La segunda mitad de las stablecoins ya no pertenece al mundo de las criptomonedas

**Esta es la edición original número 2215 de Blockchain en lenguaje sencillo
**Autor | Clow
Producción | Blockchain en lenguaje sencillo (ID: hellobtc)

El 17 de marzo de 2026, Mastercard anunció la adquisición de BVNK por un máximo de 1,8 mil millones de dólares.

Este nombre, casi nadie fuera del mundo cripto lo ha escuchado. Pero hace cuatro meses, Coinbase estaba dispuesto a pagar 2 mil millones por él, y al llegar a la fase de debida diligencia, se retiró en el último momento.

Algo que un gigante de intercambio de criptomonedas acaba de desechar, un gigante de pagos tradicionales lo recogió de inmediato, y con un descuento del 10%.

La señal de este acuerdo no podría ser más clara: la lucha por la infraestructura de monedas estables se ha extendido desde el interior del círculo cripto hasta el corazón de las finanzas tradicionales.

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Lo que Coinbase no quiere, Mastercard se apresura a comprar

Primero hablemos de esa adquisición fallida.

En octubre de 2025, Coinbase y BVNK firmaron un acuerdo de negociación exclusiva, con una oferta de aproximadamente 2 mil millones de dólares. Tras ingresar a la debida diligencia, ambas partes anunciaron en noviembre que no continuarían. La razón no se hizo pública, pero las especulaciones en la industria apuntan en varias direcciones: Coinbase, como intercambio de criptomonedas, enfrenta una presión regulatoria mucho mayor en el escrutinio de fusiones y adquisiciones que las instituciones financieras tradicionales; además, Coinbase también está dirigiendo más recursos hacia el crecimiento interno de la cadena Base, y gastar 2 mil millones en un intermediario de pagos no necesariamente es la mejor opción.

Mastercard prácticamente entró al mismo tiempo que Coinbase se retiraba. Desde la intervención en las negociaciones hasta el cierre del acuerdo, la velocidad fue extremadamente rápida.

La estructura del acuerdo es de 1,5 mil millones de dólares en efectivo por adelantado más 300 millones de dólares en apuestas de rendimiento. Dado que BVNK fue valorada en solo 750 millones cuando completó su ronda de financiamiento en diciembre de 2024, el precio de 1,8 mil millones significa que se duplicó en más de un año. Esta prima no compra tecnología, compra licencias y tuberías.

Una comparación interesante: en octubre de 2024, Stripe adquirió la empresa de monedas estables Bridge por 1.1 mil millones de dólares. Un año y medio después, Mastercard ofreció 1.8 mil millones por BVNK. El valor de la infraestructura de monedas estables sigue en aumento. El poder de fijación de precios en este campo se está trasladando de los capitalistas de riesgo cripto a los CFO de las finanzas tradicionales.

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¿Qué está vendiendo realmente BVNK?

Un ejemplo:

Un propietario que exporta juguetes de peluche desde Guangzhou necesita recibir pagos de un comprador en Nigeria cada trimestre. La ruta tradicional es a través de un banco corresponsal: el dinero sale de un banco en Nigeria, pasa por al menos dos bancos intermedios, se deducen varias capas de tarifas, y llega en 2-3 días, además el tipo de cambio se ve afectado. Si coincide con un fin de semana o el sistema bancario africano está en mantenimiento, se añaden otros dos días.

Lo que hace BVNK se llama “sándwich de monedas estables”: en la parte delantera, recibe la moneda local, en el backend se convierte automáticamente en USDC, se transmite a través de blockchain, y al llegar al destino se convierte nuevamente en la moneda local. Todo el proceso se puede comprimir a unos minutos, y los costos son un orden de magnitud más bajos que una transferencia bancaria tradicional.

Pero esta no es la parte más valiosa de BVNK. No es la única empresa que puede hacer cosas similares; Fireblocks y Circle también lo están haciendo. La verdadera ventaja competitiva de BVNK es ese montón de licencias.

Por este lado de Reino Unido, obtuvo la licencia de institución de moneda electrónica (EMI) emitida por la FCA a través de la adquisición de System Pay Services. Por el lado de la UE, obtuvo la licencia CASP bajo el marco MiCA de la Autoridad de Servicios Financieros de Malta, lo que le permite operar en toda la zona económica europea. Además, con cobertura de intercambio de moneda local en más de 130 países, un volumen de procesamiento anual de aproximadamente 30 mil millones de dólares, y clientes que incluyen a Worldpay, Flywire y dLocal, todos grandes jugadores en la industria de pagos.

En pocas palabras, BVNK es un trabajador de tuberías de monedas estables que ya ha obtenido un pasaporte global. En un contexto de creciente regulación, este pasaporte es más valioso que cualquier tecnología.

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La verdadera intención de Mastercard: la pieza que faltaba en MTN

Mastercard no compró BVNK por capricho.

En los últimos dos años, Mastercard ha estado construyendo algo llamado Multi-Token Network (MTN), una cadena privada con licencia, diseñada específicamente para ejecutar la liquidación de depósitos bancarios tokenizados, monedas estables reguladas y activos tokenizados. JPMorgan y Standard Chartered ya han realizado pruebas sobre ella.

