Yang Delong: La turbulencia en la situación internacional ha provocado una gran caída en los mercados bursátiles globales, pero las oportunidades de inversión a mediano y largo plazo siguen existiendo

Pregunta a la IA · ¿Cómo el conflicto en Oriente Medio pone de relieve el atractivo a largo plazo del mercado de capitales de China?

En marzo, el mercado de valores A-shares se vio afectado por la escalada del conflicto en Oriente Medio, y registró una corrección de gran magnitud; el índice principal cayó por debajo del umbral entero de 4000 puntos, y la confianza de los inversores se resintió en cierta medida. Sin embargo, es posible afirmar con claridad que el conflicto en Oriente Medio solo ha desordenado el ritmo de esta fase de mercado alcista lento y sostenido de A-shares, pero no pondrá fin a esta tendencia de mercado alcista lento y sostenido, porque la lógica que respalda esta tendencia no ha cambiado fundamentalmente.

En marzo se celebraron con éxito las dos sesiones (las “Dos Sesiones”), y el informe de trabajo del gobierno planteó que el objetivo de crecimiento económico de China para 2026 es de 4,5% a 5%, y el objetivo de CPI es 2%. En 2026 se aplicarán políticas macroeconómicas más activas y efectivas para impulsar la demanda interna y promover una recuperación económica; por lo tanto, los fundamentos económicos de 2026 mejorarán de forma cierta, y esa es la base de esta fase de mercado alcista lento y sostenido.

El borrador de la “Planificación del 15.º quinquenio” ya fue revisado y aprobado. Las áreas prioritarias mencionadas en el plan siguen siendo el foco de atención del mercado de capitales en 2026: por ejemplo, robots humanoides, semiconductores de chips, algoritmos de computación de alto rendimiento (power), fusión nuclear controlable, tecnologías cuánticas, medicina biológica y farmacéutica, aviación espacial comercial, etc. Aunque el año pasado ya tuvieron un aumento relativamente grande, este año siguen siendo el foco del mercado; después de un período de ajustes, estas líneas tecnológicas todavía merecen seguirse de cerca.

Además, ya se ha formado la tendencia de que el ahorro de los residentes se traslade de forma masiva al mercado de capitales. Este año vence un total de 50 billones de yuanes en depósitos a plazo; hace tres años, las tasas de interés de esos depósitos a plazo alcanzaban más de 3%, y ahora han bajado a alrededor de 1,2%. Por ello, cuando venza el ahorro a plazo, los residentes se enfrentan a una elección: ¿continuar invirtiendo en depósitos que ofrecen solo 1,2% o buscar productos con rendimientos más altos? Después de que el mercado de acciones subiera durante un año y medio, el desempeño de muchos fondos ha sido sólido, lo que podría atraer a una parte de los residentes para que trasladen su ahorro hacia el mercado de capitales. Además, el mercado de capitales también podría convertirse, después del mercado inmobiliario, en otro gran “fondo receptor” de ahorro de los residentes en China. Así, las distintas lógicas que respaldan este ciclo alcista no han cambiado.

En los últimos dos años, China ha logrado avances importantes en innovación tecnológica. Ya sea en avances de armamento militar de alta precisión y vanguardia, como el éxito del ensayo de lanzamiento del misil balístico Dongfeng-31AG, o en avances para la consecución de un salto en el desarrollo del sexto tipo de avión de combate, etc., todo ello indica que contamos con la capacidad de defender el país y salvaguardar la patria mediante la fuerza militar. Este conflicto en Oriente Medio también pone aún más de relieve las ventajas de China en el ámbito militar y las ventajas de su fortaleza económica: China se convierte en el país más seguro del mundo y, además, en el único en el que Estados Unidos no se atreve a meterse sin más; esto aumentará la confianza global en el mercado de capitales de China. Por otro lado, también hemos logrado muchos avances en innovación tecnológica. Tras la aparición del modelo de gran escala DeepSeek, se han lanzado sucesivamente modelos de gran escala como Qianwen, Doubao y Yuanbao; su cuota en el mercado internacional supera el 60%, lo que significa que probablemente tenemos una ventaja en la aplicación de modelos de gran escala. Los avances en robots humanoides, inteligencia corporal, semiconductores de chips, etc., también aumentan aún más la confianza de los inversores. Por tanto, aunque el conflicto en Oriente Medio haya causado una caída de gran magnitud en el mercado en marzo, no cambiará la trayectoria de esta tendencia alcista lenta y sostenida. Creo que, a medida que en abril se divulguen los resultados de los informes anuales, algunas industrias y acciones individuales cuyos resultados superen las expectativas podrán mostrar un desempeño relativamente bueno y liderar una ronda de rebote de gran magnitud del mercado.

