enfocar la selección en los objetivos de alta calidad con mayor certidumbre en resultados y mayor velocidad de crecimiento.

Se forma la señal de “MACD Golden Cross”, ¡estas acciones van bastante bien!

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Responsable: Yang Ci