Análisis del informe anual 2025 de Quancheng Co.: ingresos aumentan un 1,04% hasta 2.220 millones de yuanes, beneficio neto atribuible a la matriz disminuye un 8,10%

Ingresos operativos: cambios en volumen, precio y estructura detrás de un ligero aumento

En 2025, la empresa alcanzó ingresos operativos de 222,037.11 millones de yuanes, con un crecimiento interanual de solo 1.04%, una desaceleración notable en comparación con los dos años anteriores. Mientras los ingresos aumentaron levemente, las ventas de dióxido de silicio crecieron un 4.59% interanual, alcanzando un nuevo máximo histórico, pero el aumento en volumen no trajo consigo un crecimiento significativo en los ingresos, principalmente debido a múltiples factores que se contrarrestan:

• En el lado de precios de productos: influenciado por la caída de precios de materias primas a granel como el carbonato de sodio, el precio medio de venta del dióxido de silicio disminuyó ligeramente;
• En el lado de la estructura comercial: la subsidiaria Dongwo Chemical, impulsada por el aumento de precios del azufre, vio un crecimiento significativo en los ingresos por ácido sulfúrico, pero el aumento en el precio del ácido sulfúrico también elevó los costos de producción en las cuatro bases de producción de la empresa;
• Contribución de nuevos negocios: la alta demanda de dióxido de silicio de alta dispersión de múltiples especificaciones y de dióxido de silicio de biomasa (cáscara de arroz), así como nuevos productos como el dióxido de silicio para pasta de dientes se convirtieron en nuevos incrementos de ingresos.

Indicadores de ganancias: caída doble de beneficios, impacto evidente de partidas no recurrentes

Beneficio neto atribuible a los accionistas: caída interanual del 8.10% hasta 4.97 mil millones de yuanes

En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa fue de 49,699.17 millones de yuanes, con una caída interanual del 8.10%. La caída en los beneficios se debe principalmente a: presión de costos causada por la volatilidad en los precios de las materias primas, pérdidas de cambio debido a una alta proporción de ventas en el extranjero, así como el impacto de partidas no recurrentes.

Beneficio neto excluyendo partidas no recurrentes: caída reducida al 3.55%

El beneficio neto atribuible a los accionistas, excluyendo partidas no recurrentes, fue de 50,782.23 millones de yuanes, con una caída interanual del 3.55%, una reducción significativamente menor que la del beneficio neto atribuible. Esto se debe principalmente a que las partidas no recurrentes en el presente período fueron de -1,083.07 millones de yuanes, mientras que en 2024 fueron de 1,431.75 millones de yuanes, y la drástica reducción de partidas no recurrentes se convirtió en un factor importante en la caída del beneficio neto atribuible.

Beneficio por acción: caída sincronizada con el beneficio neto

El beneficio básico por acción fue de 1.21 yuanes/acción, con una caída interanual del 8.33%; el beneficio por acción excluyendo partidas no recurrentes fue de 1.24 yuanes/acción, con una caída interanual del 3.13%. La variación en el beneficio por acción es consistente con la tendencia de variación del beneficio neto, y al calcularlo ya se han deducido 2 millones de acciones del fondo de recompra.

Análisis de gastos: inversión en I+D continúa aumentando, presión en gastos financieros

Gastos totales: no se divulgó el tamaño total, la estructura es claramente diferenciada

Durante el período del informe, los gastos de la empresa mostraron una clara diferenciación en la estructura, los gastos de venta y administración se controlaron de manera relativamente estable, la inversión en I+D continuó aumentando, y los gastos financieros variaron debido a factores como las pérdidas de cambio.

Gastos de venta: no se divulgó el monto específico, se supone que coincide con los ingresos

Durante el período del informe, la empresa no divulgó datos específicos sobre los gastos de venta, pero considerando el ligero aumento en los ingresos y el modelo de ventas directas que representa más del 85%, se supone que el tamaño de los gastos de venta coincide básicamente con los ingresos, principalmente utilizados para mantener los recursos de clientes existentes y expandir clientes en nuevos campos como el dióxido de silicio para pasta de dientes.

Gastos de administración: no se divulgó el monto específico, la capacidad de control es estable

Igualmente, no se divulgaron datos específicos sobre los gastos de administración, pero como empresa de fabricación madura, y al continuar promoviendo la transformación digital y la actualización inteligente, se espera que los gastos de administración se mantengan relativamente estables, reflejando una buena capacidad de control interno.

Gastos financieros: las pérdidas de cambio son la principal presión

La empresa tiene una alta proporción de ventas en el extranjero, en 2025 el yuan se apreció significativamente frente al dólar estadounidense y al baht tailandés, lo que trajo consigo ciertas pérdidas de cambio, lo que sugiere que los gastos financieros aumentaron en comparación con el año anterior, convirtiéndose en uno de los factores de la caída en los beneficios.