El conflicto en Oriente Medio, por el momento, sigue siendo confuso y con un futuro incierto. El presidente de Estados Unidos, Trump, siempre ha sido indeciso; alguien bromeó diciendo que “solo el Trump del día siguiente” puede derrotar a Trump. El estilo de Trump de cambiar de dirección de forma constante, incluso llevó a que los inversores le pusieran un nombre específico: “TACO trade” — es decir, primero liberar una gran noticia negativa, y cuando el mercado se desplome, esperar hasta que el mercado esté desesperado y entonces liberar una gran noticia positiva; el mercado reacciona con un rebote inmediato. Esto también provoca una gran incertidumbre sobre el desenlace del conflicto en Oriente Medio, y el mercado de capitales ha mostrado además una volatilidad relativamente elevada.

Desde la situación en Oriente Medio, en realidad las tres partes involucradas en el conflicto ya han comenzado a querer retirarse; ninguna quiere que esta guerra se prolongue como una guerra prolongada o una guerra de desgaste, porque de lo contrario se producirían efectos extremadamente desfavorables tanto para la economía mundial como para los precios internacionales del petróleo, e incluso para el mercado global de capitales. El Estrecho de Ormuz, un paso clave para el transporte de petróleo, fue bloqueado, lo que llevó directamente a la interrupción del 20% del transporte de petróleo; esto también ha hecho que muchos países que no cuentan con reservas suficientes de petróleo comiencen a aplicar cortes de electricidad y a hacer fila para cargar combustible. Por suerte, China tiene más de 100 días de reservas de petróleo; además, en el último año hemos estado desarrollando con fuerza energías renovables para sustituir la energía tradicional, reduciendo de forma significativa la dependencia del petróleo. Asimismo, transportamos petróleo desde Rusia y desde Asia Central, pasando por tuberías que ya habíamos arreglado, y también desde Oriente Medio. Por eso, esta vez, el precio del petróleo en el mercado interno se mantuvo en general estable. Lo único es que, al subir los precios internacionales del petróleo, se activó el mecanismo de ajuste del precio de los combustibles refinados en el mercado interno; por ello, el precio de los combustibles refinados en el mercado interno se ajustó, pero no se produjo escasez de petróleo. Esto se debe también a las preparaciones que realizamos con antelación durante el último año.

La reunión de política monetaria de marzo de la Reserva Federal, al igual que lo esperado, mantuvo una postura de no hacer nada: suspendió recortes de tasas. Después de la reunión, el presidente de la Reserva Federal, Powell, dijo que si este año se recortarán tasas dependerá principalmente de si el aumento del precio del petróleo provocado por el conflicto en Oriente Medio generará una inflación general. Porque los objetivos de la política monetaria de la Reserva Federal son dos: primero, evitar la inflación; segundo, mantener el pleno empleo. Si la inflación sube de manera relativamente alta, la Reserva Federal podría retrasar los recortes de tasas de forma continua; incluso hay quienes ya prevén que no habrá nuevos recortes de tasas en el resto de este año. Esto es desfavorable para el mercado de capitales y para precios como el del oro.

