Un año de aranceles: Mirando hacia atrás el impacto global

Una de las historias financieras más grandes del año pasado fue la guerra arancelaria iniciada por los Estados Unidos. A pesar de los choques a las cadenas de suministro y economías globales, muchas naciones soportaron la tormenta sorprendentemente bien.

Un nuevo informe, Un Año Después: Impactos de los Aranceles en las Importaciones de EE.UU. y Lo Que Significan Para el Tesoro y los Pagos, examina el impacto de estos aranceles tanto a corto como a largo plazo. El mundo se adaptó mucho más rápido de lo esperado, minimizando las consecuencias económicas. “Si me hubieras dicho cuáles podrían ser los impactos de los aranceles, que los cambios iban a ser tan rápidos y tan severos como lo fueron, no creo que te hubiera creído,” dijo Hugh Thomas, Analista Principal de Pagos Comerciales y Empresariales en Javelin Strategy & Research.

Listo para el Shock

Los shocks arancelarios no actúan como un solo cambio de política; se propagan a través de las economías como una mezcla de contracciones, redireccionamientos, exenciones y ocasionales aumentos impulsados por la falta de comunicación a través de países y productos. Predecir la respuesta nunca fue sencillo.

Algunos analistas esperaban que las cadenas de suministro absorbieran los aranceles o encontraran soluciones alternativas. Eso en gran medida no sucedió. Las importaciones de bajo margen como electrónicos, juguetes y prendas de vestir permanecieron en gran medida estables, incluso cuando los costos impulsados por los aranceles aumentaron.

“Me sorprendió tanto la velocidad como la estrecha correlación entre la introducción de un arancel y la disminución en el uso de importaciones,” dijo Thomas.

Las naciones mejor posicionadas para beneficiarse de esta inestabilidad fueron las que estaban preparadas para la interrupción comercial. A medida que los precios se dispararon en las importaciones chinas, por ejemplo, Vietnam rápidamente consolidó la producción de juguetes y prendas de vestir, capturando nueva cuota de mercado.

“Vietnam ha estado preparándose para esto desde hace un tiempo,” dijo Thomas. “Cuando los aranceles chinos aumentaron, Vietnam estaba listo como un sustituto rápido o última parada para Estados Unidos o uno de los otros proveedores de la cadena de suministro en Asia. Esos volúmenes están aquí para quedarse.”

Una Falta de Caos

La lección clave: las cadenas de suministro se ajustan en lugar de simplemente trasladar costos. La disponibilidad de bienes permaneció mayormente inalterada, destacando la agilidad de la cadena de suministro en 2026.

“Si esto hubiera sucedido hace 15 años, habría habido caos,” dijo Thomas. “No habría suficientes juguetes en los centros comerciales durante la Navidad. El mundo ha cambiado en términos de capacidades de envío de última milla y datos clasificados sobre la procedencia de los bienes y sus sustitutos.

“Es significativo que puedas tener regímenes arancelarios caprichosos siendo instituidos, y no estamos viendo filas en la tienda de electrónicos,” dijo. “Hemos tenido cadenas de suministro súper ajustadas, por lo que no ha habido mucho margen en el sistema. A pesar de estos cambios completamente no impulsados por el mercado, todavía tenemos los mismos bienes disponibles un año después.”

Algunos Cambios Han Venido para Quedarse

Sin embargo, los aranceles dejaron cambios duraderos. Muchos actores se dieron cuenta de que no eran tan indispensables como se asumía, ya que los sustitutos surgieron casi de inmediato.

De aquí en adelante, las cadenas de suministro pueden incorporar un componente de “riesgo arancelario”, particularmente en sectores largos y complejos como el automotriz y aeroespacial. Los gobiernos también están reevaluando los riesgos regulatorios a medida que fomentan la manufactura nacional.

“Puedes ver que buscan cerrar acuerdos comerciales,” dijo Thomas. “Pero también intentarán comunicar la durabilidad de sus acuerdos comerciales y cuánto se puede confiar en que no levantarán barreras arancelarias o intervención regulatoria.”

Una Lección del Oro Suizo

Otras lecciones surgieron de rincones inesperados. En julio de 2025, EE.UU. compró $6 mil millones en oro suizo en un solo mes, en comparación con menos de $2 mil millones el año anterior.

Eso fue el resultado de un comentario casual, una intención mal comunicada en términos de aranceles. Se convirtió en uno de los mayores cambios comerciales del año.

“Eso es muy revelador en términos de la necesidad de un mercado eficiente y de tener tus intenciones comunicadas de manera efectiva, porque eso fue realmente una situación de teléfono roto,” dijo Thomas. “Resultó en una ineficiencia bastante grande en la cadena de suministro también, si estás hablando de triplicar tu compra de lingotes en un año. Algunas personas probablemente se quedaron con más inventario del que realmente querían como consecuencia de eso.”

Pensando, Rápido y Lento

El tiempo también importó en las negociaciones. El Reino Unido, ahora fuera de la UE, perdió contratos farmacéuticos ya que se rezagó con respecto a los acuerdos comerciales de la UE, que en cambio beneficiaron a Irlanda, España y Francia.

“Al pensar en dónde van a estar los impactos, quieres pensar, ¿qué pasa si el próximo competidor en la cadena de suministro cierra el trato más rápido?” dijo Thomas. “Muchas personas que gestionan pagos y banca transaccional para farmacéuticas del Reino Unido probablemente están viendo un gran exceso de inventario en mano y una brecha de efectivo como consecuencia del hecho de que fueron más lentos negociando los aranceles farmacéuticos que la UE.”

Por otro lado, algunos países están retrasando sus negociaciones comerciales, sabiendo que hay toda posibilidad de que los aranceles se limiten. Canadá y México están adoptando un enfoque medido, sabiendo que el acuerdo de libre comercio del T-MEC está de vuelta sobre la mesa.

La Prueba de Estrés Definitiva

Incluso a medida que los efectos de los aranceles disminuyen, los actores de pagos comerciales ven oportunidades para ofrecer soluciones. Las empresas gastarán el próximo año desentrañando ajustes previos, pero ahora entienden que siempre hay un camino a través de la disrupción.

Quizás la conclusión más clara del año pasado es la resiliencia del comercio global.

“Si alguna vez quisieras realizar una prueba de estrés en la cadena de suministro global,” dijo Thomas, “no sé si podrías encontrar una mejor que esta, a menos que sea una guerra mundial.”