Ganancias de Adobe: Buen trimestre en general; CEO de larga data se retira

Métricas Clave de Morningstar para Adobe

• Estimación de Valor Justo

  : $380

• Calificación de Morningstar

  : ★★★★

• Calificación de Moat Económico de Morningstar

  : Estrecho

• Calificación de Incertidumbre de Morningstar

  : Alta

Lo que Pensamos sobre las Ganancias de Adobe

Los ingresos del primer trimestre fiscal de Adobe (ADBE) crecieron un 12.0% interanual, alcanzando los $6.40 mil millones, mientras que el margen operativo no GAAP fue del 47.4%, ambos superando las expectativas.

Por qué es importante: La guía del segundo trimestre fue ligeramente mejor de lo que nuestro modelo de consenso cercano preveía en la parte superior e inferior. Este es el séptimo trimestre consecutivo de aumento en los ingresos en comparación con nuestro modelo. A pesar de haber sido considerado muerto, el crecimiento se aceleró para los ingresos totales, los ingresos por suscripción y la obligación de rendimiento restante actual, o CRPO, y los ingresos recurrentes anuales relacionados con la inteligencia artificial se triplicaron interanualmente a más de $400 millones.

• Contrarrestando esto, hubo un efecto negativo en el crecimiento de ARR por las ofertas freemium y las ventas de fotos de stock más débiles. El ARR se desaceleró a un crecimiento del 10.9% interanual, en línea con el crecimiento de ingresos en moneda constante. La dirección espera una reaceleración en la segunda mitad del año.
• Más allá de los datos financieros y operativos, el CEO de 62 años, Shantanu Narayen, anunció que se retirará después de 18 años al mando, pero permanecerá hasta que se designe un sucesor. La búsqueda incluirá candidatos externos e internos.

La conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor justo de $380 por acción para Adobe con moat estrecho y consideramos que las acciones están valoradas de manera atractiva para los inversores pacientes y tolerantes al riesgo. Aunque hicimos ajustes menores para reflejar la guía a corto plazo, nuestras suposiciones a largo plazo se mantienen estables.

• Reconocemos el sentimiento en torno al software, pero no vemos señales de que el caso bajista se desarrolle para la industria en términos de interrupción por IA. Varios vectores de aceleración para Adobe subrayan ese punto. Aún así, la incertidumbre elevada por la amenaza de IA impulsó nuestra reciente rebaja en la calificación del moat.

Próximamente: La guía del segundo trimestre estuvo por encima de nuestras expectativas, incluyendo ventas de $6.43 mil millones a $6.48 mil millones, y un EPS no GAAP de $5.80 a $5.85. Adobe reafirmó sus objetivos para todo el año, incluyendo un crecimiento del 10.2% en ARR. Dado el potencial en el trimestre, creemos que la empresa está en camino de superar la guía fiscal 2026.