Recientemente, el precio internacional del oro terminó con la tendencia de fuerte subida previa y registró una caída brusca. Aunque el oro es un metal tradicional de refugio y, por lo general, los conflictos bélicos suelen beneficiar el precio del oro, en esta ocasión el conflicto tuvo lugar en Oriente Medio, lo que provocó una subida de los precios del petróleo; además, se retrasaron las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal. Sumado a que algunas instituciones vendieron oro para obtener liquidez, el precio del oro terminó cayendo en vez de subir. Sin embargo, a largo plazo, la lógica que respalda la subida prolongada del precio del oro no ha cambiado; por lo tanto, la caída del precio del oro en realidad también brinda una oportunidad para que los inversores que antes estaban en posición bajista monten posiciones a niveles bajos. Yo había sugerido que los inversores asignaran 20% a activos relacionados con el oro dentro de su cartera para afrontar el riesgo de la depreciación del papel moneda; por lo visto, esta estrategia sigue siendo válida. En los últimos años, he confiado firmemente en la tendencia del oro y la plata, y esto se ha verificado de manera perfecta. Los inversores pueden asignar oro y plata como parte de sus activos de forma razonable: no se debe prestar atención a la volatilidad a corto plazo, sino que hay que aprovechar los descensos para construir posiciones y mantenerlas a largo plazo. Esa es una estrategia correcta; si se realizan operaciones de corto plazo, es fácil terminar con pérdidas.

Los ajustes recientes del mercado efectivamente han frenado la velocidad con la que el ahorro de los residentes se traslada al mercado de capitales. Algunos depósitos al vencer pueden elegir comprar seguros o fondos de bonos y otros productos de renta fija; cuando el mercado muestra un aumento rápido, muchas veces también es una etapa en la que el ahorro de los residentes acelera su traslado al mercado de capitales. No obstante, a largo plazo, la tendencia de que el ahorro de los residentes se traslade de forma masiva al mercado de capitales ya está formada y no se interrumpirá. Por eso, si observamos todo este año, la traslación del ahorro de los residentes al mercado de capitales impulsará con claridad una recuperación en las ventas de fondos de renta variable. A lo largo de este año ya se han lanzado varios fondos nuevos con un volumen de emisión inicial que superó los 5.000 millones; esto es una señal positiva. En este momento, el ahorro de los residentes necesita buscar productos con rendimientos más altos, y sin duda el fortalecimiento del mercado de capitales ha incrementado su atractivo. En el pasado, el ahorro de los residentes se dirigía principalmente al mercado inmobiliario; pero ahora que el mercado inmobiliario está en un ajuste general, es difícil que haya un desempeño sostenido. En muchas zonas, las relaciones entre oferta y demanda del sector inmobiliario siguen siendo de exceso de oferta. Solo en las áreas centrales de las ciudades de primer nivel hay cierta escasez, y probablemente esas propiedades toquen fondo y reboten primero, pero el volumen de transacciones no volverá a recuperarse rápidamente. Esto hace que el mercado de capitales se convierta, después del sector inmobiliario, en el segundo gran “fondo receptor” del ahorro de los residentes; y esta también es la base de esta fase de mercado alcista lento y sostenido.

Desde el papel del mercado, salir de un ciclo de mercado alcista lento y sostenido del mercado de capitales tiene un significado muy importante para impulsarnos a estimular la demanda interna. Puede aumentar de manera efectiva la confianza de los inversores, y también puede impulsar de forma efectiva la recuperación del mercado inmobiliario, además de respaldar el desarrollo de las direcciones de innovación tecnológica. Por lo tanto, este ciclo alcista tiene un gran significado para nuestro crecimiento económico y la transformación económica. Ahora, este ciclo de mercado alcista lento y sostenido ya se ha iniciado y ha formado una tendencia positiva. Hago un llamado activo a todos los sectores de la sociedad para cuidar esta fase de mercado alcista lento y sostenido, que no es fácil de lograr. Esta es una manera importante de aumentar el ahorro de los residentes y la riqueza de los residentes, y también un aspecto clave para impulsar el crecimiento económico, promover el desarrollo de nuevas fuerzas productivas y encontrar una segunda curva de crecimiento económico. (Las opiniones son solo de referencia; invertir con cautela; fuente de la imagen: red)