Pero MTN tiene un defecto mortal: es una red cerrada y carece de un puente eficiente con el mundo de las cadenas públicas. Puedes imaginarte MTN como una autopista bien mantenida, pero sin rampas que conecten con las calles de la ciudad.

BVNK es esa rampa.

Una vez completada la adquisición, Mastercard de repente puede hacer muchas más cosas. Liquidación atómica: la transferencia de pagos y propiedad de manera simultánea, sin esperar los retrasos de 2-3 días de ACH o SWIFT. Liquidaciones B2B transfronterizas 24/7, sin preocuparse de si los bancos están cerrados. También hay pagos programables: por ejemplo, un pago a un proveedor que solo se libera automáticamente en monedas estables una vez que el sistema logístico confirma el envío y el oráculo en la blockchain valida.

Mastercard también tiene un sistema llamado Crypto Credential, que reemplaza las complejas direcciones de billetera con apodos legibles por humanos (similares a direcciones de correo electrónico), asegurando que cada transacción cumpla con las reglas de viaje del FATF. La infraestructura de BVNK se conecta directamente a este sistema de certificación, permitiendo a los comerciantes recibir monedas estables sin tener que manejar claves privadas.

Aquí vale la pena observar la divergencia de rutas entre Mastercard y Visa. Visa optó por la ruta de “hacer amigos”: colaborando con Solana, estrechando lazos con Circle, construyendo una plataforma de activos tokenizados llamada VTAP, enfocándose en el lado minorista y USDC. Mastercard, por otro lado, eligió la opción de “comprar”: invirtiendo grandes sumas para integrar directamente la infraestructura central y construir su propia red de múltiples cadenas y activos, enfocándose en liquidaciones B2B pesadas.

¿Cuál de los dos caminos es el correcto? No lo sabemos. Pero el camino de Mastercard es más costoso y también más irreversible.

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Ley GENIUS: el verdadero catalizador de esta transacción

Mastercard se atreve a gastar 1.8 mil millones, bajo una condición previa: en julio de 2025, el presidente de Estados Unidos firmó la Ley GENIUS.

Esta es la primera legislación federal integral sobre monedas estables en la historia de Estados Unidos. Hizo algunas cosas clave: clarificó que las “monedas estables de pago” no son ni valores ni mercancías, y están bajo la supervisión de la OCC; exige que los emisores mantengan reservas de alta liquidez de 1:1 y sean auditadas mensualmente; incluso si el emisor quiebra, los tenedores tienen prioridad en las reclamaciones sobre los activos de reserva.

Traduciendo: las monedas estables finalmente no son un área gris. Para una empresa pública como Mastercard, esto significa que la junta puede aprobar grandes adquisiciones sin preocuparse de que la SEC toque a la puerta en medio de la noche.

Al comprar BVNK, una entidad con licencias en varios países, Mastercard, de hecho, adquirió una “posición regulada.” Bajo el marco de la Ley GENIUS, puede gestionar y emitir monedas estables de pago con mayor libertad, y los costos de cumplimiento se han absorbido en gran medida por adelantado.

Esta también es la razón por la que Coinbase no pudo cerrar el trato mientras que Mastercard sí pudo: como proveedor de servicios bancarios con licencia, la certeza regulatoria de Mastercard al integrar BVNK es mucho mayor que la de un intercambio de criptomonedas.

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¿Quién debería estar nervioso?

El impacto más inmediato cae sobre Ripple. Los pagos transfronterizos han sido la narrativa de Ripple durante casi diez años, pero siempre le ha faltado una red como la de Mastercard que cubre 150 millones de comerciantes en todo el mundo. Ahora que Mastercard tiene la capacidad de liquidación en cadena, la narrativa de Ripple se vuelve incómoda: tu tecnología puede haber llegado primero, pero la tubería de ellos es más robusta.

Los bancos tradicionales tampoco están bien. Si Mastercard puede enrutar directamente pagos B2B de alto valor a través de la cadena, aquellos bancos que dependen de las tarifas de intermediación de remesas podrían ver caer sus ingresos por comisiones de manera drástica.

Sin embargo, también hay voces diferentes en la comunidad cripto. Las monedas estables eran originalmente un producto del mundo descentralizado, y ahora todo el flujo está corriendo en la cadena de permisos de Mastercard y los nodos con licencia: ¿qué diferencia hay con las finanzas tradicionales? El Banco de Inglaterra ya está preocupado por otra cosa: si las monedas estables se vuelven demasiado fáciles de usar, y los consumidores trasladan sus depósitos bancarios a cuentas de monedas estables, ¿qué pasará con la oferta de crédito de los bancos comerciales?

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Resumen

En última instancia, las monedas estables están pasando de ser “productos cripto” a “tuberías financieras”. En palabras de Jorn Lambert, director de productos de Mastercard, la mayoría de las instituciones financieras y empresas de tecnología financiera tarde o temprano ofrecerán servicios de monedas digitales: lo que Mastercard quiere hacer es convertirse en esa tubería.

Los usuarios pasan su tarjeta en la parte delantera, y en el backend puede estar funcionando USDC. No perciben la blockchain, solo perciben que es más rápido y más barato.

Esta es la verdadera cara de la masificación de las monedas estables: no se trata de que todos usen billeteras cripto, sino de que todos usen monedas estables sin darse cuenta.

1.8 mil millones de dólares, Mastercard no compró una empresa, compró el peaje del próximo sistema de pagos.