Longfor: ingresos de 97,31 mil millones para 2025, se espera que en dos años se establezca la base del nuevo modelo

El 27 de marzo, Longfor Group publicó su informe de resultados para el año 2025. El informe muestra que los ingresos por operaciones de Longfor Group en 2025 son aproximadamente 97.31 mil millones de yuanes.

De estos, los ingresos por negocio de desarrollo inmobiliario son 70.54 mil millones de yuanes; los ingresos por operaciones y servicios son 26.77 mil millones de yuanes, lo que representa el 27.5% de los ingresos totales del grupo, alcanzando un máximo histórico; las ganancias atribuibles a los propietarios de la empresa son 1.02 mil millones de yuanes; excluyendo el impacto de los cambios en el valor razonable de las propiedades de inversión y otros instrumentos financieros derivados, la pérdida central atribuible a la matriz es de 1.7 mil millones de yuanes.

Desde 2022, Longfor ha comenzado a ajustar proactivamente su ritmo y reducir su deuda, con una disminución continua en la proporción del negocio de desarrollo. Para 2025, el negocio de desarrollo experimentó por primera vez una pérdida, pero las ganancias del negocio de operaciones y servicios alcanzaron casi 8 mil millones de yuanes, compensando el impacto negativo de la caída del negocio de desarrollo.

Chen Xuping, presidente del consejo y CEO de Longfor, expresó que se espera que a más tardar en 2028, los ingresos del negocio de operaciones y servicios superen los ingresos del desarrollo inmobiliario, convirtiéndose en la principal fuente de ingresos de la empresa. Al mismo tiempo, dado que la estructura de negocio de las empresas inmobiliarias está profundamente integrada con la estructura de ingresos, deuda, flujo de caja y sistema de crédito de la empresa, la estructura de ingresos centrada en los ingresos por servicios operativos también significará que Longfor ha completado la “fundación” de un nuevo modelo de desarrollo.

Conferencia de resultados de Longfor

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Superando de forma segura el pico de deuda

La seguridad de la deuda es la primera línea de vida de las empresas en el sector inmobiliario durante un período de contracción. Durante este tiempo, Longfor ha mantenido como línea base de crédito de la empresa el compromiso de “no caer en incumplimiento, no extender plazos y no incumplir”.

Según los datos del informe anual de Longfor, a finales de 2025, su deuda con intereses se reduce a 152.8 mil millones de yuanes, el costo promedio de financiamiento se reduce al 3.51%, y la duración promedio de los préstamos se extiende a más de 12 años. Dentro de la deuda con intereses, la proporción de financiamiento bancario es cercana al 90%, un aumento de aproximadamente 15 puntos porcentuales en comparación con finales de 2022, mientras que el total y la proporción de bonos de crédito han disminuido continuamente.

Zhao Yi, CFO de Longfor, indicó que en 2025 el grupo enfrentará pagos de deuda por aproximadamente 22 mil millones de yuanes, incluyendo 13.5 mil millones de yuanes en bonos nacionales y 9.2 mil millones de dólares de préstamos en el extranjero, con aproximadamente 6 mil millones de yuanes de deuda vencida este año, de los cuales aproximadamente 2.5 mil millones de yuanes son bonos de crédito, habiendo superado de manera segura y estable el pico de deuda.

Al reducir el total de la deuda, Longfor también ha ajustado continuamente la estructura de deuda. A finales del año pasado, la proporción de préstamos nacionales de Longfor se elevó al 83%, mientras que la proporción de préstamos de crédito en el extranjero se redujo al 6%, y la financiación de la cadena de suministro se redujo prácticamente a cero, con nuevos préstamos para propiedades operativas de aproximadamente 18 mil millones de yuanes en el año, superando los 100 mil millones de yuanes, con una proporción del 66%.

Además, dentro de la deuda con intereses de Longfor, el saldo de la deuda en moneda extranjera también ha disminuido continuamente a aproximadamente 15 mil millones de yuanes, representando aproximadamente el 10% al final del año pasado.

A finales de 2025, la relación de deuda a activos de Longfor, excluyendo los pagos anticipados, se reduce al 55%, la relación de deuda neta se mantiene estable alrededor del 52%, y la relación de conversión de efectivo a deuda después de excluir los fondos de supervisión de preventas se mantiene por encima de 1, con una situación financiera relativamente sólida.

2025 es el pico de deuda de Longfor, con un monto vencido de aproximadamente 22 mil millones de yuanes, y luego disminuirá a aproximadamente 6 mil millones de yuanes y 6.9 mil millones de yuanes en 2026 y 2027, respectivamente. Luego, en 2029, disminuirá drásticamente nuevamente a aproximadamente 4 mil millones de yuanes.

Zhao Yi reveló que la futura estrategia de gestión de financiamiento de Longfor adherirá estrictamente a tres principios:

• Primero, mantener la credibilidad, no caer en incumplimiento en financiamiento bancario, no extender plazos y no incumplir en la deuda del mercado público;
• Segundo, se mejorará continuamente el NPI de los activos operativos, aumentando la valoración de los activos, explorando el espacio para préstamos de propiedades operativas, optimizando la estructura de financiamiento, alargando los plazos de pago, mientras se controlan especialmente las deudas a corto plazo y las deudas en moneda extranjera;
• Tercero, fortalecer el mecanismo de gestión de financiamiento y efectivo, consolidar y establecer un sistema de control a nivel de cuentas, y reducir anticipadamente los picos de deuda vencida.

En los últimos años, debido a la profunda reestructuración de la industria y el impacto estructural de los proyectos de liquidación, la tasa de margen de beneficio de Longfor Group también ha estado en continua disminución, sin embargo, la dirección de la empresa espera que después de dos años de consolidación en 2025 y 2026, junto con la disminución en el monto total de deuda y tasas de interés, la proporción de ingresos por operaciones y servicios continúe aumentando, y la reducción gradual de pérdidas en el negocio de desarrollo traiga una recuperación en la tasa de margen de beneficio de la empresa.

