En 2025, los ingresos y beneficios netos de Vipshop vuelven a disminuir, ¿será el outlet físico su oportunidad de crecimiento?

【大河财立方 记者 陈薇】El 26 de febrero, Vipshop publicó sus resultados financieros no auditados del cuarto trimestre y del año completo de 2025. Los datos del informe indican que, a lo largo de 2025, los ingresos netos totales de Vipshop fueron de 105.9 mil millones de yuanes, una disminución del 2.3% interanual; la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 7.2 mil millones de yuanes, una disminución del 6.49% interanual.

Desde la perspectiva del usuario, Vipshop ha fortalecido aún más su dependencia de los usuarios SVIP de alto valor, con un total de 84.8 millones de usuarios activos en la plataforma durante todo el año, manteniéndose casi igual que el año pasado, mientras que los usuarios SVIP activos crecieron un 11.4% interanual, aumentando su contribución a los ingresos de la plataforma del 49% anterior al 52%.

Vipshop registra caída en ingresos y utilidades por segundo año consecutivo

Analizando por trimestres, Vipshop experimentó una caída interanual en los ingresos durante tres trimestres de 2025. Desde el primer trimestre hasta el segundo trimestre, los ingresos de la empresa mostraron una caída interanual, el tercer trimestre logró un crecimiento (3.4%), pero el cuarto trimestre volvió a caer en la zona de crecimiento negativo. En cuanto a las utilidades, Vipshop registró un crecimiento interanual en la utilidad neta atribuible a los accionistas en el tercer y cuarto trimestre de 2025. Sin embargo, el crecimiento positivo en la utilidad neta del cuarto trimestre se logró principalmente gracias a la reducción de gastos operativos. Los datos del informe indican que, en el cuarto trimestre de 2025, los gastos operativos totales de la empresa disminuyeron un 3.7% interanual, excepto por los gastos de cumplimiento directamente relacionados con el volumen de negocio, los gastos en I+D, marketing y gestión también disminuyeron, convirtiendo el control de gastos en un soporte para la mejora de las utilidades.

Sin embargo, debido a que los dos primeros trimestres de 2025 mostraron una disminución de dos dígitos en la utilidad neta atribuible a los accionistas, al final de 2025, Vipshop experimentó una caída tanto en los ingresos totales como en la utilidad neta atribuible a los accionistas. Esto ya es la segunda vez consecutiva que Vipshop reporta una caída en estos indicadores. En 2024, los ingresos netos de la empresa fueron de 108.42 mil millones de yuanes, y la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 7.839 mil millones de yuanes, lo que representa una disminución respecto a los 112.9 mil millones de yuanes y 8.2 mil millones de yuanes de 2023.

En términos de operación de usuarios, Vipshop también muestra una polarización. La plataforma tuvo 84.8 millones de usuarios activos durante todo el año, un ligero aumento en comparación con los 84.7 millones de 2024, invirtiendo la tendencia de caída de usuarios activos anuales. Sin embargo, en contraste con el lento crecimiento de los usuarios activos comunes, los SVIP de alto valor de la plataforma lograron un crecimiento del 11.4% en 2025, alcanzando los 9.8 millones, un aumento notable en comparación con los 8.8 millones de 2024, y la contribución de los ingresos de la plataforma SVIP aumentó del 49% al 52%, ocupando ya una parte significativa de las ventas de la plataforma.

En el plano comercial, Vipshop sigue centrado en el modelo de “descuentos de marca + ventas flash”, en 2025 introdujo nuevas marcas internacionales reconocidas como Alexander Wang y MUJI, promoviendo la colaboración “exclusiva de Vipshop”, y las actividades de marcas clave “Día de grandes marcas/Día de categorías” mostraron un crecimiento del 17% interanual. Los usuarios SVIP de alto valor en la plataforma respaldaron la demanda de consumo. Al mismo tiempo, la aplicación de tecnologías de IA en áreas como recomendaciones de búsqueda, servicio al cliente inteligente y pruebas virtuales también ha mejorado la eficiencia operativa de la plataforma, donde la tasa de resolución de problemas de los usuarios en el escenario de servicio al cliente inteligente se acerca al 90%.

¿Son los outlets físicos la clave del crecimiento?

Sobre el desarrollo futuro, el presidente y CEO de Vipshop, Shen Ya, declaró que se enfocarán en mejorar la capacidad de ejecución estratégica, la agilidad empresarial y la innovación tecnológica, profundizando la colaboración de marca y respondiendo de manera más eficiente a la demanda de consumo de los usuarios, consolidando continuamente su posición de liderazgo en el sector del comercio minorista de descuentos.

En medio de la intensa competencia de la industria del comercio electrónico tradicional, el comercio electrónico social y el comercio electrónico en vivo, Vipshop ha mantenido una tendencia de ganancias trimestrales desde el cuarto trimestre de 2012, mostrando la estabilidad y resiliencia de su modelo de negocio, donde la operación refinada de los usuarios SVIP es clave.

A pesar de que algunos análisis cuestionan su dependencia excesiva de los usuarios SVIP para la contribución a la plataforma, en la conferencia telefónica posterior al informe, la dirección de la empresa afirmó que el crecimiento de usuarios sigue siendo la tarea principal de la compañía. Se espera que en 2026 los usuarios recuperen el crecimiento, y en un escenario ideal, la velocidad de crecimiento de usuarios debería superar la de los ingresos. La empresa también anticipa que en el primer trimestre de 2026, los ingresos netos totales oscilarán entre 26.3 mil millones y 27.6 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual de aproximadamente 0% a 5%.

La empresa indicó que también mejorará la lealtad de los SVIP a través de beneficios exclusivos como los beneficios familiares, construyendo un ciclo de valor de por vida, y se centrará en la cadena de suministro exclusiva de la plataforma en línea y la experiencia digital, fortaleciendo la ventaja competitiva de compras de valor de la plataforma.

Frente a la intensa competencia en el comercio electrónico en línea y el posible impacto de la IA, la mencionada dirección indicó que mejorar la experiencia omnicanal de los clientes en los outlets físicos de Shanshan será una forma de resistir la competencia. Actualmente, los outlets de Shanshan proporcionan a Vipshop un flujo de ingresos estable y una capacidad de rentabilidad, y en 2026, Vipshop expandirá su negocio de outlets de Shanshan en más ciudades y regiones, lo que fortalecerá la resiliencia general del negocio y también será una parte importante de la fuente de ingresos estable y el crecimiento de la rentabilidad de la empresa.

Editor: Wang Shidan | Revisión: Chen Xiaojuan | Supervisión: Li Zhen | Auditoría: Gu Zheng