Gastos en I+D: representan más del 3% de los ingresos, la barrera tecnológica se fortalece continuamente

En los últimos años, la proporción de los gastos en I+D respecto a los ingresos operativos ha sido superior al 3%, en 2025 se continuó invirtiendo en I+D, enfocándose en productos como el dióxido de silicio de alta dispersión, el dióxido de silicio de biomasa, el dióxido de silicio para pasta de dientes y microesferas de dióxido de silicio, realizando avances tecnológicos; actualmente, posee 59 patentes de invención y 144 patentes de modelo de utilidad, destacando la ventaja de su plataforma tecnológica, lo que proporciona apoyo para la alta gama y la diversificación de productos.

Situación del personal de I+D: no se divulgaron datos específicos, el equipo apoya la innovación

Durante el período del informe, no se divulgaron datos específicos sobre la cantidad y proporción de personal de I+D, pero a partir de la continua inversión en I+D de la empresa, su rica reserva de patentes y su nivel técnico líder en la industria, se puede concluir que la empresa tiene un equipo de I+D estable y profesional que respalda su posición de liderazgo técnico en el ámbito del dióxido de silicio por método de sedimentación.

Flujo de efectivo: el flujo de efectivo operativo se estabiliza con una caída, la inversión y financiamiento se enfocan en la capacidad de producción

Flujo de efectivo de actividades operativas: monto neto de 570 millones de yuanes, con una caída del 2.61% interanual

En 2025, el flujo de efectivo neto generado por actividades operativas fue de 57,001.47 millones de yuanes, con una caída interanual del 2.61%, manteniendo un estado general de suficiencia, principalmente debido al aumento en las ventas de productos que impulsó los flujos de efectivo, pero la volatilidad de los precios de las materias primas y los factores de cambio afectaron el flujo de efectivo de cierta manera.

Flujo de efectivo de actividades de inversión: no se divulgó el monto neto específico, se enfoca en la expansión de capacidad

Durante el período del informe, la empresa avanzó en la construcción de proyectos como el segundo proyecto en Tailandia, el primer proyecto en la costa, el proyecto de aditivos, y el proyecto de microesferas de dióxido de silicio, buscando activamente oportunidades de expansión de capacidad tanto en el país como en el extranjero, lo que sugiere que el flujo de efectivo de actividades de inversión fue considerable, principalmente utilizado para inversiones en activos fijos y distribución de capacidad.

Flujo de efectivo de actividades de financiamiento: no se divulgó el monto neto específico, podría estar alineado con operaciones de capital

La empresa no divulgó datos específicos sobre el flujo de efectivo de actividades de financiamiento, pero considerando el plan de dividendos (4 yuanes en efectivo por cada 10 acciones) y la necesidad de expansión de capacidad, se sugiere que las actividades de financiamiento se centraron principalmente en la distribución de beneficios y en posibles financiamientos de deuda, asegurando la estabilidad de la cadena de fondos de la empresa.

Riesgos potenciales: múltiples desafíos en el entorno interno y externo

Riesgos de industria y mercado

• Fluctuaciones en la demanda externa: el aumento del proteccionismo comercial global y la caída del mercado de exportación en industrias como la de neumáticos, podrían afectar las ventas en el extranjero de la empresa;
• Riesgo de sobrecapacidad: en algunas industrias hay sobrecapacidad, si la demanda en el mercado no cumple con las expectativas, podría intensificar la competencia de precios de los productos;
• Riesgo de cambios en políticas: el endurecimiento de las políticas medioambientales y de reducción de carbono, tanto a nivel nacional como internacional, como la regulación ESPR de la UE y el mecanismo CBAM, elevarán los costos de producción y cumplimiento de la empresa.

Riesgos operativos y de costos

• Fluctuaciones en los precios de las materias primas: la volatilidad en los precios de materias primas a granel como el azufre y el carbonato de sodio afectará directamente los costos de producción y el nivel de ganancias de la empresa;
• Riesgo de fluctuación del tipo de cambio: con una alta proporción de ventas en el extranjero, la volatilidad del tipo de cambio del yuan podría resultar en pérdidas de cambio, afectando las ganancias de la empresa;
• Riesgo en la construcción de nuevos proyectos: si los proyectos como el segundo en Tailandia y las microesferas de dióxido de silicio no avanzan según lo previsto o si hay cambios en la demanda del mercado, podrían enfrentar el riesgo de retorno de inversión inferior a lo esperado.

Riesgos tecnológicos y de competencia

• Riesgo de iteración tecnológica: si la empresa no puede avanzar continuamente en innovación tecnológica, podría ser reemplazada por nuevas tecnologías o productos en la industria;
• Riesgo de competencia en el mercado: la entrada de nuevos competidores en la industria o la actualización tecnológica de competidores existentes podría debilitar la participación de mercado y la capacidad de ganancias de la empresa.

Compensación de altos directivos y supervisores: no se divulgaron datos específicos, la transparencia en la gobernanza necesita mejorar

Durante el período del informe, la empresa no divulgó el monto total de la compensación antes de impuestos de altos ejecutivos como el presidente, el gerente general, el subgerente y el director financiero, lo que impide analizar la correspondencia entre la compensación de la dirección y el rendimiento de la empresa, existiendo espacio para mejorar en la transparencia de la gobernanza.

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Editor: Xiaolang Quick Report