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La transición entre el nuevo y antiguo modelo está a punto de completarse

A partir de la estructura de ingresos del negocio de Longfor Group, se puede ver que la empresa está cada vez más centrada en el negocio de operaciones y servicios.

Chen Xuping indicó que en los próximos años, el negocio de desarrollo inmobiliario de Longfor continuará enfocándose en la eliminación de inventarios, abordando los “huesos duros” de los inventarios, sin centrarse intencionalmente en la escala, con el crecimiento y la estabilidad de los resultados de la empresa dependiendo principalmente de los negocios operativos.

Desde una perspectiva de datos, los ingresos del negocio de desarrollo de Longfor en 2025 caerán por primera vez por debajo de mil millones, mientras que los ingresos por operaciones y servicios alcanzarán un nuevo máximo.

Estructura de ingresos de Longfor en 2025

En 2025, Longfor adoptará un enfoque “conservador” para la adquisición de terrenos. Durante el año, se adquirirán 7 nuevos proyectos, con un área total construida de aproximadamente 380,000 metros cuadrados, un área construida atribuible de aproximadamente 260,000 metros cuadrados, y un valor de nuevo inventario de aproximadamente 8.2 mil millones de yuanes. En comparación con los ingresos por ventas de contratos de 63.16 mil millones de yuanes, la proporción de ventas a adquisición de terrenos es solo del 5.5%.

Zhang Xuzhong, director ejecutivo y gerente general de desarrollo inmobiliario de Longfor, indicó que la estrategia de Longfor es priorizar la seguridad financiera, con un alto nivel de prioridad en el cumplimiento de pagos por encima de nuevas inversiones. Actualmente, Longfor tiene aproximadamente 22 millones de metros cuadrados en reservas de suelo, con un valor total no vendido que supera los 200 mil millones de yuanes, siendo la estrategia básica “gastar lo que se vende” y activar el inventario, con el requisito para nuevos proyectos de que cada nuevo proyecto debe ser exitoso.

En comparación con la estrategia “conservadora” del negocio de desarrollo, los negocios de operaciones comerciales muestran un enfoque más activo hacia el crecimiento. En 2025, Longfor abrirá 13 nuevos centros comerciales, de los cuales 8 son proyectos de activos pesados y 5 son proyectos de operación ligera.

Los ingresos por alquiler de centros comerciales en 2025 aumentarán a 11.21 mil millones de yuanes, un crecimiento del 4% interanual, con una tasa de ocupación general del 96.8%.

Al final del período, Longfor tiene 99 centros comerciales en operación, con un área total construida de aproximadamente 10.5 millones de metros cuadrados, cubriendo 25 ciudades clave, y un total de ventas que supera los 82 mil millones de yuanes, excluyendo la venta de vehículos, el crecimiento general de las ventas es del 17%, con un crecimiento en tiendas comparables del 6%. El flujo de clientes diario es de aproximadamente 3.8 millones, con un crecimiento general del 16% y un crecimiento en tiendas comparables del 7%.

Se informa que en 2026, Longfor abrirá alrededor de 9 centros comerciales más. El objetivo de operaciones propuesto por la dirección es lograr un crecimiento interanual del 5% en tiendas comparables este año.

En otros varios sectores, el negocio de servicios de Longfor alcanzó ingresos totales de 12.58 mil millones de yuanes en 2025, de los cuales los ingresos por servicios de propiedad fueron de 11.23 mil millones de yuanes, con un área bajo gestión de 3.6 millones de metros cuadrados; los ingresos por gestión de activos fueron de 2.98 mil millones de yuanes, de los cuales los ingresos de apartamentos de alquiler a largo plazo fueron de aproximadamente 2.48 mil millones de yuanes, con una tasa de ocupación general del 94.1%; los ingresos de Longzhizao fueron de 1.3 mil millones de yuanes.

Chen Xuping declaró que la reestructuración de la industria ha estado en curso durante 5 años, con una caída del 70% en la cantidad de proyectos iniciados, y el ajuste ha sido muy significativo, pero durante este tiempo, Longfor, a pesar de la presión del mercado a la baja, ha reducido la deuda sin vender o diluir activos centrales de servicios operativos, preservando los activos más fundamentales de la empresa y proporcionando las condiciones más favorables para dejar espacio para el crecimiento futuro.

Chen Xuping propuso que Longfor espera que las ganancias del negocio de operaciones y servicios crezcan aproximadamente un 10% este año, alcanzando rápidamente la escala de 10 mil millones. Mientras se sostiene la estabilidad y el soporte de ganancias para Longfor con flujo de efectivo operativo, se busca reemplazar el financiamiento a corto plazo de la empresa con préstamos de propiedades operativas, continuando así con la reducción de la presión de deuda.

La dirección de Longfor espera que las ganancias de la empresa se estabilicen y comiencen a recuperarse en 2027, y que los ingresos del negocio de operaciones y servicios superen los del desarrollo en 2028, completando así la transformación estratégica en esta ronda.

Después de un año de máxima presión de deuda, Longfor sigue insistiendo en reducir la deuda, garantizar la seguridad y examinar inversiones, reservando redundancias para hacer frente a los cambios en la industria.

Recientemente, UBS publicó un informe de investigación manteniendo la calificación “neutral” de Longfor Group. Señaló que las pérdidas en el negocio de desarrollo están generando presión sobre la reducción de activos, pero activos como los centros comerciales, que tienen un mayor potencial de valoración, ofrecen a Longfor el potencial de mejora en los fundamentos.