Kehua Holdings responde a la consulta sobre la emisión adicional de acciones: la recaudación de 326 millones de yuanes para complementar el capital de trabajo es razonable

Kehua Holdings (Protection of Rights) Co., Ltd. (en adelante, “Kehua Holdings”) recientemente respondió a la consulta de la Bolsa de Valores de Shanghái sobre la revisión del archivo de solicitud para la emisión de acciones a objetivos específicos respecto a cuestiones financieras. La compañía detalló el contexto del cambio de control efectivo, la razonabilidad del precio de emisión, la base de cálculo del tamaño de financiamiento y otros problemas clave, y recibió la confirmación del auditor de la solicitud.

Según la respuesta, Kehua Holdings planea recaudar un máximo de 32,610 millones de yuanes a través de la emisión de acciones a objetivos específicos, y después de deducir los gastos de emisión, todos los fondos se destinarán a complementar el capital de trabajo. Los destinatarios de la emisión son el actual controlador efectivo de la empresa, Lu Hongping, y Tu Han, con un precio de emisión de 10.87 yuanes por acción, y la fecha base de fijación de precios es el 22 de agosto de 2025, el día del anuncio de la resolución de la junta directiva de la empresa.

El déficit de capital asciende a 5.56 mil millones de yuanes. El tamaño de la recaudación es razonable.

Kehua Holdings detalló en su respuesta el proceso de cálculo del déficit de capital. Considerando el saldo de efectivo actual de la empresa, el flujo de efectivo futuro y otros gastos de capital, el déficit de capital operativo actual de la empresa es de 55,632.40 millones de yuanes. La recaudación de 32,610 millones de yuanes no supera este déficit de capital.

El cálculo específico se muestra en la siguiente tabla:

La empresa indicó que la recaudación de fondos para complementar el capital de trabajo ayudará a optimizar la estructura de capital, reducir los costos financieros y aumentar la capacidad de resistencia al riesgo, proporcionando apoyo financiero para la estrategia de desarrollo a largo plazo. El auditor de la solicitud, tras la verificación, considera que el tamaño de este financiamiento es razonable.

La fluctuación del rendimiento es coherente con la tendencia de la industria. La diferencia en los márgenes de ganancia de las ventas internas y externas es razonable.

En respuesta a la fluctuación de los ingresos, márgenes de ganancia y beneficios netos de la empresa durante el período del informe, Kehua Holdings explicó que se debe principalmente a múltiples factores como la tendencia de desarrollo de la industria automotriz, la demanda del mercado de turbocompresores, la fluctuación de los precios de los materiales directos y el método de fijación de precios de los productos. Los principales indicadores de rendimiento de la empresa han mantenido un crecimiento entre 2022 y 2023. En 2024 y de enero a septiembre de 2025, debido a la disminución de los precios de venta, los ingresos por operaciones principales, márgenes de ganancia y beneficios netos mostraron una tendencia a la baja.

Durante el período del informe, los márgenes de ganancia de las operaciones principales de la empresa fueron del 13.43%, 17.09%, 16.06% y 14.55%, respectivamente. La empresa indicó que la fluctuación en el margen de ganancia se debe principalmente a los productos de carcasa de turbocompresores y componentes de ensamblaje, que representan una alta proporción de los ingresos, y la fluctuación de precios del principal material, el níquel, tiene un impacto significativo en los costos.

Sobre la diferencia en los márgenes de ganancia de las ventas internas y externas, la empresa reveló que del 1 al 9 de septiembre de 2025, el margen de ganancia en el país fue del 7.42%, mientras que el margen de ganancia en el extranjero fue del 19.78%. La razón principal de la diferencia es que los clientes en el extranjero valoran más la calidad del producto, la estabilidad técnica y la resiliencia de la cadena de suministro, y la lógica de fijación de precios se basa principalmente en el valor, lo que permite un precio relativamente alto para productos de calidad. Entre las empresas comparables en la misma industria, a excepción de Feilong Co., la tasa de margen de ganancia en las ventas en el extranjero es generalmente superior a la del mercado interno, y la situación de Kehua Holdings es consistente con la tendencia general de la industria.

La provisión para cuentas por cobrar es suficiente. La fluctuación en los pagarés es razonable.

Al final de cada período del informe, la estructura de antigüedad de las cuentas por cobrar de Kehua Holdings se mantuvo estable, con cuentas por cobrar de menos de un año representando aproximadamente el 99.80%. La tasa de recuperación posterior al período es generalmente alta. La política de provisión para cuentas incobrables de la empresa es básicamente consistente con las empresas comparables en la industria, y la tasa de provisión está en un rango razonable, con algunas antigüedades superando el promedio de la industria, lo que indica que la provisión para cuentas incobrables es suficiente.

En cuanto a la gran fluctuación en los pagarés, la empresa explicó que se debe principalmente a ajustes en el negocio de letras de cambio bancarias y cambios en las tasas de garantía. Al final de 2023, el saldo de pagarés disminuyó debido a que, tras la creciente popularidad de los pagarés electrónicos en el mercado, la empresa redujo su negocio de letras de cambio y aumentó el método de pago mediante endoso de pagarés; al final de 2024 y al final de septiembre de 2025, el saldo de pagarés aumentó debido a la reducción significativa de las tasas de garantía de los bancos asociados, lo que llevó a la empresa a expandir activamente este tipo de negocio de financiamiento y liquidación. El saldo de pagarés es compatible con el tamaño de la garantía, y la variación es razonable.

La inversión en Shanghái Shanshi Aviation es una inversión industrial, no constituye una inversión financiera.

Kehua Holdings planea adquirir hasta un 1.3699% de las acciones de Shanghai Shanshi Aviation Engine Co., Ltd. por un máximo de 4,995 millones de yuanes. La empresa indicó que esta inversión tiene como objetivo explorar el mercado de componentes de motores de aviación y promover la extensión técnica de la empresa de fundición en arena a fundición de precisión, perteneciendo a una inversión industrial orientada a obtener tecnología y canales alrededor de la cadena de suministro industrial, no se clasifica como inversión financiera.

Hasta el 30 de septiembre de 2025, los activos financieros negociables de la empresa son de 1,925.00 millones de yuanes, correspondientes a 2.5 millones de acciones de Daya Co., que representan aproximadamente el 1.29% del patrimonio neto atribuible a la empresa matriz en los estados financieros consolidados, y no se considera una inversión financiera significativa. El auditor de la solicitud confirmó que la empresa cumple con el requisito de no tener inversiones financieras significativas al final del último período.

Kehua Holdings se centra en la investigación y producción de carcasas de turbocompresores y sus componentes, así como carcasas intermedias y sus componentes, y planea expandir aún más su cuota de mercado en carcasas de diferenciales, sistemas de frenos y componentes de potencia de maquinaria de ingeniería, al mismo tiempo que explora nuevos mercados y establece nuevas vías. Esta recaudación proporcionará apoyo financiero para el desarrollo estratégico de la empresa y ayudará a lograr un crecimiento sólido y sostenible a largo plazo.

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Editor: Xiaolang Express Report